新三板交易量持續(xù)走低,市場流動性不足,處于一級市場的新三板定增融資也一再遇冷。
長江商報記者通過Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),新三板定增融資自2016年5月以來均跌破百億,繼6月總?cè)谫Y額94.17億元后,7月再現(xiàn)新低,190家企業(yè)定增融資總額僅58.29億元。
“經(jīng)過2015年新三板市場火熱的行情后,投資機(jī)構(gòu)和投資人都更加理性和謹(jǐn)慎,參與定增會考慮多方因素,包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、團(tuán)隊和行業(yè)發(fā)展等因素。”7月30日,湖南正銀投資創(chuàng)始人王正斌對長江商報記者表示,“可能今后是一個有結(jié)構(gòu)性的、分化的上漲行情,企業(yè)定增價格會是投資者關(guān)注的一個重要因素。”
在長江商報記者采訪過程中,北京新鼎榮輝資本管理有限公司董事長張弛及多位券商人士表示,新三板企業(yè)在做好企業(yè)的同時,需要把自己的優(yōu)點和獨特性告訴投資者,并主動參加路演等增加曝光度,有助于破解“定增難”。
定增融資現(xiàn)新低,7月190家企業(yè)僅定增58.29億
“公司新一輪的定增主要是為新型保健產(chǎn)品‘肽酒’項目募資5000萬元,目前正在募集過程中。”7月29日晚,湖北新三板公司九生堂董事長鄒遠(yuǎn)東接受長江商報記者采訪時表示。
僅這一天,他就接見了來自北京等地的4批投資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人。
雖然投資人士依然積極在全國新三板市場“找項目”,但新三板定增融資規(guī)模在7月出現(xiàn)新低已是事實。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,新三板定增融資自2016年5月以來已經(jīng)連續(xù)3月均跌破百億,5-7月實施的融資總規(guī)模分別為85.71億元、94.17億元和58.29億元。而在今年4月,融資總額為130.68億元。7月的融資總額僅為4月的44.61%,不足一半。
而在2015年7月至2016年4月的10個月時間中,新三板每月融資額度均超過百億元。相比于之前,7月新三板融資總額幾乎回歸至去年6月融資總額53.48億元的水平。
在融資企業(yè)數(shù)量上,2016年2月和7月兩個月實施定增的企業(yè)數(shù)量均低于200家,亦回歸至近似去年6月融資企業(yè)數(shù)量的情況。
“普遍的上漲行情和過熱行情已經(jīng)過去了。”長期跟進(jìn)新三板市場的湖南正銀投資創(chuàng)始人王正斌接受長江商報記者采訪時表示。
一位新三板資深投資人表示,在去年一輪火爆行情之后,投資人和投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)虧損的情況不在少數(shù),有些投資界人士虧損幅度達(dá)40%左右。新三板熱度漸退,投資機(jī)構(gòu)和投資人回歸至理性和謹(jǐn)慎狀態(tài)。
不過,新三板區(qū)域市場的融資功能還在進(jìn)一步釋放。長江商報記者統(tǒng)計湖北新三板融資情況發(fā)現(xiàn),根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2016年7月31日,湖北共59家企業(yè)實施定增,募資達(dá)14.53億元,而在2015年一年,湖北共75家企業(yè)實現(xiàn)22.23億元的定增規(guī)模,目前已經(jīng)實現(xiàn)去年的65%以上,融資企業(yè)數(shù)量更是遠(yuǎn)超去年同期水平。
湖北新三板企業(yè)傳神語聯(lián)董秘閆栗麗7月29日對長江商報記者表示,公司在申請掛牌的過程中就已經(jīng)有很多投資機(jī)構(gòu)來洽談,掛牌后即能迅速實現(xiàn)定增,且這些投資機(jī)構(gòu)都是主動來聯(lián)系企業(yè)進(jìn)行洽談。
“好企業(yè)越來越貴,普通企業(yè)定增變難”
“做市交易流動性的降低確實對新三板一級市場定增產(chǎn)生一定的影響。”湖北本地一位長期參與新三板定增的券商人士對長江商報記者表示,“一些希望2-3年或者更短時間實現(xiàn)退出的中小型基金等會比較被動,而對大型基金或者投資機(jī)構(gòu)可能影響系數(shù)會小一些”。
興業(yè)證券研報稱,新三板融資功能的萎縮主要是由于交易功能的薄弱,投資者缺乏便利的退出渠道,勢必又會削弱市場融資功能。創(chuàng)新層落地后短期來看市場流動性并無大的改觀,若無更進(jìn)一步的改革,市場融資功能萎縮恐未到底。
“從近期在市場上的調(diào)研發(fā)現(xiàn),雖然現(xiàn)在新三板流動性降低較為厲害,但是企業(yè)定增的價格卻在漲,由去年的10-15倍市盈率增長至現(xiàn)在的20-30倍,特別是創(chuàng)新層,幾乎是去年的一倍。”北京新鼎榮輝資本管理有限公司董事長張弛直言,好的企業(yè)越來越貴,普通企業(yè)定增變難。
