2017年2月15日，原人人公司（RENN）旗下人人游戲（證券代碼：870140）正式在新三板掛牌轉讓，在市場上激起千層浪，關于人人游戲“吃老本”、“搞對賭”、“裁員”等等議論甚囂塵上。

2月20日下午，正式掛牌僅10天的人人游戲即發(fā)布2016年度業(yè)績快報，未經注冊會計師審計的營業(yè)收入在11000-13000萬元，凈利潤在2400-2600萬元。

這看起來更像是人人游戲對于市場上關于其業(yè)績對賭難實現(xiàn)等質疑的回應。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2600萬元剛好為人人游戲在業(yè)績對賭中承諾2016年要達到的凈利潤金額。但需要注意的是，在營收方面，即使按目前預計最高營收13000萬元來計算，人人游戲的營收仍然沒有滿足其業(yè)績對賭中增長（在上一年基礎上）不低于30%的承諾，人人游戲仍存對賭失敗的風險。

人人游戲官網截圖（挖貝網wabei.cn配圖）

人人公司“棄子”

早幾年，人人網還是中國主流社交媒體之一，在2008-2012年鼎盛時期，人人賬號幾乎成為追逐潮流的大學生的標配。2011年，人人公司將旗下人人網、人人游戲等業(yè)務整體打包在美國上市，上市當天市值接近80億美元，一度成為僅次于百度的赴美上市公司。

但很快，人人公司市值出現(xiàn)大幅下跌。2011年11月4日，人人公司市值下降到20.73億美元，蒸發(fā)了50億美元。最新數(shù)據(jù)顯示，人人公司2月21日的開盤價僅為8.55美元，市值僅剩5.66億美元。

現(xiàn)在搜索人人網，“沒落”、“拋棄”這樣代表衰敗的詞匯緊隨其后揮之不去。人人網也逐步淡出熟人社交，取而代之的是其App宣稱的“高顏值圖片社交直播平臺”。

所謂一榮俱榮，一損俱損。隨著人人網在熟人社交上的沒落和向直播、互聯(lián)網金融等領域的轉型，人人游戲成為繼糯米網、56網等之后又一被人人公司“拋棄”的對象。

2015年11月，Renren Inc.董事會公告人人游戲板塊剝離出Renren Inc.。截至2016年2月29日，人人游戲VIE架構最終解除，公司實際控制人由陳一舟變更為何川。VIE架構拆除的同時，人人游戲以3.48億元的估值引入了粵兆資本、橫琴青年、北京天星等9家投資機構，獲得1.18億元投資。

不過，這次增資也成為人人游戲近來引發(fā)風波的原因之一，在與粵兆資本、橫琴青年簽訂的增資協(xié)議中，人人游戲與2家投資機構簽訂了“業(yè)績承諾與補償條款”。約定2015年度人人游戲實現(xiàn)凈利潤應不少于2000萬元，2016年度應不少于2600萬元，且2016年度營業(yè)收入增長（在上一年基礎上）不低于30%。如果公司的凈利潤未達到上述業(yè)績指標，公司愿以現(xiàn)金方式向投資者做出補償。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，人人游戲2015年凈利潤為2626.04萬元，平安達標。而據(jù)其2月20日下午發(fā)布的未經注冊會計師審計的2016年業(yè)績快報，營業(yè)收入在11000-13000萬元，凈利潤在2400-2600萬元。如最終財報數(shù)據(jù)與業(yè)績快報一致，取業(yè)績快報中每項最高值的情況下，人人游戲凈利潤不少于2600萬元的承諾或可實現(xiàn)，但13000萬元的營收與2015年的10718.61萬元相比，營收增長顯然不足30%，仍有對賭失敗的風險。

業(yè)務困局

目前，與同類新三板公司相比人人游戲雖然營收、業(yè)績實際上還稱得上不錯，但正如市場上質疑的聲音所言，人人游戲目前仍處于“吃老本”的尷尬境地。

在鼎盛時期，人人網曾推出一款游戲《開心農場》火爆一時，不過，這并非人人游戲的產物，而是由游戲開發(fā)商“五分鐘”上傳，人人網只是一個發(fā)布平臺。

據(jù)人人游戲公開資料，目前公司的明星游戲產品分別是自研的《亂世天下》、《天書奇談》、《鋼鐵元帥》及《商戰(zhàn)創(chuàng)世紀》，這四款游戲撐起了人人游戲2015年的營業(yè)收入。

不過,這四款游戲近兩年發(fā)展明顯已大不如前。反映在營收上，2015年人人游戲營收1.07億元較2014年的2.07億元減少約1億元；反映在游戲最高同時在線人數(shù)時間點上，四款游戲均集中于2010-2013年間，其中最高的《天書奇談》，最高同時在線人數(shù)為35000+，時間是2010年。

除自營游戲外，據(jù)人人游戲披露，公司還聯(lián)合運營《一代宗師》、《攻城掠地》等多款由其他游戲開發(fā)商所研發(fā)的網絡游戲。人人游戲解釋稱，聯(lián)合運營游戲主要指他方游戲在公司自有平臺合作運營的游戲。

從整體業(yè)務來看，人人游戲的發(fā)展弊端是顯而易見的。

在自研游戲方面，由于游戲市場產品周期短，就要求游戲公司必須接連不斷的推出新產品以做好銜接。不過，人人游戲在這方面做得并不好。支撐人人游戲2015年營收的四款游戲均在2009-2012年間推出，目前尚無新的代表性產品接續(xù)。雖人人游戲在公轉書表示，自主研發(fā)的《亂世天下2》和《鋼鐵元帥2》等預計在2016年年底上線，不過，挖貝網并未查到兩款游戲的下載渠道。而在幾年前發(fā)布的IP基礎上再研發(fā)的游戲能否受到現(xiàn)在市場的歡迎還得另說。

另外，研發(fā)人員不足或許也可看作人人游戲研發(fā)能力欠佳的原因，截止2016年4月30日，人人游戲僅有15名研發(fā)及運營人員，僅占員工人數(shù)的22.06%。

在游戲運營方面，人人游戲事實上面臨的競爭壓力也不小。僅從新三板小范圍來看，除了游戲公司，部分營銷公司等也有游戲聯(lián)運業(yè)務，瓜分這塊蛋糕的人不在少數(shù)。

在以定制化開發(fā)為主，逐漸向發(fā)行模式轉變的業(yè)務模式下，人人游戲脫離人人公司到新三板掛牌，會給其發(fā)展帶來什么樣的影響，市場各方都在觀望。（文/挖貝網 許蕓）