新三板市場的供需失衡正在加劇。

2015年行情大好之時，但凡有定增項(xiàng)目，投資機(jī)構(gòu)便蜂擁而至，優(yōu)質(zhì)公司優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目吊起來賣逼格滿滿，次一點(diǎn)的也有底氣討價還價，然而從去年下半年至今，新三板交易低迷、估值萎縮，企業(yè)定增頻頻遇冷，破發(fā)屢見不鮮，天堂地獄一線牽。

當(dāng)前，新三板市場最大的矛盾，就是掛牌公司日益增長的融資需求與市場資金緊缺之間的供需矛盾。掛牌公司坐等數(shù)錢的好日子一去不復(fù)返，倒逼企業(yè)和政府主動出擊，新三板路演市場被引爆，背后卻各種亂象遍地是坑，讓人防不勝防。

寒冬殺到供需失衡加劇，新三板融資難上加難

今年上半年截至 6月23日，新三板市場股票發(fā)行融資總額達(dá)616.63億元，大致相當(dāng)于去年全年的一半。而與此同時，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量也較去年同期有了大幅增長，同比增加超5000家公司，增幅達(dá)190%！

但2016年至今，新三板市場行情節(jié)節(jié)下挫，融資功能大幅萎縮。最新數(shù)據(jù)顯示，近期新三板做市指數(shù)（899002）屢屢突破下線創(chuàng)下新低，5月份的融資金額更是創(chuàng)下一年來新低！

據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，5月份新三板市場股票發(fā)行225次，融資金融74億元。從發(fā)行次數(shù)看，5月份發(fā)行次數(shù)僅高于2月份的208次及去年5月份的151次。融資金額則創(chuàng)2015年5月以來新低，僅為今年1月份融資金額的51.39%。從6月前三周的情況看，融資次數(shù)為169次，融資金額57.17億元，情況不容樂觀。

另據(jù)統(tǒng)計，今年截止6月25日，新三板共有1013家掛牌公司實(shí)施1043起定增，較去年同期減少265起；今年1043起定增計劃募資513.39億元，同比減少18.19%，實(shí)際募資430.23億元，同比減少32.74%；募資完成率僅為83.19%；在成功實(shí)施的1043起定增中，僅有566起定增發(fā)行后在二級市場產(chǎn)生交易，截至目前，浮虧案例多達(dá)430起，占27.77%！

此外，2016年以來持續(xù)低迷的市場行情，導(dǎo)致了新三板定增失敗或延期的案例不斷增多，其中不乏創(chuàng)新層公司。

6月28日，晨科農(nóng)牧（833239）、視紀(jì)印象（833529）相繼發(fā)布股票延期認(rèn)購公告，馳城股份（834407）宣布股票發(fā)行失敗。

據(jù)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前6個月，新三板已有82家公司停止實(shí)施定增預(yù)案，另有31起定增預(yù)案被否，該數(shù)字已超去年全年的23起；今年上半年錄得超過90個定增失敗案例，另有198起被延期認(rèn)購。

一邊是持續(xù)不給力的市場，一邊是快速增長的掛牌公司和急劇膨脹的融資需求，新三板市場寒冬降至，逼急了企業(yè)、愁煞了政府！

唇亡齒寒：政企聯(lián)手出擊欲破解融資困局

融資是新三板的第一要務(wù)。新三板企業(yè)數(shù)量眾多，但行情不佳、流動性緊缺和投資者少而趨謹(jǐn)，掛牌公司坐等數(shù)錢的日子一去不返，倒逼企業(yè)主動尋求各種路演平臺和渠道以破解融資困局。

同時，各級地方政府將域內(nèi)新三板軍團(tuán)視為名片和經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，政府部門如何服務(wù)好掛牌公司特別是協(xié)助解決融資難題，成為各地金融、經(jīng)貿(mào)等部門的頭等大事。受利益共同化驅(qū)動，政企聯(lián)手賣力路演水到渠成。

今年上半年，全國各地路演市場日益火爆，政企聯(lián)手、協(xié)會/聯(lián)盟主辦或第三方路演服務(wù)商召集的新三板路演活動幾乎每日都在上演，各種路演形式包括現(xiàn)場路演、在線路演、微信群及APP路演等五花八門。

眼花繚亂的新三板路演市場，政企聯(lián)手正在成為重要推手。

6月28日，深圳市羅湖區(qū)投資推廣局?jǐn)y新三板金融服務(wù)商第一路演舉辦專場路演，粉藍(lán)時尚、道旅旅游、特辰科技、柏星龍、藍(lán)海駱駝、高德信、房譜網(wǎng)等7家羅湖新三板企業(yè)聯(lián)袂登臺；同日，甘肅省政府金融辦等單位組織該省8家新三板掛牌公司集體路演。

再往前看：6月25日，來自四川省的5家掛牌公司和1家擬掛牌公司在成都舉辦集體路演活動；6月23日，青海省資本市場投融資接洽會舉辦，多家新三板掛牌企業(yè)集體路演；6月22日下午，廣州市組織5家本市掛牌企業(yè)在廣州進(jìn)行項(xiàng)目路演；6月14日，中科防雷等8家寧夏新三板公司集體路演；6月2日，西安18家新三板掛牌公司集體路演……

