對于新三板掛牌企業(yè)的真實情況，除了公司高管，就屬主辦券商和做市商最熟悉了。去年股災時，做市企業(yè)被做市商大幅減持的例子比比皆是，某些做市商甚至減持了一些做市企業(yè)90%的庫存股。市場上甚至一度傳言，做市商是新三板的最大空頭。

但是，一枚硬幣畢竟有兩面，不能只看一面。在行情不好時，對做市企業(yè)知根知底的做市商或主辦券商，或許會基于對企業(yè)自身經(jīng)營情況的判斷，選擇大幅減持庫存股，但也有許多券商在大幅增持做市公司的股份。下面這10家公司，是做市商增持股數(shù)最多的10家做市企業(yè)。不過，需要指出的是，雖然這些公司被做市商大幅增持，但增持其股份最多的做市商往往也是其主辦券商。

華麗包裝：凈利下降近三成，銀河證券大肆增持成二股東

2014年11月24日，華麗包裝實際控制人、第一大股東代建設通過協(xié)議轉讓方式，分別轉讓給銀河證券300萬股、廣州證券40萬股、世紀證券30萬股，當天成交均價8.7元。其中，銀河證券是華麗包裝的主辦券商。12月25日，華麗包裝進行了一次每10股轉增5股的公積金轉增。截至2014年年末，銀河證券共持有華麗包裝465.6萬股，廣州證券和世紀證券不在前十大股東之中。

2015年4月29日，銀河證券優(yōu)先頂格認購了華麗包裝定向增發(fā)的122.807萬股股份，每股5.7元，此時銀河證券持有華麗包裝562.807萬股，占比5.17%。同時認購的還有中信證券、中投證券和世紀證券，分別認購了200萬股、70萬股和10萬股。

截至2015年上半年底，銀河證券持有華麗包裝666.4111萬股，增持103.6萬股，占比也提高至6.12%。2015年下半年，銀河證券又繼續(xù)增持華麗包裝15.9萬股，年末時總持股數(shù)增至682.3111萬股，占華麗包裝總股本的6.27%。按照最初銀河證券取得的300萬股的庫存股計算，銀河證券由最初的5.28%持股比例增至2015年年末的6.27% ，成為華麗包裝的第二大股東。

華麗包裝主營業(yè)務是高中檔瓦楞紙箱、紙板的研發(fā)設計、生產(chǎn)和銷售，2014年12月12日開始做市。華麗包裝2015年的經(jīng)營業(yè)績并不算太靚麗，其2015年營收7.9億，同比增長6.9%；凈利潤2989萬元，同比下降26.78%。

與銀河證券的不斷增持不同，中信證券卻在不斷減持。中信證券在2015年4月底時持有華麗包裝317.15萬股，持股比例為2.91%；但到了6月30日，中信證券持股數(shù)減至237.3萬股。2015年年末時，公司前十大股東中已無中信證券的身影，而此時華麗包裝第十大股東持股數(shù)為155萬股，持股比例1.42%。這說明，即使中信證券還持有華麗包裝，其對華麗包裝的持股比例也不會多于1.42%。

更糟糕的是，2016年5月5日，華麗包裝大股東代建設50.55%的持股份額全部被司法凍結，原因是為關聯(lián)方企業(yè)宏騰紙業(yè)提供貸款擔保，而宏騰紙業(yè)被當?shù)卣笕骊P停。截至2015年年末，宏騰紙業(yè)仍欠華麗包裝7146.23萬元未歸還，若這些欠款無法收回，華麗包裝2015年將虧損3080.22萬元。

藍天環(huán)保：凈利增兩倍，申萬宏源持股大增112%

2014年8月14日，藍天環(huán)保大股東潘忠分別轉讓給申萬宏源200萬股、東莞證券10萬股，作為2家做市商的庫存股。此時，申萬宏源持股比例2.73%，東莞證券持股比例為0.14%。至2014年年末，申萬宏源又增持了9.1萬股，持股數(shù)增至209.1萬股，持股比例升至2.85%，東莞證券則不在前10大股東中。當然，申萬宏源也是藍天環(huán)保的主辦券商。2014年8月25日，藍天環(huán)保成為首批做市企業(yè)。

藍天環(huán)保主要提供供暖設備安裝、銷售以及維修服務，2013年7月22日掛牌新三板。2015年藍天環(huán)保業(yè)績喜人，全年實現(xiàn)營業(yè)收入2億元，同比增長23.74%，實現(xiàn)盈利3919萬元，同比增長208.93%。

