今天，思考投資發(fā)布了《關(guān)于出現(xiàn)終止掛牌情形的回購措施預(yù)案的議案》，回購對象分為三部分：掛牌前的股東、以1.15元/股的價(jià)格參與掛牌后定增的股東、通過二級市場買入或者以7.22元/股參與定增的投資者。

根據(jù)該議案，掛牌前第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)入的投資者，目前如果在二級市場退出的話，503.23%的收益將馬上落袋，但如果按照思考投資的回購方案，收益率是393.55%；

以1.15元/股參與定增的投資者，按照回購方案，只能獲得3%的年化收益率（單利）；

對7.22元/股定增進(jìn)入的投資者來說，其12.21%的虧損將抹平，并且還能得到3%的年化收益率（單利）。同時(shí)，二級市場買入的股東也將有意外之喜，畢竟目前的股價(jià)僅為1.87元/股，而回購價(jià)格達(dá)到了2.13元/股。

那么，作為投資者的你，是否希望思考投資摘牌？

如果摘牌，最大受益者將是上輪定增者

本次回購議案分為三部分：1、掛牌前的股東，將根據(jù)最近一期每股凈資產(chǎn)1.30元/股的價(jià)格，并根據(jù)持有時(shí)間以單利上浮3%的價(jià)格回購；2、以1.15元/股的價(jià)格參與掛牌后定增的股東，將按照1.15元/股除權(quán)除息后的價(jià)格，根據(jù)持有時(shí)間以單利上浮3%的價(jià)格回購；3、通過二級市場買入或者以7.22元/股參與定增的投資者，將按照7.22元/股除權(quán)除息后的價(jià)格，根據(jù)持有時(shí)間以單利上浮3%的價(jià)格回購。

也就是說，三類投資者都將獲得3%的年化收益率（單利）。不過，按照此收購方案，最開心的或許是第三類回購的對象。

目前思考投資的股價(jià)為1.87元/股，如果按照最近一輪定增的股價(jià)7.22元/股，除權(quán)除息后的股價(jià)為2.13元/股。

也就是說如果最近一輪以7.22元/股的價(jià)格參與定增的投資者目前已經(jīng)虧損了12.21%，如果此時(shí)退出的話還可以獲得3%的利息，盈虧將直接相差15.21%；二級市場投資的股東也將得到意外之喜，畢竟目前的股價(jià)僅為1.87元/股，而回購價(jià)格達(dá)到了2.13元/股。

當(dāng)然，在掛牌前就已經(jīng)參與投資的股東或許會不太開心了。2010年3月思考投資誕生，在2010年6月2名投資者通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以股東紀(jì)翔為例，以1%股權(quán)作價(jià)1萬元的股權(quán)進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓，總共投資200萬元。隨后，又進(jìn)行了增資，截止掛牌前，紀(jì)翔總共投入了365元獲得350萬股，持股成本為1.04元/股。在掛牌后經(jīng)歷了兩次送轉(zhuǎn)之后，除權(quán)價(jià)為0.32元（不包括0.06元/股的派息）。

按照凈資產(chǎn)1.3元結(jié)合3%的利率退出的話，紀(jì)翔退出的股價(jià)將為1.53元/股，相比目前1.87元/股的價(jià)格，自然是損失不少。

通過1.15元/股定增參與的投資者影響也不小，只能按照除權(quán)除息后的價(jià)格結(jié)合3%的年利率回購，收益僅僅只有3%的持有利率，目前的1.87元的股價(jià)與他們?nèi)珶o關(guān)系。

新三板首例不準(zhǔn)備摘牌企業(yè)出回購預(yù)案

10月21日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)頒布新三板公司摘牌實(shí)施細(xì)則征求意見稿。意見稿的頒布也預(yù)示著強(qiáng)制摘牌制度將很快亮相新三板。值得注意的是，為了保護(hù)投資者權(quán)益，征求意見稿明確提及一旦公司被強(qiáng)制摘牌，控股股東和主辦券商要補(bǔ)償投資者，其中規(guī)定：

1.主動(dòng)申請摘牌的公司對有不同意見的股東安排保護(hù)措施。

2.被強(qiáng)制摘牌的公司應(yīng)當(dāng)對股東的訴求作出安排并披露。掛牌公司或其控股股東、實(shí)際控制人，以及其主辦券商可以設(shè)立專門基金，對股東進(jìn)行補(bǔ)償。

3.掛牌公司股東大會可通過網(wǎng)絡(luò)投票等方式，為股東行使其表決權(quán)提供便利。

4.主辦券商應(yīng)當(dāng)督促掛牌公司及時(shí)披露摘牌的相關(guān)公告，協(xié)助掛牌公司對主動(dòng)終止掛牌時(shí)的異議股東，或者對強(qiáng)制終止掛牌時(shí)的股東作出妥善安排。

這一規(guī)定超出市場預(yù)期，這意味著新三板公司和主辦券商將為投資者部分“兜底”。顯然，即將來臨的強(qiáng)制摘牌制度將對新三板產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

距離意見稿頒布已經(jīng)過去接近一個(gè)月的時(shí)間，思考投資成為了第一個(gè)吃螃蟹的人。雖然沒有看到思考投資發(fā)布有關(guān)即將摘牌的議案，不過思考投資卻發(fā)布了《關(guān)于出現(xiàn)終止掛牌情形時(shí)的回購措施相關(guān)的預(yù)案》，響應(yīng)股轉(zhuǎn)的號召。

在回購方案中，思考投資稱，如果在掛牌期間股東人數(shù)少于20人的話，公司將自動(dòng)履行摘牌程序并終止掛牌，目前思考投資的股東人數(shù)為283戶。

那么，思考投資準(zhǔn)備做什么？作為公司投資者的你，希望得到什么樣的結(jié)果呢？（作者：蔡圣件）（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板公眾號）