11月16日，深交所副總經(jīng)理金立揚(yáng)在“十三五規(guī)劃及供給側(cè)改革”主題論壇上透露，深交所近期將深化創(chuàng)業(yè)板改革，其中包括將著重推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。

言論一起，攪亂創(chuàng)業(yè)板“一池春水”。11月17日開(kāi)盤(pán)后，受新三板轉(zhuǎn)板利空創(chuàng)業(yè)板消息影響，兩市雙雙低開(kāi)，創(chuàng)業(yè)板跌1%，一時(shí)間關(guān)于新三板與創(chuàng)業(yè)板的討論甚囂塵上。

一方面有人認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)板面臨兩大利空，一是樂(lè)視網(wǎng)的狗血?jiǎng)∏?，二是證監(jiān)會(huì)昨日再度表態(tài)新三板轉(zhuǎn)板也即創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容。”

也有人認(rèn)為“新三板的設(shè)置是完全按照美國(guó)納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)，目前沒(méi)有流動(dòng)性。新三板的公司可以向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)化，這樣給了新三板企業(yè)積極性，相對(duì)的，這個(gè)政策對(duì)于創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)卻是致命的。”

也有市場(chǎng)聲音表示，“最終實(shí)現(xiàn)新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板，是項(xiàng)長(zhǎng)期且復(fù)雜的過(guò)程，目前暫無(wú)可能，但反映了管理層不希望股市長(zhǎng)得太快的心理。因此，股市最近會(huì)有震蕩。”

轉(zhuǎn)板好or空 利弊爭(zhēng)論喋喋不休

距離2016年結(jié)束還有一個(gè)多月，這一年中，監(jiān)管層對(duì)于轉(zhuǎn)板問(wèn)題，已經(jīng)提及4次，可見(jiàn)施行之決心。10月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》，提及加快健全和完善多層次股權(quán)市場(chǎng)，并重點(diǎn)研究新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度。

就目前市場(chǎng)輿論導(dǎo)向，創(chuàng)業(yè)板作為轉(zhuǎn)板的承受方并不被看好，而對(duì)于新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)，似乎存在一些機(jī)會(huì)。

新三板企業(yè)每月有900億左右的融資需求，現(xiàn)在連10%都不能滿足。轉(zhuǎn)板也許能為三板企業(yè)帶來(lái)更大的融資平臺(tái)，緩解目前流動(dòng)性問(wèn)題；通過(guò)轉(zhuǎn)板，也許能完善新三板“進(jìn)退”機(jī)制，為排隊(duì)等待IPO的企業(yè)開(kāi)了一道“方便之門(mén)”。

雖然多出一條“上市捷徑”，但還是要注意一個(gè)邏輯，新三板轉(zhuǎn)板并非直接進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，同樣需要排隊(duì)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，下跌有助于空頭能量釋放，很快將會(huì)進(jìn)入個(gè)股活躍狀態(tài)，同樣是檢驗(yàn)創(chuàng)業(yè)板和新三板個(gè)股成色的時(shí)候。

興業(yè)證券也認(rèn)為，企業(yè)若要從新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板，可能需要考慮以下條件：掛牌時(shí)間至少滿1年；企業(yè)經(jīng)營(yíng)與信批的規(guī)范性非常重要；轉(zhuǎn)板要求應(yīng)該比更嚴(yán)苛；IPO環(huán)節(jié)省略，企業(yè)股權(quán)要足夠分散；有做市商背書(shū)，轉(zhuǎn)板概率更大。

所以，新三板企業(yè)確定一定能順風(fēng)轉(zhuǎn)板？

36%三板企業(yè)滿足轉(zhuǎn)板條件 創(chuàng)新層、創(chuàng)業(yè)板各有千秋

數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，新三板共有263家掛牌企業(yè)處于IPO排隊(duì)中，其中61家已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)申報(bào)了IPO材料并獲受理，4家處于IPO審核反饋階段，1家企業(yè)過(guò)會(huì)待發(fā)。

新三板成功轉(zhuǎn)板的案例有12家，另有27家申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)也已被受理，泰達(dá)新材（430372.OC）與九典制藥（832933.OC）正是在《意見(jiàn)》出臺(tái)后發(fā)布了擬轉(zhuǎn)板公告。

按照目前證監(jiān)會(huì)及深交所官網(wǎng)上，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市的股本條件及財(cái)務(wù)條件看來(lái)，新三板9599家掛牌企業(yè)中，有超過(guò)3517家公司的財(cái)務(wù)狀況滿足創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，占比36.64%。

其實(shí)，如果就公司實(shí)力看來(lái)，新三板并不一定弱于創(chuàng)業(yè)板。從分層方案來(lái)看，新三板創(chuàng)新層的三項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)秒殺創(chuàng)業(yè)板，而同時(shí)滿足三條標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司就有21家。這樣說(shuō)來(lái)，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板，后者并不虧。