據(jù)媒體報(bào)道稱，中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余上周六（14日）召集部分機(jī)構(gòu)座談，聽取市場人士對資本市場的意見和建議。其中就包括，未來2-3年，新三板創(chuàng)新層可能會(huì)拿出5%的掛牌企業(yè)進(jìn)行連續(xù)競價(jià)交易。市場人士認(rèn)為，只有5%創(chuàng)新層企業(yè)參與競價(jià)交易這數(shù)字偏保守，但新機(jī)制推出對新三板將構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。另外，隨著競價(jià)交易的推出，新三板流動(dòng)性的分化會(huì)更加嚴(yán)重，整個(gè)市場的虹吸效應(yīng)會(huì)更加明顯。

5%創(chuàng)新層公司偏保守 市場虹吸效應(yīng)更明顯

據(jù)媒體報(bào)道稱，中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余上周六（14日）召集部分機(jī)構(gòu)座談，聽取市場人士對IPO（首次公開發(fā)行）、再融資、殼資源和新三板等問題的意見和建議。近期，中國證券市場新股發(fā)行速度明顯加快，股指出現(xiàn)連續(xù)下跌，引發(fā)市場熱議。

上述人士并透露，未來2-3年，新三板創(chuàng)新層可能會(huì)拿出5%的掛牌企業(yè)進(jìn)行連續(xù)競價(jià)交易。

5%的創(chuàng)新層公司進(jìn)行連續(xù)競價(jià)交易，這一數(shù)據(jù)確實(shí)激起了市場較大反響。有接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的人士表示，“5%這個(gè)數(shù)據(jù)偏保守，假如創(chuàng)新層有1000家公司這意味著只有50家公司進(jìn)入創(chuàng)新層。”但這位人士同時(shí)表示，競價(jià)交易在未來的推出對新三板將構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。

企巢新三板學(xué)院院長程曉明同樣對5%這一數(shù)字表示懷疑。程曉明認(rèn)為，這相當(dāng)于不到100家企業(yè)能享受到這個(gè)政策，這個(gè)政策會(huì)打折扣。

對于“競價(jià)層”的推出，市場人士認(rèn)為將給新三板帶來積極效應(yīng)。在新三板整體成交額和投資定增規(guī)模比較停滯的情況下，推出競價(jià)層是進(jìn)一步的分化，可能會(huì)優(yōu)先從已經(jīng)進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)中進(jìn)行選擇，這樣流動(dòng)性的分化會(huì)更加嚴(yán)重，整個(gè)市場的虹吸效應(yīng)會(huì)更加明顯。

創(chuàng)新層集合競價(jià) 流動(dòng)性將大為改善

實(shí)際上，此前股轉(zhuǎn)公司方面也對創(chuàng)新層競價(jià)交易做過最新指示。2016年10月18日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)監(jiān)事長鄧映翎曾公開表示：未來實(shí)行不連續(xù)的競價(jià)交易，增加流動(dòng)性。

對此，對于不連續(xù)的競價(jià)交易，市場上主要理解為盤中不同的時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行集合競價(jià)。顯然，在股東足夠分散的情況下，這一制度將具有更高的交易效率。加上即將推出的交易制度變革，創(chuàng)新層的流動(dòng)性可能將遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

根據(jù)股轉(zhuǎn)中心2016年發(fā)布的分層結(jié)果，共有1124家公司入選創(chuàng)新層，占比為16%，總數(shù)略多于原標(biāo)準(zhǔn)所篩選出來的公司家數(shù)。其中滿足標(biāo)準(zhǔn)1為856家，占比12%；滿足標(biāo)準(zhǔn)2為848家，占比12%；滿足標(biāo)準(zhǔn)3為221家，占比3%。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理陳永民在近期的一次講話中就明確提及，“市場建立的時(shí)間不長，公司掛牌之后因股權(quán)分散度不夠、沒有強(qiáng)制IPO，因此，制約市場的流動(dòng)性。”

此前，市場中甚至有觀點(diǎn)稱，創(chuàng)新層將把新三板推向“停尸房”；但這種說法低估了新三板市場的制度變革能力。

現(xiàn)在，如果未來創(chuàng)新層公司的股東人數(shù)普遍達(dá)到400人甚至500人甚至更多時(shí)，因?yàn)橛辛烁鄬κ直P，流動(dòng)性的改善就將成為可能。這一點(diǎn)可以從現(xiàn)有創(chuàng)新層公司的數(shù)據(jù)看出來。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，200人以上的創(chuàng)新層公司日均成交43.65萬元，換手率中位數(shù)為0.0861%；500人以上的創(chuàng)新層公司日均成交102.61萬元，換手率中位數(shù)為0.1138%，顯然，股東越多，交易越活越。

為IPO鋪路 創(chuàng)新層企業(yè)變更協(xié)議轉(zhuǎn)讓

截止目前，新三板已有273 家公司開始進(jìn)行上市輔導(dǎo)。信息技術(shù)、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工三行業(yè)公司最多，分別為41 家、38 家和32 家。在已進(jìn)行上市輔導(dǎo)公司中屬于基礎(chǔ)層公司132家，創(chuàng)新層公司141 家，以轉(zhuǎn)讓方式劃分，做市轉(zhuǎn)讓103 家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓170 家。

創(chuàng)新層企業(yè)依然是新三板最受投資人青睞的焦點(diǎn)。首先創(chuàng)新層公司大部分符合創(chuàng)業(yè)板上市要求，若未來新三板轉(zhuǎn)板政策推出，創(chuàng)新層公司將大面積收益；其次，若新三板直接轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板政策遲遲不能推進(jìn)，但新三板其余制度推出，這依然對創(chuàng)新層有利，創(chuàng)新層公司將是未來重點(diǎn)關(guān)注板塊。

創(chuàng)新層公司作為新三板市場的佼佼者，一直都是市場的關(guān)注焦點(diǎn)。而今，分層已經(jīng)過去了將近半年時(shí)間，目前這些創(chuàng)新層公司的股價(jià)表現(xiàn)如何？記者注意到，越來越多的掛牌企業(yè)選擇由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認(rèn)為主要是有五大原因點(diǎn)：“掛牌公司主動(dòng)選擇協(xié)議轉(zhuǎn)讓的原因，包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓可以較好控制股東人數(shù)、擔(dān)心采用做市方式不利于企業(yè)IPO、比較好控制公司股價(jià)、做市后股價(jià)下跌不利于融資、大股東希望采取協(xié)議方式實(shí)現(xiàn)一對一靈活交易、便于股權(quán)激勵(lì)和收購。”