“娛樂(lè)明星的公司我堅(jiān)決不投。”一位投資者對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者直言不諱地表示。

今年以來(lái)，股轉(zhuǎn)公司或許成為了“狗仔隊(duì)”圍追堵截娛樂(lè)明星的新“戰(zhàn)場(chǎng)”。黃磊、張紀(jì)中、楊麗萍、任泉、孫紅雷……越來(lái)越多與“金融圈”看似毫無(wú)瓜葛的娛樂(lè)明星，拿著開(kāi)市“寶錘”現(xiàn)身于金融街，帶著他們的新頭銜——新三板掛牌公司股東。

影視公司扎堆，明星跨界投資，新三板開(kāi)始被不少人戲稱(chēng)為“星三板”。然而在明星概念被炒得火熱的背后，這些閃耀著明星光環(huán)的企業(yè)又是否勢(shì)必能受到投資者的青睞？中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者在走訪(fǎng)的過(guò)程中，聽(tīng)到了一些不同的聲音。

明星參股企業(yè)雙方獲利

上周“券商盡調(diào)逼出‘楊冪離婚’”的消息鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，也將借殼于新三板掛牌公司西安同大的工作室嘉行傳媒推向了眾人矚目之焦點(diǎn)。原本互不交集的“娛樂(lè)圈”、“金融圈”，卻隨著泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的崛起，逐漸相交。

除了楊冪的西安同大，事實(shí)上，已有不少明星在掛牌公司中扮演起了挑大梁的角色。如楊麗萍為靈魂人物的云南文化，張紀(jì)中及其妻子絕對(duì)控股的紀(jì)中文化，孫儷作為第三大股東的海潤(rùn)影業(yè)等等。

而作為股東現(xiàn)身于影視娛樂(lè)公司的更是比比皆是。如孫紅雷、羅海瓊參股的青雨傳媒，胡歌、劉詩(shī)詩(shī)、古力娜扎等眾星持股的唐人影視，郭敬明多次合作并持股5%的和力辰光，坐擁沈騰、馬麗等話(huà)劇明星的開(kāi)心麻花等陸續(xù)掛牌。

甚至還有不少明星“不務(wù)正業(yè)”在其他行當(dāng)尋覓商機(jī)。如陳坤看上影游公司掌上縱橫，徐靜蕾潛伏美妝電商知我科技，李冰冰、黃曉明、任泉攜手撈金服裝企業(yè)韓都電商……

“明星的加入無(wú)疑能迅速引起外界的關(guān)注，起到很好的宣傳作用。”一位娛樂(lè)影視行業(yè)掛牌公司董秘告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，許多投資者會(huì)產(chǎn)生“你看，明星都投他們了，說(shuō)明他們會(huì)比較好”的心理。

“明星參股企業(yè)，雙方是互相被需要的關(guān)系。”快拍物聯(lián)(835101)董事長(zhǎng)王鵬飛告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，對(duì)于明星而言，可以更優(yōu)惠的價(jià)格獲得股權(quán)，從中“套利”，而對(duì)于企業(yè)，在有明星股東作背書(shū)的情況下，二級(jí)市場(chǎng)也會(huì)有溢價(jià)。

“如今已有七千余家掛牌企業(yè)，在業(yè)績(jī)情況都相似情況下，有明星股東的企業(yè)更易獲得投資者的關(guān)注，并且對(duì)企業(yè)的信任度也會(huì)有所提升。”王鵬飛認(rèn)為，即便如此，影響卻是有限的，專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)則會(huì)更加理性，并根據(jù)投資回報(bào)率進(jìn)行綜合評(píng)估。

明星效應(yīng)暗藏風(fēng)險(xiǎn)

雖然明星的號(hào)召力讓企業(yè)更受關(guān)注，但不少投資者看來(lái)，這同樣蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)。“明星占主導(dǎo)地位公司的核心資產(chǎn)就是明星本身，相比其他公司具有較強(qiáng)的波動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)高很多。如果明星遭遇負(fù)面新聞等意外，明星效應(yīng)將會(huì)打折，就會(huì)影響公司收入。”上海璞琢資產(chǎn)合伙人王榮進(jìn)告訴記者。

“如果是一個(gè)團(tuán)隊(duì)就會(huì)好很多。”廣州君俠投資總經(jīng)理黃劍飛則對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者分析稱(chēng)，比如楊麗萍的云南文化，除了她自己的演出，團(tuán)隊(duì)是一直在運(yùn)作的，風(fēng)險(xiǎn)則相對(duì)較小。

