目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正在完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓、擴大做市商以及醞釀盤后大宗交易

“這是國務(wù)院常務(wù)會議首次提到完善新三板交易制度。”9月2日，企巢新三板學(xué)院院長程曉明表示。

9月1日召開的國務(wù)院常務(wù)會議確定發(fā)揮主板、創(chuàng)業(yè)板和地方性股權(quán)交易場所功能，完善全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）交易機制。

按照此前既定政策，新三板市場的股票轉(zhuǎn)讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競價方式或其他證監(jiān)會批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式。截至目前，新三板企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)前兩種交易方式。截至9月1日，新三板選擇做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)數(shù)量達到1631家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)7273家。

程曉明曾將新三板發(fā)展分為三部曲，第一步是市場大幅擴容，該階段將于2015年至2016年完成；第二步是加強掛牌公司規(guī)范；第三步是改革新三板交易制度，改善市場交投活躍度。

“新三板交易制度改革估計為期不遠了。”程曉明預(yù)計。

今年7月份，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強表示目前在抓緊研究和修訂股票轉(zhuǎn)讓制度，具體包括了改革協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，優(yōu)化做市轉(zhuǎn)讓方式，建立健全統(tǒng)一的盤活大宗交易制度和非限定條件的非交易過戶制度，同時積極推動私募基金機構(gòu)參與做市業(yè)務(wù)試點。

隨后，8月28日隋強在國家金融與發(fā)展實驗室資本市場與公司金融研究中心召開的新三板發(fā)展戰(zhàn)略高層研討會上透露，“私募基金參與做市商試點，我們前期的基本工作已經(jīng)完成，年內(nèi)推出應(yīng)該沒有問題。”

此次國務(wù)院常務(wù)會議提出完善新三板交易制度，市場參與者也增強了對競價交易的期待。有券商人士認為，流動性直接與交易制度密切相關(guān)，競價交易可以解決當(dāng)前做市商服務(wù)供應(yīng)短缺的問題。

相關(guān)研究報告指出，做市制度在提高股票交易活躍度的同時，也存在一些弊端，尤其是在新三板市場發(fā)展初期，掛牌公司數(shù)量較少，這些股票價格被抬到一個較高的水平，使得價格虛高。

民生證券新三板研究中心認為，借鑒國外經(jīng)驗，短期內(nèi)應(yīng)通過做市商擴圍等新政，盡快從壟斷性做市向競爭性做市轉(zhuǎn)變。從中長期看，建立“競爭性做市+競價”的混合交易制度，對解決新三板流動性不足、做市商數(shù)量瓶頸和道德風(fēng)險等問題，具有重要意義。