2017年會有批量制度方面紅利集中推出或出現(xiàn)較大突破，這對新三板市場構(gòu)成明顯利好。在監(jiān)管層的暖風(fēng)指引下，堅定看好2017年新三板市場的發(fā)展蛻變，預(yù)計2017年也將成為新三板市場起飛的轉(zhuǎn)折年。

2016年即將結(jié)束。今年前11個月新三板做市指數(shù)累計下跌22.4%，新三板成指累計下跌18.5%。新三板整體估值水平下半年下滑至24倍，基礎(chǔ)層估值相對創(chuàng)新層估值水平下降。2017年新三板將何去何從，各機構(gòu)有怎樣的投資邏輯？三大新三板投資機構(gòu)在2017年投資策略報告中分別給出了自己的想法。

積極因素匯集 市場流動性改善

在西南證券(600369)看來，三大因素決定2017年新三板有望好轉(zhuǎn)：首先，新三板整體估值回歸筑底。從2016年新三板整體估值看，估值回歸筑底，創(chuàng)新層平均PE為18倍左右，基礎(chǔ)層平均為14倍左右；其次，市場流動性逐步改善。與2015年相比，新三板日均成交量縮水幅度并不大，成交量不活躍最根本的因素是市場投資者偏少，2017年上半年，私募做市有望落地，2017年下半年，市場流動性將得到改善； 最后，私募基金和創(chuàng)投基金對新三板信心恢復(fù)。2016年8月份以后，新三板基金新增數(shù)量企穩(wěn)回暖。

聯(lián)訊證券認為，2017年會有批量制度方面紅利集中推出或出現(xiàn)較大突破，這對新三板市場構(gòu)成明顯利好。在監(jiān)管層的暖風(fēng)指引下，堅定看好2017年新三板市場的發(fā)展蛻變，預(yù)計2017年也將成為新三板市場起飛的轉(zhuǎn)折年。

“風(fēng)起無機遇，左側(cè)投趨勢。” 廣證恒生認為新三板未來發(fā)展趨勢存在一個確定性與多個不確定性。新三板市場發(fā)展的戰(zhàn)略必然性是當(dāng)前可知的確定性，當(dāng)前新三板承載的四大戰(zhàn)略目標勢必推動整個新三板向前發(fā)展，但當(dāng)前投資者關(guān)注的諸多政策推出時點具備不確定性，比如：短期嚴守投資者適當(dāng)性門檻，長期投資者門檻降低時點未定；競價交易推出時點未知；公募產(chǎn)品入市時點未定等。

結(jié)構(gòu)性投資機會突出

西南證券認為，目前新三板還處于市場規(guī)范階段，投資邏輯傾向于結(jié)構(gòu)性投資機會，積極參與優(yōu)質(zhì)新三板標的定增，布局未來是最優(yōu)策略。“優(yōu)質(zhì)新三板標的一定是打破傳統(tǒng)行業(yè)、傳統(tǒng)經(jīng)營模式的企業(yè)，表現(xiàn)在技術(shù)的高新、應(yīng)用的前沿。”西南證券表示。

同時，鑒于新三板市場流動性不足的現(xiàn)狀，西南證券建議采取自下而上的選股策略，包括三步： 第一步，稀缺性。這種稀缺性表現(xiàn)在高新技術(shù)、高端制造、經(jīng)營權(quán)、牌照、能夠成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)板等；第二步，財務(wù)。財務(wù)上主要參考企業(yè)是否創(chuàng)新層、是否潛在創(chuàng)新層企業(yè)； 第三步，行業(yè)。對標成熟納斯達克市場，在行業(yè)選擇上，應(yīng)優(yōu)先選擇成長性較好的行業(yè)，例如信息技術(shù)、可選消費、醫(yī)療保健等行業(yè)。

廣證恒生建議新三板投資者立足戰(zhàn)略與中長期投資原則，進行左側(cè)布局。重點關(guān)注高端裝備、TMT、醫(yī)藥生物、教育行業(yè)優(yōu)選標的；關(guān)注通過定向增發(fā)推動并購重組的新三板公司；關(guān)注IPO概念股及IPO政策支持地區(qū)概念股；關(guān)注新三板基金產(chǎn)品到期退出風(fēng)險背后的結(jié)構(gòu)性投資機會。

聯(lián)訊證券認為，2017年可以遵循三條投資主線：第一、 挖掘掛牌企業(yè)內(nèi)在投資價值。明年上半年是從新政給出明確出臺的預(yù)期到新政密集出臺之前的窗口期；第二、 尋找投資價值洼地。教育、采礦等行業(yè)是新三板價值洼地，待新三板流動性得到提升后，板塊估值水平有望大幅提升；第三、 關(guān)注新三板獨特投資主題。如上市公司參控股的掛牌企業(yè)，有強大資本系后臺運作的掛牌企業(yè)，符合各項標準的創(chuàng)新層企業(yè)，有轉(zhuǎn)板IPO預(yù)期的掛牌企業(yè)等。但新三板獨特概念股切忌投機押寶心態(tài)，謹慎參與。