在今年9月9日證監(jiān)會公開發(fā)布《中國證監(jiān)會關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》(以下簡稱《意見》)后,資本市場扶貧成為市場關(guān)注的熱點之一,也由此讓部分市場人士產(chǎn)生了通過扶貧政策套利的念頭。
但實際上,證監(jiān)會并沒有放松企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn),也沒有減少審核的環(huán)節(jié),對貧困地區(qū)企業(yè)的優(yōu)先權(quán)僅體現(xiàn)在審核進(jìn)度方面。
審核標(biāo)準(zhǔn)不變、環(huán)節(jié)不減
近日,西藏藥企易明藥業(yè)的“火速過會”引起了市場關(guān)注。在目前A股IPO大擁堵的情況下,這家2016年2月才報送申報材料的公司,在10月底就拿到了首發(fā)批文,歷時不到9個月。而在此之前,西藏高爭民爆已經(jīng)成功 IPO。
兩家西藏地區(qū)公司相繼以較短的時間“過會”,上市,也讓市場聯(lián)系到了此前證監(jiān)會發(fā)布的《意見》。根據(jù)《意見》的要求,為支持貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,幫助貧困群眾穩(wěn)定脫貧,證監(jiān)會對貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟綠色通道。
兩家企業(yè)的快速過會具有很強(qiáng)烈的示范效應(yīng),一些企業(yè)已經(jīng)開始著手遷址貧困縣,尤其是西藏地區(qū)。
值得注意的是,盡管從核準(zhǔn)時間看,西藏高爭民爆和西藏易明藥業(yè)較其他企業(yè)核準(zhǔn)周期較短,但此次兩家西藏地區(qū)的企業(yè)履行了完整的受理、反饋、初審、發(fā)審程序,在審核環(huán)節(jié)上沒有簡化,在審核標(biāo)準(zhǔn)方面沒有降低。
中信建投證券執(zhí)委會委員劉乃生分析到:“扶貧,從政策角度來看,就是在不降低政策條件的前提下,給予貧困地區(qū)一些支持,給他們優(yōu)先權(quán),但是無論是IPO還是掛牌、并購重組的要求、標(biāo)準(zhǔn)、條件、流程是不會降低的。”
記者也了解到,西藏高爭民爆的反饋意見早在2016年3月即已發(fā)出,在《意見》公布5天后公開反饋意見純屬巧合。
另一方面,貧困地區(qū)企業(yè)IPO被否存有先例。9月14日,克拉瑪依新科澳石油天然氣技術(shù)股份有限公司的首發(fā)申請被否,成為“IPO扶貧”政策出臺以來的首個被否案例。而這距離9月9日出臺政策同樣也僅過了5天。
一位接近監(jiān)管層的人士便表示:“證監(jiān)會一方面給貧困地區(qū)企業(yè)‘即報即審、審過即發(fā)’的優(yōu)先審核政策,另一方面,為保證扶貧工作的效果,對貧困地區(qū)企業(yè),發(fā)行上市條件不降低、審核標(biāo)準(zhǔn)不降低、審核環(huán)節(jié)不減少,審核程序不壓縮,只是在同等條件下在審核進(jìn)度方面給予優(yōu)先權(quán)。”
事實上,證監(jiān)會不僅沒有減少審核環(huán)節(jié)和審核標(biāo)準(zhǔn),記者獲悉為了保證貧困地區(qū)上市企業(yè)的質(zhì)量,證監(jiān)會對貧困地區(qū)企業(yè)采取了現(xiàn)場檢查措施,由證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)牽頭,對貧困地區(qū)企業(yè)的信息披露質(zhì)量,尤其是財務(wù)信息披露質(zhì)量進(jìn)行檢查。
那么,對于貧困地區(qū)“即報即審、審過即發(fā)”的政策是否會對現(xiàn)階段排隊的公司造成影響?
