獨特的“天風模式”造就“最佳新三板做市商”
在新三板做市這方面,大券商得益于介入早,得到的庫存股較多,做市成交量大;中小券商拿到做市資格晚,后來發(fā)力,更多體現(xiàn)在數(shù)量上跑馬圈地。
此前,券商參與做市一般通過協(xié)議轉讓或定增的方式獲得庫存股。一般情況下,大券商跟企業(yè)協(xié)商,以二級市場價格7至9折甚至更低價格定增進場或者協(xié)議受讓,以超低價買入高價賣出賺取差價。壟斷性做市模式的優(yōu)勢是券商占主導地位,但耗時較長。
天風證券一改壟斷型做市模式,反其道而行之,形成獨特的“天風模式”:即具有做市資格的證券公司在企業(yè)做市后,以較高價從二級市場買入的方式獲得做市庫存股,此后和企業(yè)溝通成為后續(xù)做市商的模式,又因天風證券最為熱衷此道,故名為“天風模式”。這一模式優(yōu)點是能夠以較短時間快速切入,直接參與企業(yè)做市;但其局限性在于獲取庫存股的成本較高。
天風證券中小企業(yè)金融部總經理韓雨佳曾接受采訪時說,盡管公司拿到的做市股票成本較其他做市商高,但公司對所選的做市企業(yè)有信心,且做市給券商帶來綜合能力的提升。
天風證券2014年7月取得做市商資格,起步雖然相對比較遲,但剛好趕上了新三板擴容。2015年,天風證券更是憑借新三板做市商領域的突出成績和影響力,在“第一財經金融價榜”(CFV)中獲“最佳新三板做市商”大獎。
目前天風證券累計已為234家掛牌企業(yè)提供做市服務,排名第7;做市總市值達3186.87億元,排名第1。(需要說明的是,天風、上海、廣州、華融、中山五大券商共同成為新三板巨無霸——市值超千億的九鼎集團的做市商)。截至目前,在天風證券做市的234家企業(yè)中,有87家是后續(xù)加入做市商之列。
圖表1 新三板做市股票數(shù)和做市總市值前十大做市商(截至2016年5月20日)
天風證券做市企業(yè)的特征
(1)從行業(yè)分布來看,行業(yè)屬性對天風證券做市的影響顯著,目前在天風證券做市的企業(yè)當中,信息技術行業(yè)的做市企業(yè)占比約35.89%。工業(yè)類企業(yè)占比約24%,其次是消費、材料和醫(yī)療保健??梢娞祜L證券做事的企業(yè)偏重于成長性企業(yè)。
圖表1 天風證券分行業(yè)做市數(shù)(截至2016年5月20日)
(2)從財務指標來看,在天風證券做市的企業(yè)中,總資產規(guī)模在1億到5億之間的有134家,凈資產規(guī)模在1億到5億之間的有151家,營業(yè)收入在1億到5億之間的有130家,凈利潤在1千萬到5千萬之間的有138家。即天風證券做市時偏好資產規(guī)模大和盈利水平高的企業(yè)。
(3)從企業(yè)的做市商家數(shù)看,天風證券做市的企業(yè)集中在6-7家和11家以上,做市商家數(shù)在6家以上的企業(yè)有171家,占比達到73.08%,據統(tǒng)計,新三板做市企業(yè)平均做市商家數(shù)為4.99家,而天風證券做市企業(yè)平均做市商家數(shù)為7.96家,在平均值之上,這也反映出天風證券偏好于做市“扎堆”的風格。
天風證券的做市能力
(1)做市股票的日均成交量。天風證券做市企業(yè)的股票自天風做市以來日均成交量的平均數(shù)是29.09萬股。其最大值是天風做市的聯(lián)訊證券,為2700.85萬。而所有做市轉讓的股票的日均成交量為6.90萬股,整個做市企業(yè)中日均成交量最大的也是聯(lián)訊證券。在做市股票日均成交量排名前十的企業(yè)中,天風證券占到7家。
(2)做市股票的日均成交額。天風證券做市企業(yè)的股票自天風做市以來日均成交額的平均數(shù)是166.74萬元。其最大值是天風做市的聯(lián)訊證券,為6926.89萬。而所有做市轉讓的股票的日均成交額為50.26萬元,日均成交額也是聯(lián)訊證券。在做市股票日均成交額排名前十的企業(yè)中,天風證券占到6家。
圖表7 天風證券做市企業(yè)日均成交額前十(截至2016年5月20日)
(3)做市股票的日均換手率。天風證券做市企業(yè)的股票自天風做市以來日均換手率的平均數(shù)是0.356%。其最大值是天風做市的架橋資本,為4.153%;而所有做市轉讓的股票的日均換手率為0.253%,自做市以來日均換手率最大是衛(wèi)東環(huán)保,為10.047%。在做市股票日均成交量排名前十的企業(yè)中,天風證券占到2家,分別為架橋資本和里得電科。
(4)自天風做市以來的最大漲幅。自天風證券做市以來,企業(yè)的股票價格最大翻倍的企業(yè)有97家,占比達到41.45%;對于所有的做市企業(yè)來說,企業(yè)的股票價格最大翻倍的企業(yè)有512家,占比達到40.96%。(挖貝網轉自新三板智庫微信號:xsbzhiku)
相關閱讀