杠桿收購(gòu)也可以是一家有潛力、有管理能力等中小型公司，在投資公司等幫助下收購(gòu)一家陷入困境的大公司或上市公司。這種操作的結(jié)果是使原來的收購(gòu)主體公司變成被收購(gòu)公司的子公司，而同時(shí)收購(gòu)主體公司獲得被收購(gòu)公司的絕對(duì)控股權(quán)。

4收購(gòu)與被收購(gòu)之間互相補(bǔ)充

在一家小公司并購(gòu)一家大公司的情況下，往往是被并購(gòu)公司的業(yè)務(wù)或形象在新的合并公司中占主要地位。小公司可以借助杠桿收購(gòu)而迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或獲得已經(jīng)建立的市場(chǎng)渠道和品牌，被收購(gòu)的大公司則借助小公司帶來的新的管理機(jī)制或新技術(shù)獲得新生。

杠桿收購(gòu)的步驟

1準(zhǔn)備階段

由發(fā)起人制訂收購(gòu)方案，與被收購(gòu)方進(jìn)行談判，進(jìn)行并購(gòu)融資安排，必要時(shí)以自有資金參股目標(biāo)公司，發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購(gòu)方。

2融資階段

收購(gòu)方先通過企業(yè)管理層組成的集團(tuán)籌集收購(gòu)價(jià)10%的資金，然后以目標(biāo)公司的資產(chǎn)或股權(quán)做擔(dān)保，向銀行或機(jī)構(gòu)投資者借入過渡性貸款。根據(jù)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，從商業(yè)銀行借入的并購(gòu)貸款不能高于成個(gè)收購(gòu)價(jià)格的50%（政策性銀行例外）。

3購(gòu)入股份階段

收購(gòu)方以籌集到的資金購(gòu)入目標(biāo)公司期望份額內(nèi)的股份，一般需要達(dá)到控股目的。

4整改重組階段

對(duì)并購(gòu)的目標(biāo)公司進(jìn)行整改，以獲得并購(gòu)時(shí)所形成負(fù)債的現(xiàn)金流量，降低債務(wù)和違約風(fēng)險(xiǎn)。

杠桿收購(gòu)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)

1優(yōu)勢(shì):

并購(gòu)項(xiàng)目的資產(chǎn)或現(xiàn)金要求很低，能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，通過將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)延伸到企業(yè)之外使企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率得到提高，同時(shí)還可以通過消除過度多元化造成的價(jià)值破壞影響，改進(jìn)管理水平。收購(gòu)方只需付出少量的資金即可收購(gòu)一家公司。

2劣勢(shì)

并購(gòu)公司通過盜用第三方的財(cái)富來榨取目標(biāo)公司的額外現(xiàn)金流，杠桿收購(gòu)最大的風(fēng)險(xiǎn)存在于出現(xiàn)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退等不可預(yù)見事件，以及政策調(diào)整等。這將會(huì)導(dǎo)致定期利息支付困難、加速被收購(gòu)企業(yè)的倒閉。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自洞見知行微信號(hào)：dongjian360）