新三板定增正在去散戶化

個人投資者跑路了！

2014年6月1日至2016年1月31日，新三板投資者共參與了44462次定增。掛牌公司從公布融資預案到實施完成，平均需要92.82天，因為無法判斷2月份后在實施中的增發(fā)究竟是否已經(jīng)完成，我們選取了2016年1月31日前的數(shù)據(jù)。

根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，2014年6-12月、2015年1-4月、2015年5月至2016年1月，個人投資者參與新三板定增次數(shù)的占比分別為62.33%、52.19%、42.88%；關聯(lián)方（控股股東、實際控制人、董監(jiān)高、核心員工）的參與次數(shù)占比分別為18.46%、23.75%、29.94%；機構投資者的參與次數(shù)占比分別為19.21%、24.06%、27.18%。

很明顯，個人投資者的參與次數(shù)占比不斷下降，關聯(lián)方（控股股東、實際控制人、董監(jiān)高、核心員工）的參與次數(shù)占比與機構投資者的參與次數(shù)占比不斷上升。即便分層的召喚也無法挽留個人投資者嗎？很遺憾，沒有。

2015年11月24日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布了分層草案，但是個人投資者的參與熱情并沒有因此提高，反而出現(xiàn)了較為明顯的下降。讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2015年10月至2016年1月這四個月中，個人投資者每月參與定增次數(shù)的占比分別為47.89%、40.01%、35.91%、34.39%，下降趨勢明顯。

值得一提的是，分層草案公布之后，關聯(lián)方（控股股東、實際控制人、董監(jiān)高、核心員工）參與的次數(shù)占比卻猛然上升，2015年10月至2016年1月期間，關聯(lián)方（控股股東、實際控制人、董監(jiān)高、核心員工）每月的參與次數(shù)占比分別為22.96%、30.62%、35.71%、45.27%。這是因為，根據(jù)分層草案標準，進入創(chuàng)新層的“公共標準”之一是掛牌公司進行過融資，標準三要求“日均市值6億元”，于是，部分掛牌公司就通過增發(fā)股份的方式來增加總市值。

除了參與次數(shù)不斷下降之外，個人投資者參與認購的金額占比也在不斷下降，與之相對應的則是機構投資者占比的持續(xù)上升。

讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2014年6-12月、2015年1-4月、2015年5月至2016年1月，個人投資者的參與金額占比分別為32.80%、27.27%、19.98%；關聯(lián)方（控股股東、實際控制人、董監(jiān)高、核心員工）參與金額占比分別為6.65%、4.71%、5.76%；機構投資者參與金額占比分別為60.55%、68.02%、74.26%。

可以看出，新三板定增市場的格局正在悄然發(fā)生變化，個人投資者的重要地位正在逐步弱化，機構投資者的占比正在逐步上升，市場去散戶化趨勢明顯。

個人投資者是新三板定增的重要參與者

從動態(tài)數(shù)據(jù)看，個人投資者在不斷離場；但從靜態(tài)數(shù)據(jù)看，新三板是個人投資者占主導地位的一個大戶市場。在過去兩年里，無論是參與定增的次數(shù)還是參與定增的金額，個人投資者都是新三板定增事業(yè)的主力之一。

根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，從2014年6月1日至2016年1月31日，新三板投資者一共參與了44462次定增。其中個人投資者參與了21194次，占比47.667%；關聯(lián)方（控股股東、實際控制人、董監(jiān)高、核心員工）參與定增的次數(shù)為11959次，占比26.90%；證券公司（包括做市認購的部分）共參與了3740次，占比為8.41%；投資公司參與2981次，占比為6.70%。

從參與次數(shù)來看，個人投資者幾乎占了新三板投資者總數(shù)的半壁江山。而在參與金額上，個人投資者也是一大金主。

2014年6月1日至2016年1月31日，新三板投資者參與的44462次定增，認購總額為1855.81億元。

其中，個人投資者參與認購的金額為424.39億元；關聯(lián)方（控股股東、實際控制人、董監(jiān)高、核心員工）參與定增的金額為103.40億元；投資公司、證券公司參與認購的金額為361.67億元和180.04億元，占認購總額的比例分別為22.87%、5.57%、19.49%和9.70%。

可以看出，個人投資者為新三板公司的定增貢獻了不少錢。然而，新三板掛牌公司的大金主——個人投資者，卻在慢慢離場。

巴菲特說過，別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。

去年三四月份的時候，新三板市場如火如荼，個人投資者不斷涌入，但現(xiàn)在看來，卻很少有人賺到錢。

現(xiàn)在，個人投資者在定增市場不斷離場，對新三板的參與熱情正在消減。如果未來行情進一步走低，個人熱情進一步消減乃至恐懼，個人參與定增幾乎絕跡。到了那個時候，新三板“貪婪”的歷史機會是不是就來了？(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板微信號：ddxinsanban)