原標(biāo)題：ST展唐控股權(quán)被一分錢拋售 新三板公司“大浪淘沙”退出或?yàn)槌B(tài)

一元錢賣廠的事情在當(dāng)今社會上時(shí)有發(fā)生，一般都是當(dāng)?shù)卣畮推髽I(yè)解圍安置職工找的“接盤俠”。而今，在資本市場上，ST展唐股東一分錢賣股份的事情也真實(shí)的發(fā)生了。

《證券日報(bào)》記者梳理掛牌后的ST展唐發(fā)現(xiàn)，作為新三板唯一一家中外合資企業(yè)，ST展唐2年資本市場的經(jīng)歷，并沒有給公司帶來新的發(fā)展，反而走向了不歸路。從年初的停產(chǎn)到包括董事長在內(nèi)的高管集體辭職，讓一位67歲的“王奶奶”出面擔(dān)下重任，ST展唐一路走來，最終的歸途仍是易主。

掛牌2年遭股東一分錢拋售股權(quán)

根據(jù)ST展唐資料顯示，公司2014年2月份在新三板掛牌，公司主要從事移動(dòng)終端通訊產(chǎn)品的整機(jī)、整體解決方案、無線數(shù)據(jù)終端、無線互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)，總部位于上海。

根據(jù)公司公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，在風(fēng)險(xiǎn)提示方面，ST展唐當(dāng)時(shí)表示，公司的主營業(yè)務(wù)收入在近兩年半主要依靠與東莞宇龍通信科技有限公司的整機(jī)銷售業(yè)務(wù)，占比均在80%以上。客戶結(jié)構(gòu)的單一將使得公司業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展存在風(fēng)險(xiǎn)，在整體發(fā)展上也將受制于下游品牌廠商的發(fā)展。

另外，在公司掛牌前，ST展唐的毛利率已經(jīng)顯示為逐年下滑。根據(jù)公司公布的數(shù)據(jù)顯示，2011 年度、2012 年度及2013 年1月份-6月份公司綜合毛利率分別為17.12%、16.11%及8.92%，毛利率水平呈逐年下滑趨勢。彼時(shí)，公司已經(jīng)意識到單一的盈利模式帶來的風(fēng)險(xiǎn)。“手機(jī)業(yè)務(wù)是公司收入的主要來源，若未來毛利率水平繼續(xù)下滑，則可能對公司整體盈利能力產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。”

事實(shí)上，ST展唐掛牌第一年就迎來業(yè)績的大幅下降。根據(jù)公司2014年年報(bào)顯示，公司2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.32億元，同比下降52.72%。實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-5827.57萬元，同比下降425.99%。公司當(dāng)期的資產(chǎn)負(fù)債率為82.24%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1136.21萬元。

2015年，公司的營收同比下降23.44%；凈利潤繼續(xù)虧損，2015年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-4953萬元；公司負(fù)債率繼續(xù)攀升，2015年末公司資產(chǎn)負(fù)債率為98.71的%；截至2015年末，公司負(fù)債總額2.34億元，而欠供應(yīng)商的貨款超過1.3億元。到了2015年底公司資金鏈已經(jīng)到了極端緊張的程度，以至于2016年第一季度發(fā)生了供應(yīng)商討債導(dǎo)致公司停工停產(chǎn)的事件。”

停工停產(chǎn)、供應(yīng)商上門討債，從2015年末至今，ST展唐開始“努力自救”。

然而，據(jù)《證券日報(bào)》記者通過Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，有關(guān)ST展唐的公告總共有159條。而涉及公司訴訟的公告就多達(dá)36條。而據(jù)媒體報(bào)道，ST展唐欠了140余家供應(yīng)商貨款，另外還有20多起訴訟案纏身。

2016年7月25日， ST展唐忽現(xiàn)大量成交。以一分錢成交4633.78萬股，當(dāng)日累計(jì)交易51筆，涉及資金總額僅46.34萬元。隨后，ST展唐發(fā)布《股份交易異常波動(dòng)公告》顯示，此次轉(zhuǎn)讓股票的正是其前三大股東——Smart Target ManagementLtd、SunrasiaInvestment Limited和CG mobile Holdings Limited（展唐控股有限公司）。而接盤者則是浙江福特資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱福特資產(chǎn)）。