王正斌表示,新三板市場一直參照A股市場的定價方案,以股價的交易價的平均價格等進(jìn)行定價,對成長中的新三板企業(yè)來說,這一定價方式相對來說有些偏高。
“在流動性降低后,投資機(jī)構(gòu)考慮到退出不方便,投資機(jī)構(gòu)本身去募資就比較難。再加上新三板企業(yè)體量小、風(fēng)險大,參與的投資機(jī)構(gòu)如果按照A股的成熟市場體系來定價,本身有一定的不合理性。故而又出現(xiàn)了新一輪觀望態(tài)度。”王正斌稱。
事實上,2015年7月至2016年4月10個月期間的普遍向好勢頭,被多位投資人士和券商人士認(rèn)為,并不能反映新三板市場本身的價值。“5%-10%的企業(yè),特別是創(chuàng)新企業(yè)才有投資價值,而過去一年傳統(tǒng)型企業(yè)都很容易募資成功。”一位新三板人士表示。
長江商報記者梳理今年融資成功的企業(yè)發(fā)現(xiàn),以湖北為例,工業(yè)、信息技術(shù)和醫(yī)療保健等領(lǐng)域為參與定增的前三大行業(yè)。相比于2015年,材料類和公共事業(yè)等行業(yè)企業(yè)定增數(shù)量在減小。
“公司屬于行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),而且商業(yè)模式是‘互聯(lián)網(wǎng)+語言’的創(chuàng)新模式,未來增長空間非常大,這些應(yīng)該是掛牌前就能吸引投資者的主要原因。”傳神語聯(lián)董秘閆栗麗對長江商報記者表示。
被譽(yù)為“新三板白酒生產(chǎn)第一股”的九華山酒,在掛牌一年半以來,九華山酒共向銀行申請4度借款,金額達(dá)到8160萬元,而通過定增,還是向內(nèi)部人士發(fā)行的定增,募資金額則僅為1008萬元。
湖北企業(yè)中國力通、里得電科、嘉一高科等企業(yè)在湖北企業(yè)2016年定增規(guī)模中排在后幾位,其所屬的行業(yè)均為工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。
“生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)等仍是投資機(jī)構(gòu)最看重的幾大行業(yè)。”多位投資機(jī)構(gòu)人士告訴長江商報記者,高成長性、好的行業(yè)等吸引投資者前來“搶著”融資。
獨具個性企業(yè)市場歡迎程度不減
對于生物醫(yī)藥類新三板企業(yè)九生堂來說,定增并非難事。在今年2月定增實現(xiàn)2100萬元建設(shè)銷售渠道后,在6月又啟動“肽酒”項目建設(shè)募資計劃。
“公司持有50多個專利,目前才開發(fā)了9個,正是高速成長時期,定增融資很好地補(bǔ)充了企業(yè)的血液,是企業(yè)發(fā)展的助推器。”董事長鄒遠(yuǎn)東對長江商報記者回憶說,1995年公司成立以來一直發(fā)展緩慢,2014年掛牌以來借力資本市場,公司以產(chǎn)值翻番的速度增長。
鄒遠(yuǎn)東等新三板企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,要獲得機(jī)構(gòu)的認(rèn)可,企業(yè)要苦練內(nèi)功,要有好的產(chǎn)品和好的發(fā)展思路,在行業(yè)上占領(lǐng)制高點。他表示,目前公司已參與三次定增,除第一次為原股東定增之外,2016年以來的2次定增均全部為投資機(jī)構(gòu)且主動找上門。
“需要題材好、模式清晰、有好的業(yè)績呈現(xiàn)。”閆栗麗認(rèn)為,“現(xiàn)在的投資方越來越成熟,在選擇公司的時候更多的還是看重公司未來發(fā)展的潛力和空間。所以企業(yè)還是需要把業(yè)績、產(chǎn)品做扎實才會不斷吸引投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。”
上述湖北本地長期參與新三板定增的券商人士認(rèn)為,新三板企業(yè)的負(fù)責(zé)人尚還存在不善于將企業(yè)亮點傳達(dá)給投資人等問題,這在流動性降低、融資難度加大的情況下,無疑是處于更為不利的局面。
“細(xì)分市場、獨特的技術(shù)優(yōu)勢和市場前景的廣闊,這三個方面是新三板企業(yè)的‘吸睛利器’。”上述人士表示,獨特的、個性化企業(yè)越來越受到投資市場的認(rèn)可。
張弛也表示,有些新三板掛牌企業(yè)不懂得把自己優(yōu)點展示出來,只顧自己悶頭做事。在本身質(zhì)量足夠優(yōu)質(zhì)的情況下,企業(yè)需要把自己的優(yōu)點和獨特性說出來,同時要多參加一些路演,多增加一些曝光度,讓更多的投資人知道企業(yè)。
“新三板‘審美疲勞’已經(jīng)出現(xiàn),好壞優(yōu)劣結(jié)構(gòu)性層次日漸明顯,企業(yè)需要追求個性化發(fā)展。”一位新三板人士直言。例如,以上文所提到九生堂,曾一度因為在生物“肽”產(chǎn)業(yè)鏈上的獨特性,獲得二級市場27次連漲。
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