熊孩子信披問題頻出，券商督導(dǎo)不力

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，僅僅因為所督導(dǎo)企業(yè)披露的年報存在重大遺漏，而被股轉(zhuǎn)認(rèn)定未能勤勉盡責(zé)的券商就有16家，因企業(yè)其他信息披露不詳、不實、不規(guī)范的問題受到監(jiān)管的券商更多。

掛牌之后，之于企業(yè)，信息披露是一項很重要的工作，而新掛牌的企業(yè)由于體制或是管理層自身對于資本市場的不熟悉，往往意識不到規(guī)范的進(jìn)行信息披露的重要性。面對這些不老實按規(guī)定辦事兒的熊孩子們，持續(xù)督導(dǎo)的重責(zé)自然就落到了“家長”——主辦券商身上。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商持續(xù)督導(dǎo)工作指引（試行）》第六條，主辦券商有責(zé)任指導(dǎo)、督促掛牌公司規(guī)范履行信息披露義務(wù)，并事前審查掛牌公司信息披露文件等。

然而即使有了規(guī)定，主辦券商能夠遵循到什么程度還得看券商的主觀意愿。眾所周知，新三板上的企業(yè)并不像A股上市公司那樣不差錢，甚至于還有公司鬧出過拖欠督導(dǎo)費的丑聞，可想而知，券商能從新三板企業(yè)身上薅到的羊毛并不那么濃厚。拿多少錢，辦多少事，券商在沒有豐厚酬勞的情況下，自然對督導(dǎo)企業(yè)一事不會太上心。利益決定券商服務(wù)的上限，法規(guī)決定券商服務(wù)的下限，可是在沒有利益驅(qū)使的情況下，券商竟能踏破底線，企業(yè)也是被坑得有點兒冤枉。

券商以自營賬戶持有做市股票

今年1月，中泰證券以自營賬戶參與其做市股票買賣一事鬧得沸沸揚揚，無獨有偶，6月份，開源證券（832396）也因同樣的原因受罰。開源證券從去年12月開始為信維科技（430038）提供做市服務(wù)，同時，開源證券自營賬戶始終持有合計20萬股的信維科技股票，構(gòu)成違規(guī)。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定（試行）》關(guān)于做市商管理部分，明確規(guī)定：做市商證券自營賬戶不得持有其做市股票或參與做市股票的買賣。做市商一般都掌握著大量從企業(yè)手中低價拿取的股票，若無這樣的業(yè)務(wù)隔離規(guī)定，低價拿票，再以市場價賣出，從中賺取價差收益，做市商豈不是躺著都能賺錢？看來券商在企業(yè)身上賺不到太多錢之后，就開始動起了歪心思，不過從這兩家券商受罰的結(jié)局來看，顯然這條路是走不通的。

國泰君安砸盤事件

去年年底，國泰君安做市業(yè)務(wù)部為執(zhí)行本部門“賣出做市股票、減少做市業(yè)務(wù)當(dāng)年浮盈”的交易策略，對圓融科技（832502）、凌志軟件（830866）等16只股票以明顯低于最近成交價的價格進(jìn)行賣出申報，造成上述股票尾盤價格大幅波動。后被股轉(zhuǎn)重罰：被中止新增做市業(yè)務(wù)三個月。

設(shè)立做市商制度的初衷是為了活躍市場，借助做市商的專業(yè)性對股票給出合理的雙邊報價，顯然國泰君安此舉完全是為了一己私利擾亂市場，這也暴露出新三板上目前由于做市商數(shù)量不多，缺乏競爭而無視監(jiān)管的問題。

不止券商，會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所也進(jìn)入了股轉(zhuǎn)的監(jiān)管范圍，6月底，瑞華會計師事務(wù)所違規(guī)被罰事件一下將會計師事務(wù)所推到了臺前，事實上，有數(shù)家會計師事務(wù)所都曾因企業(yè)財務(wù)報表有疏漏，仍然出具標(biāo)準(zhǔn)無保留的審計意見而被股轉(zhuǎn)約談。另有一家律師事務(wù)所因企業(yè)股東辦理股權(quán)質(zhì)押登記事項未在申報材料中披露而被股轉(zhuǎn)出具警示函。

新三板被稱為注冊制的試驗田，在這樣一個制度條件下，主辦券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所這些中介機構(gòu)盡職盡責(zé)的專業(yè)性和持續(xù)督導(dǎo)是保證市場健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)，而會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所不管是出于私利，或只是因為對企業(yè)服務(wù)收益不高而敷衍了事，縱容企業(yè)信息披露屢屢出現(xiàn)錯誤，類似的行為都將受到股轉(zhuǎn)越來越嚴(yán)格的監(jiān)管。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自掘金三板微信號：juejinsanban）