原標(biāo)題：2016年新三板并購重組報告： 成上市公司并購標(biāo)的池 市場加速增長

作為國內(nèi)第三個全國性證券交易場所，新三板市場對于企業(yè)的意義除了掛牌，融資，交易這些方面外，并購重組對企業(yè)在資本市場中的發(fā)展也頗具重要意義。

21世紀(jì)新三板研究院認(rèn)為，除了融資和交易外，能夠有效利用并購重組這一手段，也是衡量新三板掛牌企業(yè)活躍度的維度之一。因此，我們利用對數(shù)據(jù)的分析對2016年新三板并購重組市場提出了兩大趨勢判斷。

并購趨勢增多

21世紀(jì)新三板研究院近日獲得了2016年新三板市場并購重組的數(shù)據(jù)。值得注意的是，在掛牌企業(yè)數(shù)量突破10000家，市場關(guān)注度更加高的2016年，新三板企業(yè)重大資產(chǎn)重組的次數(shù)反而要低于2015年。

根據(jù)獲取的數(shù)據(jù)顯示，2015年新三板重大資產(chǎn)重組次數(shù)有106次，而2016年新三板重大資產(chǎn)重組的次數(shù)僅有98次。

在考慮到掛牌企業(yè)數(shù)量方面，2015年要比2016年少一半，因此重大資產(chǎn)重組在2016年活躍度的衰減遠(yuǎn)比數(shù)字下降8次要更猛烈。

值得注意的是，在重組交易活躍度下降的同時，新三板2016年并購活躍度卻出現(xiàn)了大幅上升。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年新三板并購次數(shù)為107次，但2016年這一數(shù)字大幅提高到了237次。

并購交易金額總量在2016年也有明顯的提升，2016年并購交易金額為412億元，這一方面2015年的數(shù)據(jù)僅為55億元。

可以看出，新三板并購市場在2016年呈現(xiàn)加速之勢。21世紀(jì)研究院認(rèn)為，掛牌企業(yè)在登陸新三板后技術(shù)進(jìn)步或者產(chǎn)業(yè)升級是促進(jìn)并購數(shù)量井噴的重要驅(qū)動力。公司在登陸新三板后通過定增或者股權(quán)質(zhì)押方式融資后有財務(wù)基礎(chǔ)進(jìn)行行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)的并購。但新三板企業(yè)體量并不大，因此被并購方可能是體量相匹配的企業(yè)或是體量更小的企業(yè)。因此也呈現(xiàn)并購次數(shù)上升，但并購單筆規(guī)模金額不高的現(xiàn)狀。

或成標(biāo)的池

作為多層次資本市場中連接A股市場和區(qū)域股權(quán)市場的存在，新三板自正式擴(kuò)容到全國后，便成為了眾多中小企業(yè)掛牌并且展示企業(yè)的重要平臺。在這樣的前提下，新三板逐漸成為重要的上市公司并購標(biāo)的池。

根據(jù)21世紀(jì)研究院獲得的數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，上市公司對新三板企業(yè)的年度并購意向從55宗增長到137宗，總意向達(dá)成的年度并購交易額從96.6億增長到575.26億。

2016年成功達(dá)成的上市公司收購新三板公司并購交易實現(xiàn)了50宗，且總并購交易額達(dá)到221.2億元。

上市公司并購新三板企業(yè)在2016年達(dá)到了高潮，21世紀(jì)新三板研究院認(rèn)為有三點原因造就了如今的局面。

首先是，2013年以來A股上市公司并購重組風(fēng)起云涌，而新三板有不少屬于具有技術(shù)優(yōu)勢和模式創(chuàng)新的公司，為上市公司謀求外延擴(kuò)張或者跨界轉(zhuǎn)型提供了可選擇的標(biāo)的范圍。

其次，新三板公司的并購機會成本較低。新三板公司具有較高的信息披露要求和財務(wù)透明度，較好的公司治理有利于上市公司降低并購成本。

再次，新三板公司并購重組制度逐步完善，政策面支持有關(guān)新三板公司的并購重組。包括引入做市商制度、頒布《非上市公眾公司收購管理辦法》、《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《并購重組私募債券試點辦法》等。

安信證券在同21世紀(jì)新三板研究院溝通時則提出了另一種對上市公司收購新三板趨勢的預(yù)判。安信證券認(rèn)為，將會有更多非全資控股型被收購公司出現(xiàn)，而這些公司也將多數(shù)選擇繼續(xù)留在三板“綻放”，呈現(xiàn)“小而美”特點，存在價值洼地。而上市公司對新三板公司非控股型收購，目的多為產(chǎn)業(yè)鏈外延整合或夯實利潤基礎(chǔ)。

如今，在新三板市場定位預(yù)備板逐漸明確之后，21世紀(jì)新三板研究院認(rèn)為，2017年上市公司全資收購新三板公司的情況或?qū)p少，而一些優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)或?qū)⒕芙^上市公司收購的請求，獨立的通過IPO的方式登陸A股。