良好的業(yè)績吸引來多家做市商。2015年11月3日，銀河證券、國泰君安、財通證券、東莞證券和中泰證券加入藍天環(huán)保的做市隊伍，5家做市商通過定增的方式共認購藍天環(huán)保800萬股。首批做市商申萬宏源更是認購了300萬股，但由于在2015年年中減持了一部分股份，截至2015年12月31日，申萬宏源的持股數(shù)為424.75萬股，持股比例上升至4.01%。從2015年全年來看，申萬宏源從最初的200萬股庫存股一路增持至424.75萬股，增持幅度112%。

泰谷生物：高拋低吸，山西證券干得漂亮

2014年11月4日，泰谷生物控股股東曹典軍以每股13元的價格分別轉讓給山西證券44萬股、招商證券38萬股、廣州證券22萬股、東莞證券10萬股。完成轉讓后，山西證券持股比例為3.5%、招商證券為3.02%、廣州證券為1.75%、東莞證券為0.79%。之后，泰谷生物進行了一次每10股轉17.89股的資本公積轉增。截至2015年2月13日，山西證券持股122.3964萬股，招商證券持股105.965萬股，持股比例分別為2.63%和2.27%，廣州證券、東莞證券此時不在前10 大股東之列?？梢钥闯?，2015年年初時山西證券和招商證券稍微減持了一些泰谷生物的股份。

不過，股災期間，做市商大幅減持了手中的股份。2015年中報顯示，山西證券持股數(shù)降至89.0964萬股，持股比例降為1.91%；招商證券則不再是前10大股東，其持股比例也少于1.75%。

從2015年首個交易日泰谷生物收盤價8.26元，到當年4月7日股價頂峰的26.94元，泰谷生物股價3個月暴漲326%。隨后，泰谷生物的股價就開始下跌，截至2015年6月15日，其股價已經(jīng)跌至15.54元，跌幅42.32%。

不過，當市場處于恐慌時，泰谷生物的股價反而穩(wěn)定很多。2015年下半年，泰谷生物的股價一直穩(wěn)定在14元左右，年末前的幾天還有所上升。在這段時間，山西證券開始大幅增持泰谷生物，2015年年報顯示，山西證券在下半年持有泰谷生物267.213萬股，持股比例增至5.23%。也就說，半年內山西證券增持了178萬股，增持泰谷生物股本的3.32%。

陸特能源：主辦券商不做市，東方證券增持136.2萬股

2015年5月，東方證券、海通證券和華融證券通過定向增發(fā)的方式從陸特能源分別認購200萬股、70萬股和30萬股。增發(fā)完成后，3家做市商分別持有陸特能源股本比例為3.17%、1.11%、0.48%。由于海通證券和華融證券從未進入過前10大股東之內，所以無法獲知這2家做市商是否增持了陸特能源。

但可以肯定的是，東方證券卻一直在增持。2015年年報顯示，東方證券在年末持有陸特能源的股份增至336.2萬股，半年內增持136.2萬股，增持幅度68.1%，持股比例從3.17%增至5.02%。

與華麗包裝、藍天環(huán)保、泰谷生物被其主辦券商增持股份不同的是，陸特能源的主辦券商并不是東方證券而是國泰君安，其做市商中隊伍中也沒有國泰君安。陸特能源主要進行地源熱泵中央空調的安裝施工，是建筑業(yè)企業(yè)。在房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)整體增長乏力的近幾年，陸特能源的業(yè)績卻穩(wěn)定增長，2013年-2015年，陸特能源的營業(yè)收入分別是2.02億元、2.33億元和2.96億元，近2年復合增長率為21%，凈利潤分別為2735萬元、3231萬元和3807萬元，復合增長18%。

瑞聚股份：凈利暴漲，3家首批做市商一致增持

2015年上半年，瑞聚股份向東北證券、海通證券和中山證券分別定向增發(fā)了30萬股、20萬股和20萬股，3家做市商的持股比例分別為3.72%、1.81%和1.81%。5月12日瑞聚股份開始做市。7月30日瑞聚股份進行了一次送股和轉增，每10股送6.24股轉14.76股。截至2015年12月31日，東北證券持股數(shù)為137.81萬股，持股比例升至4.03%，海通證券持股數(shù)為72.202萬股，持股比例升至2.11%，中山證券持股數(shù)為95.51萬股，持股比例為2.79%。3家做市商持有瑞聚股份股權比例都在提高，這意味著3家做市商在2015年下半年同時增持了瑞聚股份。一般來說，一家做市公司的做市商不會一致增持其股份，而瑞聚股份被自己的做市商一致增持，這在新三板做市公司中比較罕見。

