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成否“中國的納斯達克”,新三板都讓創(chuàng)新企業(yè)和投資者充滿期待

2016/06/22 14:17      盧勁 韓廷賓

提要:新三板給亟需扶持的中小企業(yè)提供了一個“家”。這個家雖然還不夠完美,但對于面對充滿巨大潛力和不定性的中國資本市場的企業(yè)家和投資者來說,提供了巨大的期待。這種期待還在于,隨著時間的推移,像其他一些領域一樣,新三板的發(fā)展會倒過來促進整個資本市場的變革與進步。

近日和一位新三板掛牌公司的朋友聊天,“恭維”他說你們可是“中國的納斯達克”上市企業(yè)啊!人家?guī)е嘈φf,“太扯了吧?”

其實,說中國借新三板成就中國自己的納斯達克,確實有點“扯”。但是,說新三板在當今中國市場環(huán)境下,給予中國創(chuàng)新企業(yè)以及投資者期待與激勵,著實一點也不扯。

新三板,大名全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng) ,對于很多人,甚至是財經(jīng)圈里的人來說,甚至還頗為陌生,更不要說熟悉?,F(xiàn)在當業(yè)界人士提起它的英文簡稱的時候,怎么說的都有,有直譯的:New Third Board(甚至New Three Board);也有“意譯”的:中國的OTCBB; 當然它的正式英文全稱縮寫是:NEEQ(聽上去像是“尼克”)。

不管怎么叫它都好,新三板已經(jīng)并且繼續(xù)展現(xiàn)著它特有的生命力:到2016年6月,掛牌企業(yè)已超過7500家,有預計將來可能最終達到5萬家以上。同時,持續(xù)有A股公司攜子公司上新三板謀“再證券化”。920企業(yè)在6月公布的分層方案被劃入“創(chuàng)新層"。

而且,新三板的確有它“神似”納斯達克之處:迅速增長的掛牌企業(yè)數(shù)量和做市股票數(shù)量,不斷為市場提供著富有投資價值的選擇;跟當年的納斯達克類似,新三板上也云集了眾多科技企業(yè);而新三板相對于人聲鼎沸的主板的低調氛圍、呼之欲出的類似香港股市那種鼓勵創(chuàng)新的分層結構,都賦予了新三板培育優(yōu)質公司的潛力。

關于新三板“中國納斯達克”之尷尬,主要還是緣于近年來中國資本市場發(fā)展的大背景。行業(yè)專家指出,曾經(jīng)也有人把中小板看成中國的納斯達克,然后是后來的創(chuàng)業(yè)板,但都沒有取得明顯收效,其原因無非還是來自非成熟市場一些典型弊端,如缺乏透明的交易環(huán)境,對風險資本的控制,對創(chuàng)新缺乏刺激機制等。

如專業(yè)人士所分析,從定義上看新三板本質上是“場外市場”,而它的兩層——創(chuàng)新層和基礎層——又類似美國資本市場的場外交易系統(tǒng)和粉單市場。與IPO上市不同的是,在新三板掛牌伴隨因信息不對稱而更高的風險,而新三板的低流動性也是一種“常態(tài)”。所以,它主要是適合于機構和更專業(yè)的投資者。

然而,這些都沒有妨礙新三板保持了強勁的發(fā)展勢頭,即便在中國股市新政受到了時間不確定性的制約、即便是去年A股經(jīng)歷了驚人的增長和駭人的暴跌(包括轟動一時的熔斷機制的橫空出世和自身“融斷”)、即便廣大股民已經(jīng)對股市充滿驚恐的情況下,這個勢頭也沒有改變。

有專家指出,新三板的生命力,來自于它“讓市場決定”的特性和相對于其他市場更為依據(jù)法治、更少行政干預和指令的特點。

自從世紀之交以來,由于第一波互聯(lián)網(wǎng)熱潮,納斯達克這個名字在中國的年輕創(chuàng)業(yè)企業(yè)特別是科技類企業(yè)中曾幾乎成為成功的代名詞。一個時期內,很多國內人士甚至把赴美上市(包括紐交所、納市和其他市場)和在納市上市相等同。

從技術定義層面來說,新三板不能夠成為“中國的納斯達克”。但在現(xiàn)今中國的法規(guī)和資本市場條件下,新三板依然是致力在本土金融體系獲得成功的眾多國內企業(yè)最為有吸引力的途徑。

從新三板的現(xiàn)實來看,雖然這里數(shù)千公司多為中小型規(guī)模,其實也不缺少優(yōu)質的企業(yè),可以說是隱藏著不少閃亮的珍珠。它們中有不少是在傳統(tǒng)行業(yè),而不一定是更大眾化的通信、移動、科技行業(yè)中做著扎實的業(yè)績。

2015年底,一個來自北京郊區(qū)、只有40名員工、從事B2B航空化學品研發(fā)的高科技企業(yè)在新三板掛牌。該企業(yè)本可謂“名不見經(jīng)傳”,但從事的卻是為被譽為“朝陽企業(yè)”的民航業(yè)提供防凍除冰、維修清潔等每日不可或缺的產品,這些產品需要航空公司特別是兩大飛機制造商逐一認證,目前大多依賴昂貴的進口產品。在新三板的掛牌,對該企業(yè)可謂一次巨大的提振,為他們提升研發(fā)實力、加速航化產品的國產化注入了巨大的動力。

在現(xiàn)實中,新三板正是給這些亟需扶持的中小企業(yè)提供了一個“家”。這個家雖然還不夠完美,但對于面對充滿巨大潛力和不定性的中國資本市場的企業(yè)家和投資者來說,提供了巨大的期待。這種期待還在于,隨著時間的推移,像其他一些領域一樣,新三板的發(fā)展會倒過來促進整個資本市場的變革與進步。

美國有個納斯達克,曾讓我們非常崇敬;中國有個 “尼克”(NEEQ),正令我們無限憧憬。

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