挖貝網(wǎng)訊 6月7日消息，有“A股并購領(lǐng)航者”之稱的藍色光標（300058）在新三板的投資將迎來豐收。今日，其控股子公司藍標電商（837467）正式在新三板掛牌。這也是藍色光標在新三板投資布局的第7家公司掛牌，此外，還有2家公司已拿到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同意掛牌的函。

藍色光標在上市的6年間，在外延式發(fā)展戰(zhàn)略下，投資并購了數(shù)十家公司，規(guī)模不斷擴張，成為亞洲最大的公關(guān)公司。高速擴張雖然使藍色光標規(guī)模迅速擴大，但也使其深陷風(fēng)波之中。

創(chuàng)始人在A股上演套現(xiàn)大戲

近日，因收購引發(fā)的博杰廣告創(chuàng)始人李芃訴訟事件使此前藍色光標商譽減值、創(chuàng)始人及關(guān)聯(lián)方辭職套現(xiàn)等事件再次被公眾關(guān)注，進而引發(fā)對其持續(xù)盈利能力和并購發(fā)展模式的質(zhì)疑。特別是高管不惜違反證券法進行內(nèi)幕交易也要套現(xiàn)的行為，似乎更是從側(cè)面印證了外界的懷疑，不禁讓外界對藍色光標未來發(fā)展捏一把汗。

據(jù)媒體報道，截至目前，藍色光標創(chuàng)始人及其關(guān)聯(lián)方共有9次套現(xiàn)行為，共計減持藍色光標2881.7萬股，套現(xiàn)金額約為9.97億元。原董事陳良華、董事吳鐵、董事許志平、董事長趙文權(quán)近親趙文源4人在2015年2-4月兩個月的時間里合計減持2119.21萬股引發(fā)藍色光標高管減持大潮。

其中，陳良華、吳鐵、許志平3人為藍色光標共同創(chuàng)始人。陳良華于2014年辭職，目前，孫陶然、許志平也已辭去藍色光標董事職務(wù)。

有市場人士表示，A股市場上，高管辭職套現(xiàn)的情況并不新鮮。高管如果有意套現(xiàn)，那么辭職肯定是最快的套現(xiàn)路徑。

值得注意的是，趙文源在高管減持大潮中減持的9萬股被證監(jiān)會認定為“內(nèi)幕交易”。

不惜違反證券法也要減持套現(xiàn)，讓外界聯(lián)想紛紛：藍色光標發(fā)展是否存在問題？

據(jù)挖貝網(wǎng)調(diào)查，藍色光標一直奉行外延式發(fā)展戰(zhàn)略，通過并購重組不斷擴大公司規(guī)模。2015年，藍色光標的總資產(chǎn)達到163.69億元。

伴隨高速擴張而來的是高額的負債。從2011年到2015年，藍色光標負債總額成倍增加。從2011年的4.41億元增加到了2015年的109.26億元。

同時，投資并購讓藍色光標的營業(yè)收入從2011年的12.66億元增加到了2015年的83.47億元。在營收不斷增長的同時，藍色光標的毛利率卻在不斷下滑，一路從2011年的35.56%降到2015年的27.55%。營業(yè)利潤更是經(jīng)歷大滑坡，從2014年的9.11億元下滑到了2015年的-4.58億元。

創(chuàng)始人及關(guān)聯(lián)方的套現(xiàn)原因或許已不用多說。

旗下9家公司登陸新三板 套現(xiàn)仍需等待

藍色光標創(chuàng)始人兼關(guān)聯(lián)方的連續(xù)套現(xiàn)行為引人注目，連帶的，其在新三板的投資也引人猜想：連續(xù)套現(xiàn)會不會在新三板重演？

挖貝新三板研究院資料顯示，藍色光標目前在新三板共投資或控股9家公司。其中，璧合科技（833451）、智臻智能（834869）、藍色未來（835474）、藍色方略（835675）、掌慧縱盈（835736）、識代運籌（837361）、藍標電商（837467）已掛牌，喜樂航（837676）、獅華金服（837778）2家公司已拿到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同意掛牌的函。

挖貝網(wǎng)將9家公司數(shù)據(jù)與最新分層標準對比后發(fā)現(xiàn)，藍色方略有望憑借標準一、二進入創(chuàng)新層，璧合科技有望憑借標準一進入創(chuàng)新層。

除璧合科技為做市轉(zhuǎn)讓外，另外8家公司均采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。

目前，藍色光標對9家新三板公司合計持股1.08億股，對藍色方略、藍標電商持股比例均超過50%，分別占比52.10%、52.41%，為兩家公司第一大股東。

藍色光標在新三板的股票基本處于限售狀態(tài)。4月27日，璧合科技發(fā)布公告，藍色光標所持的1062.27萬股股票5月3日起可進行轉(zhuǎn)讓，250.23萬股股票仍然限售，目前尚無相關(guān)轉(zhuǎn)讓消息。另外8家公司由于完成股改時間尚不足一年，藍色光標在其中股份仍處于限售狀態(tài)。

轉(zhuǎn)讓方式和股票限售的限制下，要想在新三板套現(xiàn)，藍色光標仍需等待。