瑞聚股份于2014年8月21日掛牌新三板，主要提供通信網(wǎng)絡規(guī)劃設計、通信工程施工等通訊技術服務，屬于信息技術行業(yè)。瑞聚股份近3年飛速成長，2013年-2015年營業(yè)收入分別為1650萬、3443萬和6733萬元，近2年營收復合增長率高達102%。在盈利水平上，瑞聚股份更是快速增長，2013年凈利潤只有212.29萬元，到了2015年凈利潤已經(jīng)達到2045.66萬元，近2年復合增長率為210.42%。瑞聚股份也因此躋身創(chuàng)新層。

面對如此出色的經(jīng)營業(yè)績，興業(yè)證券、上海證券、開源證券和安信證券紛紛加入到瑞聚股份的做市隊伍中，目前瑞聚股份共有7家做市商。

哥倫布：高拋低吸，申萬宏源大幅增持108.1萬股

讀懂君首先要明確一點，此哥倫布非那個董事長失聯(lián)的“哥倫步”。哥倫布在2015年4月10日就開始做市交易了，此前的3月4日，哥倫布股東鄭廷輝以每股4.6元的價格轉讓給申萬宏源60萬股股票，3月6日哥倫布另外一名股東孫旭東同樣以每股4.6元的價格轉讓給中原證券40萬股。2家做市商低價拿股后做市首日就將哥倫布的股價推高至21.8元，近乎相當于做市商庫存股成本價的5倍。

截至2015年年中，申萬宏源持股55.7萬股，減持4.3萬股，持股比例1.86%，中原證券持股40.4萬股，持股比例1.35%。7月時申萬宏源和華福證券又分別以每股6.5元的價格認購了哥倫布70萬股和30萬股的股份。而在5月和6月期間，哥倫布的股價一直在19元以上，可以看出哥倫布為了做市，自身犧牲比較大。

經(jīng)過認購新股，截至7月14日申萬宏源持股數(shù)增至125.4萬股。當然，除了認購增發(fā)新股外，申萬宏源還從二級市場購入哥倫布的股票，截止到2015年年末，申萬宏源持股數(shù)增至168.1萬股。如果按照全年來看，申萬宏源從最初持股60萬股到年末持股168.1萬股，通過定增及二級市場買入，一共增持了108.1萬股，其持股份額占總股本的比例從2%增至5.09%。而中原證券和華福證券也沒有減持，2015年年末中原證券持有哥倫布的股份增至51萬股，華福證券仍舊持股30萬股。

哥倫布主要為商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商服務，為其提供招商、策劃設計、開發(fā)管理等第三方咨詢服務。

東南電梯：烏龍還是真有其事？華泰證券7天增持109.3萬股

2015年12月10日，東南電梯股東江康明投資咨詢服務公司轉讓東南電梯流通股260.8萬股，其中華泰證券受讓10.8萬股，中信證券受讓100萬股，西部證券受讓60萬股，申萬宏源、九州證券和東莞證券受讓30萬股。12月24日，東南電梯開始做市。

截至2015年年末，西部證券、申萬宏源、九州證券和東莞證券不在前10大股東之內，讀懂君無法判斷他們的持股數(shù)是否增加，但華泰證券年末持股數(shù)為120.1萬股，增持109.3萬股。你知道12月11日至12月31日，東南電梯實際成交日只有7天，也就是說華泰證券在這7天內增持了109.3萬股，平均每天增持15.6萬股。不過，令人感到奇怪的是，通過東方財富choice相關統(tǒng)計，讀懂君發(fā)現(xiàn)東南電梯在這7個交易日一共只成交了29.9萬股，遠低于華泰證券增持的109.3萬股，并且股轉系統(tǒng)管網(wǎng)中并沒有東南電梯做市商之間交易的記錄。那么華泰證券從哪里增持了109.3萬股呢？其實，讀懂君也不知道。

不過，中信證券則在這7天內減持了5.2萬股，年末時持股數(shù)減少至94.8萬股。

東南電梯主業(yè)是電梯的研發(fā)、制造和銷售，2014年營收49392.25萬元，2015年營收有所下降，為46587萬元，同比減少5.68%。但是東南電梯的盈利卻在增長，2015年凈利潤3001.98萬元，同比增長20.91%。

寰爍股份：業(yè)績起伏，山西證券半年增持99.7萬股

2015年6月30日，寰爍股份定向增發(fā)600萬股，其中山西證券、中泰證券、南京證券、華安證券和中山證券各自認購50萬股，廣州證券認購20萬股。7月24日，寰爍股份正式掛牌新三板，且掛牌時即采取做市轉讓方式進行交易。