新三板資本圈記者還獲悉，繼羅湖區(qū)成功組織域內(nèi)掛牌公司路演之后，深圳坪山、福田等區(qū)的相關(guān)部門，紛紛與第一路演尋求相關(guān)的路演合作，更多市內(nèi)、省內(nèi)和省外的政府部門也陸續(xù)與該服務(wù)商接洽。

此外，在新三板市場火爆的2015年，全國各地的新三板企業(yè)家協(xié)會/聯(lián)盟、投融資協(xié)會、掛牌公司聯(lián)盟，以及各類第三方服務(wù)商如雨后春筍般涌現(xiàn)，而這些組織和機(jī)構(gòu)，也成為當(dāng)前路演市場的推手。

新三板資本圈記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前國內(nèi)各主要省市均有成立相關(guān)的新三板民間組織，在溝通合作互通有無的同時，也積極推動掛牌及擬掛牌企業(yè)的項(xiàng)目推介和融資路演。此外，當(dāng)前券商投行咨詢機(jī)構(gòu)服務(wù)商也在大力拓展新三板路演市場，其中全景網(wǎng)、大智慧(9.140, 0.00,0.00%)、第一路演、1號路演等已經(jīng)成為該細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。

還有一些新三板公司不愿意扎堆做配角，而選擇特異獨(dú)行的獨(dú)家專場路演，但這類路演案例目前仍較稀少，畢竟與A股上市公司一言不合就搞專場多地巡回路演不同，新三板公司在資金實(shí)力、投資人邀約能力、市場號召力、品牌影響力等方面均不如上市公司壕氣側(cè)漏。

賣力路演融資吆喝兩不誤，慎防野雞平臺各種“坑”

掛牌公司望“錢“欲穿，投資機(jī)構(gòu)對優(yōu)秀項(xiàng)目求賢若渴。“路演是拉近企業(yè)與投資者的橋梁，未來會逐漸常態(tài)化。”某新三板公司負(fù)責(zé)人表示。

誠然，隨著新三板掛牌公司日益增多，有限的資金池子必定會遭到瘋搶，僧多粥少的局面將長期存在，融資難的問題也將持續(xù)凸顯。

新三板掛牌公司熱衷路演，首要目的無非就是接洽投資人獲得融資，在搶食者日漸增多之時，公司介紹、項(xiàng)目推介、商業(yè)計劃書、融資計劃等等，都需要通過深入的溝通來打動投資者。

除了故事要講得精彩，仍需在更廣泛的平臺接洽盡可能多的投資機(jī)構(gòu)。資源任何時候都需要主動去拓展，行情不好的時候坐等資本上門基本就是等死——創(chuàng)新層的公司都不遺余力，基礎(chǔ)層的公司就更坐不住了。

其三，參與政府或協(xié)會及第三方服務(wù)商組織的路演活動，對于掛牌公司來說幾乎是成本最低的渠道，組團(tuán)路演雖然不及獨(dú)家專場路演具戲份多，但至少省錢省事，即使融不到資，還能增長見識，或混個臉熟。

市況慘淡，路演未必能融到資，但不路演只會越走越艱難。路演市場的持續(xù)火爆，也讓不少掛牌公司真正解決了燃眉之急，但也無法掩蓋路演火爆行情背后的各種亂象：有人嘗到甜頭，有人受到誘惑，也有人被野雞平臺忽悠又被坑，勞碌一圈卻顆粒無收。

當(dāng)前，市面上各種路演多如牛毛，路演機(jī)構(gòu)水平資質(zhì)也是參差不齊，李逵李鬼真假難辨。

某掛牌公司董秘對新三板資本圈記者坦言，“路演去得多了，路演質(zhì)量和水平對比也就出來了。正規(guī)的路演機(jī)構(gòu)和平臺它絕不會沒談項(xiàng)目先談錢，也不會開口就跟你要贊助費(fèi)、廣告費(fèi)，更不會吃差價，企業(yè)投資者兩頭騙。”“包容你慫恿你鼓勵你財務(wù)欺瞞甚至作假的機(jī)構(gòu)，千萬別去，當(dāng)心把自己給玩死！”該董秘強(qiáng)調(diào)。

深圳某投資機(jī)構(gòu)項(xiàng)目總監(jiān)，今年曾往返各地參加路演活動多達(dá)數(shù)十場，其最大的感慨是：“新三板項(xiàng)目很多但好項(xiàng)目真少、某些路演活動就是瞎折騰！”“有些機(jī)構(gòu)和平臺也時常邀約我去參加他們的路演活動，但去過之后基本就不再去了，不值得！”

“企業(yè)要在七千多家掛牌公司中脫穎而出，路演很重要。但路演要看廣告，更要看實(shí)效！具體來說，選擇路演平臺其實(shí)最重要的是他們的項(xiàng)目篩選能力、風(fēng)控水平、投資人等各種資源、投融資效率等方面，當(dāng)然，平臺的專業(yè)性和市場號召力、品牌形象也非常重要！“第一路演CEO高虹對新三板資本圈記者表示。