而根據(jù)公司股權(quán)數(shù)量來看，此次成交4633.78萬股，占全部股權(quán)的比重達(dá)到57.92%。這就意味著，7月25日，福特資產(chǎn)將替代展唐控股有限公司，成為這家新三板掛牌公司的第一大股東。

對此，香頌資本執(zhí)行從董事沈萌接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，展唐通訊是從事移動(dòng)通信技術(shù)的一家企業(yè)，但目前全球手機(jī)市場飽和的情況下，一方面受到市場疲軟的影響，另一方面又不具備向更高端產(chǎn)業(yè)鏈上游轉(zhuǎn)移的實(shí)力，因此導(dǎo)致業(yè)績崩塌，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，因此大股東此次選擇甩賣走人。

“好經(jīng)”需要好和尚念

在業(yè)內(nèi)人士看來，ST展唐在今年年初公司已經(jīng)處于停擺狀態(tài)，包括公司動(dòng)作在內(nèi)的核心高管已經(jīng)全部辭職，外債及官司纏身的ST展唐早已走在倒閉的十字路口，如今，股東甩賣股份，接盤者或注入資產(chǎn)，對于ST展唐來說未必不是一件好事。

據(jù)了解，ST展唐公司董事長及核心高管自去年年底至今年年初就陸續(xù)辭職，被公眾稱之為“王奶奶”的王細(xì)來于今年2月25日擔(dān)任公司總經(jīng)理。時(shí)至今日，ST展唐股東一分錢賣股票，公司大股東變成今天的福特資產(chǎn)。而隨著新大股東的進(jìn)入，ST展唐或?qū)⒆兂梢患也涣假Y產(chǎn)管理公司（資料顯示，福特資產(chǎn)是迄今為止浙江省唯一的專門化專業(yè)化民營不良資產(chǎn)管理公司）。

如今，福特資產(chǎn)花了46.34萬元將ST展唐納入懷中，對于福特資產(chǎn)來說，這筆買賣是否“劃算”？一分錢賣股之所以引發(fā)資本市場的關(guān)注，其背后透露了新三板企業(yè)怎樣的一個(gè)狀態(tài)？

一位從事證券方面的律師對《證券日報(bào)》記者表示，目前新三板公司良莠不齊，因?yàn)樾氯鍖ζ髽I(yè)沒有業(yè)績要求，所以像ST展唐這樣的新三板企業(yè)很多。

而據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，新三板自2014年開始擴(kuò)張至今，經(jīng)過資本市場的洗禮，不良公司越來越多被暴露出來。從安特定增玩“先斬后奏”、哥侖步董事長辭職后“玩”失聯(lián)；到參仙源虛增利潤頂風(fēng)造假；再到時(shí)空客則于今年5月12日發(fā)布公告稱，“實(shí)際控制人、董事長王恩權(quán)因侵占公司資金向警方自首。” “大股東占資嚴(yán)重、老板選擇跑路。”成為新三板一些企業(yè)近期的真實(shí)表現(xiàn)。

在沈萌看來，無論是A股還是新三板，都是國內(nèi)的同一群體在操作，所以玩法、套路基本無二，所以雖然新三板機(jī)制更先進(jìn)，但再好的經(jīng)被“歪嘴”和尚念、也還是“歪經(jīng)”。 

沈萌表示，上海的新三板企業(yè)當(dāng)初掛牌時(shí)會得到地方政府的大額財(cái)政補(bǔ)助，因此對于掛牌企業(yè)來說掛牌成本很低、也就缺乏努力經(jīng)營的動(dòng)力，因此在主業(yè)不振時(shí)放棄掛牌資質(zhì)就是很容易的事。

在沈萌看來，由于新三板掛牌機(jī)制容易，因此原則上說新三板的殼不值錢，但事實(shí)上由于目前推薦掛牌的企業(yè)仍被局限在券商范圍，所以受限于人手，導(dǎo)致新三板掛牌速度很慢，也形成排隊(duì)的現(xiàn)象，所以部分為盡快掛牌的企業(yè)還是會付出一定金錢去換時(shí)間。