2015年年底，作為寰爍股份主辦券商的山西證券持股數(shù)增至149.7萬股，半年增持99.7萬股，持股比例也從最初的0.77%增至2.24%。同樣增持的做市商還有中山證券，年末時中山證券持股52.1萬股，增持了2.1萬股。而中泰證券、南京證券、華安證券則進行了不同程度的減持。

從經(jīng)營情況來看，寰爍股份有些過山車的感覺。2013年營收1.73億元，2014年營收降至1.11億元，到了2015年營收又增至1.78億元，起伏比較大。波動比較大的還有寰爍股份的凈利潤，2013年盈利3505.43萬元，2014年盈利只有66.83萬元，2015年盈利猛增至2070.93萬元。寰爍股份是一家教育多媒體服務公司，主要生產(chǎn)電腦投影一體機、教育平板電腦以及智慧教育云平臺的研發(fā)、銷售，主要客戶是山西省部分市縣的教育科技局。

銀豐棉花：申萬宏源去年增持93萬股，今年公司炒期貨虧損6.66億

2015年3月26日，銀豐棉花的大股東銀豐集團協(xié)議轉讓了410萬股作為做市商的庫存股，讀懂君無法獲知其具體轉讓的價格和轉讓給4家做市商具體股數(shù)。不過，根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，一年來，銀豐棉花的主辦券商及做市商申萬宏源一直在增持銀豐棉花的股份。2015年4月7日，首批做市商之一的申萬宏源持有53.7萬股，到了年中，申萬宏源的持股數(shù)增至93.4935萬股，3個月增持近40萬股。而到了年末，申萬宏源持有銀豐棉花的股份數(shù)再次大增，為146.9935萬股，也就是下半年增持了53.5萬股。若以去年4月7日申萬宏源持股數(shù)計算，截至2015年年末，申萬宏源已經(jīng)增持銀豐棉花93.2935萬股，增持了173.73%。當然，申萬宏源持有銀豐棉花股份比例也從之前的0.5%增至1.03%。

其他做市商因為沒有進入年末的前10大股東名單,，所以讀懂君無法確認他們是否在增持或者減持。不過，從近3年的經(jīng)營情況來看，銀豐棉花似乎遇到了麻煩。銀豐棉花的營業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)2年在下降，由2013年75.63億元降至2015年的43.9億元，2年內下降42%。而銀豐棉花的盈利能力下降更快，2013年凈利潤為5784.37萬元，2015年則為1385.41，2年內下降了76%。

銀豐棉花是一家棉花供應商，深耕棉花加工流通領域，同時也做現(xiàn)貨購銷和期貨套保。對于經(jīng)營業(yè)績的下滑，銀豐棉花解釋稱因棉花種植面積大幅縮減，整個棉花行業(yè)處于周期性低谷，棉花價格繼續(xù)下行，且公司銷售費用和財務費用大幅上升，最終導致業(yè)績不佳。雪上加霜的是，今年6月2日，銀豐棉花發(fā)布公告稱，截止2016年5月31日，公司棉花期貨業(yè)務虧損已達6.66億元。目前，銀豐棉花處于停牌狀態(tài)，停牌前收盤價為3.96元。

威硬工具：6年籌劃終登新三板，中泰證券增持成第3大股東

威硬工具是一家高端超硬材料刀具的研發(fā)、制造與銷售商。2014年末，中泰證券持有威硬工具25萬股，持股比例0.83%，此時威硬工具還沒有開始做市，中泰證券是以主辦券商的身份持股的，是其第10大股東。

2015年2月10日，威硬工具開始做市，中泰證券也開始逐步增持。截至2015年年中，中泰證券持股數(shù)增至114.0275萬股，持股比例升至3.6%；2015年年底，其持股數(shù)為112.2275萬股，持股比例為3.47%。雖然中泰證券在2015年下半年稍微減持了點威硬工具的股份，但相對于2014年來看，還是大幅增持，一共增持了87.2275萬股。至此，中泰證券已經(jīng)是威硬工具的第3大股東了。

威硬工具是威海市首家掛牌新三板的公司，從2008年就開始籌備新三板掛牌工作，2014年1月掛牌新三板，從而叩開了資本市場的大門。2014年威硬工具并沒有進行融資，但2015年威硬工具一共進行了2次增發(fā)，成功融資1903.46萬元。公司2015年營業(yè)收入為6024.36萬元，同比增長17.06%；盈利1940.43萬元，同比增長7.55%。事實上，威硬工具近幾年一直保持穩(wěn)定的業(yè)績增長，其2013年、2014年的營收增長率分別為30.6%、20.07%，凈利潤分別增長53.7%和26.15%。(挖貝網(wǎng)轉自讀懂新三板微信號：ddxinsanban)