“就好比買(mǎi)一支股票，波動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)高，而一個(gè)公司如果有多個(gè)明星并且風(fēng)格各不相同，就相當(dāng)于投資組合，相對(duì)會(huì)安全許多。”王榮進(jìn)亦如是認(rèn)為。

有投資人士還告訴記者，一些明星為配合掛牌公司，把自身收入算入公司營(yíng)收以放大估值。他建議，投資者若要挑選明星企業(yè)，要淡化明星本身光環(huán)，從財(cái)務(wù)角度去推測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)性，“就比如一些潛力型明星，今年收入一千萬(wàn)，第二年可能翻倍，而大牌明星上升空間則比較小，成長(zhǎng)性相對(duì)較小。”

此外，對(duì)于當(dāng)今眾多明星投資新三板企業(yè)的現(xiàn)象，王鵬飛表示，這可以認(rèn)為明星是擔(dān)任了企業(yè)在資本市場(chǎng)的“代言人”，而從投資角度，明星做金融未必強(qiáng)。

“有的明星參股企業(yè)，或許會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一些資源，有助于企業(yè)發(fā)展，內(nèi)在價(jià)值更大。而如果單純只是財(cái)務(wù)投資者，不可能也沒(méi)有能力把資源帶進(jìn)去。”黃劍飛告訴記者，“所以在挑選明星參股企業(yè)時(shí)，會(huì)考慮明星參股比例，及其是否能夠幫助企業(yè)發(fā)展。”

監(jiān)管收緊 警惕估值泡沫

正如不少企業(yè)過(guò)于依賴(lài)明星，“一部電影定成敗”的押寶行為在新三板影視企業(yè)中亦時(shí)有出現(xiàn)。今年年初一部大熱的《美人魚(yú)》，讓資產(chǎn)負(fù)載率曾高達(dá)90%的龍騰影視“咸魚(yú)翻身”賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，名利雙收。與此相反，春秋鴻去年虧損超過(guò)1.4億元，而據(jù)其年報(bào)，“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;則是票房?jī)H1.33億元的《王朝的女人•楊貴妃》。

對(duì)此，安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱也在本月對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，相比A股華誼兄弟、華策影視這些大型成熟的影視類(lèi)公司，新三板影視類(lèi)公司踩雷票房風(fēng)險(xiǎn)的幾率更大，“這是由它的商業(yè)模式?jīng)Q定的。有點(diǎn)像投資行業(yè)，幾個(gè)人成立一個(gè)私募，未來(lái)收益看市場(chǎng)環(huán)境。碰到爆款就暴漲，如果達(dá)不到預(yù)期就容易虧損。”

“去年很多電影的票房比預(yù)期要高許多，現(xiàn)在大家對(duì)整個(gè)娛樂(lè)文化行業(yè)估值是偏高的。”黃劍飛認(rèn)為，在選擇影視行業(yè)的投資標(biāo)的時(shí)，投資者要根據(jù)過(guò)去幾年市場(chǎng)規(guī)模和成長(zhǎng)性綜合評(píng)定，不能僅憑對(duì)方單方面的業(yè)績(jī)承諾。

事實(shí)上，放眼整個(gè)資本市場(chǎng)，娛樂(lè)明星企業(yè)的高估值時(shí)常成為熱點(diǎn)話(huà)題。如近日“樂(lè)視影業(yè)巨虧估值近百億”的新聞引得社會(huì)各界議論紛紛，而諸如“某明星殼公司被高溢價(jià)收購(gòu)”等新聞也屢現(xiàn)報(bào)端。

就在本月月初，財(cái)新網(wǎng)發(fā)布“叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)”的消息，盡管證監(jiān)會(huì)對(duì)此強(qiáng)調(diào)“再融資和并購(gòu)重組相關(guān)規(guī)定及政策沒(méi)有任何變化”，但不少業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，對(duì)于四個(gè)行業(yè)的跨界定增的監(jiān)管放行標(biāo)準(zhǔn)將趨嚴(yán)。

對(duì)此，王鵬飛認(rèn)為，這四個(gè)行業(yè)監(jiān)管收緊是由于上市公司通過(guò)熱炒這些“看不清”的概念來(lái)套利，讓散戶(hù)股民受傷，“一些熱點(diǎn)的監(jiān)管制度新三板會(huì)與A股看齊，雖然現(xiàn)在新三板流動(dòng)性較弱，監(jiān)管相對(duì)沒(méi)那么強(qiáng)，但未來(lái)新三板這些領(lǐng)域也將多多少少受到影響。”