新三板市場已經(jīng)被廣泛看成是一個注冊制資本市場,所謂“注冊制”,就是監(jiān)管機構(gòu)只負責審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù),而不進行實質(zhì)判斷。如此簡便高效,對于廣大中小企業(yè)來說,確實是福音,進入資本市場簡直就是“分分鐘”的事情。
然而,任何事物都有正反兩面,在一個標的資源不再稀缺的市場上,好公司壞公司同時存在,一切攤在陽光下,投資者確實掌握了完全的主動性。通俗點來說,如果一家企業(yè)從登陸新三板的第一天起,無融資、無交易、無做市商、無亮點新聞的發(fā)布、無資本市場的動作,那么這家企業(yè)選擇上新三板,等同于“自尋死路”。試問,有業(yè)務(wù)合作伙伴或者投資者在未來,對這樣的企業(yè)產(chǎn)生信任嗎?
從這個意義上說,注冊制市場能夠讓你興旺發(fā)達,也能讓你遍體鱗傷,對于企業(yè)來說,從上新三板的第一天起,就是一種挑戰(zhàn)。
讓“懂你”的投資者越來越多
投資者最大的特點,是風險厭惡型,有兩種情況會讓這種風險放大,一是高價買入一家企業(yè)的股票,然后股票跌跌不休,二是雖然股價上漲,但無人接盤,退不出來。在注冊制資本市場上,這樣的風險再被放大,因為“殼概念”缺失,價格完全由市場說了算,另外“接盤俠”的決策也更為單純,企業(yè)必須跑到他們認可的階段,以及擁有更打動人的未來故事。
從這個邏輯上講,找到“懂你”的投資者成為了一切的關(guān)鍵。曾經(jīng)有一位非常資深的董秘在一場100多人參與的路演活動結(jié)束后和我們說,“我從今天大家的反應(yīng)來看,沒有幾個人能懂我們在做的事情。”這是一種普遍存在的情況,我們不得不承認,投資者沒有企業(yè)專業(yè)和鉆研地深,尤其新三板企業(yè)所處的都是無比細分的領(lǐng)域。企業(yè)在各種場合路演的目的,不就是為了找到那個“眾里尋他千百度,驀然回首,那人卻在燈火闌珊處”的那個“他”嗎?
這個過程確實很難,有運氣成分,但我們相信一定會有一部分投資者,在你所在的領(lǐng)域,有垂直專業(yè)的研究,企業(yè)所要做的就是精準地匹配到他們,并且牢牢地抓住,抓得越多越好,他們會陪伴企業(yè)同行。
公募和險資還沒有進場,他們的投資邏輯暫且不說。現(xiàn)在新三板市場上,戰(zhàn)略布局型的私募投資機構(gòu)要超過純財務(wù)投資人。他們往往采用“自上而下的布局”,在重要的細分領(lǐng)域進行布局投資,所以是否能從你的競爭對手中脫穎而出,那就看你的了!
野心勃勃的企業(yè)家在哪里
資本市場放大了企業(yè)的競爭,更公開透明。企業(yè)競爭的背后,其實是企業(yè)家的競爭。
在中國,談“企業(yè)家精神”是一個很有趣的話題,因為中國傳統(tǒng)教育思維,強調(diào)的是規(guī)矩和中庸,并不鼓勵張揚的個性與冒險的氣質(zhì)。然而,當代“企業(yè)家精神”中需要創(chuàng)新、冒險和領(lǐng)導力。于是,我們在新三板市場上,可以看到鮮明的兩類企業(yè)創(chuàng)始人,一類是低調(diào)的,并沒有太多想法的,而另一類則是具有豪情壯志、“畫大餅”能力極強的。
在一個不存在“殼價值”的市場上,而且面對的是創(chuàng)新型的企業(yè),投資者的心態(tài)中存在著對未來的押注,這其中有“賭”的成分。既然是賭,那就肯定會押注更有野心更有想法的企業(yè)家。
當然,向資本市場傳遞你的雄心壯志,必然不是吹大牛,而是基于現(xiàn)實、市場前景和團隊能力。不用整天去把“百億市值”、“千億市值”掛在嘴邊,不如想想你作為企業(yè)家的特點,把你對企業(yè)、對行業(yè)的理解,用有策略有步驟有章法的方式,來告訴投資者群體。
誰會在二級市場“偷偷地”買你
我們相信,新三板的二級市場一定會活躍起來,因為這是一個獨立資本市場的標志。但并不是所有的新三板企業(yè),都會獲得活躍的交投,這就類似港股市場,雖然是全球重要的股票市場,但有一大堆的港股股票是鮮有人問津的,每日交易量很低。
二級市場買到企業(yè)的股票,是最方便的投資方式,尤其對那些資產(chǎn)管理規(guī)模不大的小基金以及個人投資者來說。千萬不要小看這些投資者,他們今后會是活躍你們家股票重要的參與人。也許他們無法參加你高大上的路演,但與他們高頻的互動交流,他們很可能就在二級市場“偷偷地”買了你的股票了。
因此,我們的建議是,新三板企業(yè)應(yīng)該定期,最好每周到每半個月在中登公司打印最新的股東名冊,并做股東結(jié)構(gòu)分析,看看新的股東來自哪里,對投資者的判斷也會增加認識。
盡管誰都知道特斯拉的風險很大,但每次大投行上調(diào)目標價的時候,都會帶來一大波交易量,繼續(xù)把特斯拉的市值“吹”到一個新的高度。
二級市場交易活躍與高市值之間會存在必然的聯(lián)系,維護好與二級市場投資者之間的關(guān)系甚為重要。從目前新三板市場的發(fā)展態(tài)勢上看,將會形成以“做市商”為代表的一批專注二級市場 的投資者,當然這其中私募的比重會越來越大。他們對企業(yè)短期的“風吹草動”會更加敏感,所以多借鑒純注冊制市場港股和納斯達克的經(jīng)驗,會有所受益。(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自掘金三板公眾號)
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