“從目前證監(jiān)會受理的情況看,貧困地區(qū)企業(yè)數(shù)量較少,在目前發(fā)行節(jié)奏較快的情況下,對排隊公平性的影響微乎其微。”一位接近監(jiān)管層的人士表示。
劉乃生也指出:“我個人認(rèn)為,首先,從現(xiàn)在再審的項目來看,影響微乎其微,因為貧困地區(qū)的項目其實很少,而且現(xiàn)在速度都比較快了?,F(xiàn)在貧困地區(qū)的審核量占在審企業(yè)量比例很小,目前也沒有看到對在排隊企業(yè)的影響。”
華西證券總裁楊炯洋也認(rèn)為,以目前的發(fā)行速度來說,每周發(fā)行十多家企業(yè),速度比較快,影響其實很小。
他進(jìn)一步透露:“就我們著手的項目中看,只是從核準(zhǔn)時間上比一般企業(yè)周期短,但是從程序上看,只是在同等條件之下,對審核進(jìn)度給予優(yōu)先權(quán),并不會導(dǎo)致大量貧困地區(qū)的企業(yè)沖擊資本市場,也不會損害投資者利益。而且就我們的了解,政策推出以后,在對企業(yè)在信披等方面的要求更加嚴(yán)格了,證監(jiān)會還要求當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局對這些企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場檢查,從這些方面講,影響效果還是比較小的。”
鼓勵長效扶貧機(jī)制
事實上,證監(jiān)會公布《意見》之后,很多企業(yè)便行動起來。以新三板市場為例,從近期的信息披露來看,包括鑫聯(lián)環(huán)保(836446)、德泓國際(834086)、中云創(chuàng)(831776)等在內(nèi)的不少于5家公司已經(jīng)或計劃前往貧困縣;不過另一方面,更具有IPO資質(zhì)的新三板公司在選址上似乎更多偏好遷往西藏。
對于這些遷址的行為,楊炯洋認(rèn)為:“遷址這種現(xiàn)象肯定會存在,確實有一部分人在捉摸政策套利的事情,但是我覺得整個IPO涉及到地方政府、企業(yè)等多方面的主體利益的博弈,未來證監(jiān)會可能會要出臺一些具體的實施標(biāo)準(zhǔn)、操作意見,我認(rèn)為證監(jiān)會在扶貧上更多會支持一些和貧困地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦、市場需求相結(jié)合的一些企業(yè),更多的是通過貧困地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、稅收就業(yè)等方面給予長期的支持,所以從這些方面來講,如果企業(yè)只是想進(jìn)行政策套利,未來將不會被證監(jiān)會所支持。”
記者也了解到,證監(jiān)會希望并且鼓勵擬上市公司根據(jù)國家扶貧政策,把產(chǎn)業(yè)扶貧與貧困地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦、市場需求相結(jié)合,建立扶貧的長效機(jī)制。企業(yè)只要本著真誠的扶貧意愿,將產(chǎn)業(yè)扶貧與貧困地區(qū)的資源稟賦相結(jié)合,對貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展,以及稅收、就業(yè)等方面給予長期支持,就不會影響其享受綠色通道政策。
劉乃生也認(rèn)為從政策出臺的角度看,監(jiān)管層還是希望對貧困地區(qū)有實實在在的好處。“他們可能更希望那些與當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),市場需求,資源稟賦有結(jié)合的企業(yè),遷址不只交稅那么簡單,還得對當(dāng)?shù)匕l(fā)展、就業(yè)等產(chǎn)生實實在在的支持,能夠長效扶貧。但如果那些企業(yè)遷址僅僅為了上市或其他,做一個簡單的形式安排,我覺得那就很盲從了,比較盲目。所以最終企業(yè)還得根據(jù)當(dāng)?shù)氐膶嶋H情況,對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來實實在在的好處,才會受到鼓勵。”他表示。
但對于未來IPO扶貧政策的具體實施標(biāo)準(zhǔn),證監(jiān)會目前尚在研究階段。“鑒于IPO扶貧涉及地方政府、企業(yè)等多方主體利益博弈,需要在總結(jié)實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,再研究推出具體實施標(biāo)準(zhǔn),以利于扶貧政策的順利執(zhí)行,避免引發(fā)新的矛盾和問題。”前述接近監(jiān)管層的人士對記者表示。
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