7000家大擴容，公司倒閉風(fēng)險開始釋放

擴容前的新三板基本上是一個“示范板”，掛牌上市的公司很多質(zhì)量不錯，投資者投資風(fēng)險相對較小。但是現(xiàn)在已經(jīng)7000多家了，公司魚龍混雜，絕大多數(shù)公司未來難以IPO，不少公司甚至隨時都會倒閉，投資者的風(fēng)險也因此大大增加。由于門檻較低，很多公司質(zhì)地并不好，且成為公眾公司后合規(guī)化的成本較高，使得一些本就經(jīng)營不善的三板公司更難生存，公司倒閉、經(jīng)營不善的風(fēng)險將在2016年開始釋放。

實際上，新三板掛牌公司集中于高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)更新較快，市場反應(yīng)靈敏，對單一技術(shù)和核心技術(shù)人員的依賴程度較高，這在本質(zhì)上決定了其變動性較大。

展唐科技、楓盛陽作為典型案例已經(jīng)廣為知曉。南菱汽車的案例更具代表性，作為2014年的“營收王”，南菱汽車曾經(jīng)也是新三板的明星公司之一。不過，由于夫妻（公司原一致行動人）反目，公司治理一度陷入動蕩中。

隨著新三板企業(yè)退市制度的建立，預(yù)計退市將成為常態(tài)。投資者一定要小心。

沒有流動性，可考慮有回購條款的項目

當(dāng)前市場交易還不夠活躍，大部分交易只能通過協(xié)議交易即參加該企業(yè)的定向增發(fā)進行。投資者買賣股票很不方便，想買買不到，想賣賣不出，這是投資者經(jīng)常遇到的風(fēng)險。而做市公司流動性也很一般。

在此背景下，買入的新三板股票想要退出只能通過協(xié)議轉(zhuǎn)售，二級市場拋出或者等企業(yè)IPO之后賣出。只有交易動起來，新三板投資者才可能實現(xiàn)股票升值甚至變現(xiàn)。保險起見，謹慎的投資人可以投資具有回購條款保護的新三板項目！

信息不對稱，滿市場太多“夫妻店”

“新三板”公司主要以中小企業(yè)為主，甚至有一部分其實就是“夫妻店”，其管理不規(guī)范從某種程度上來說是必然的。

對于投資者來說，比較透徹真實的了解公司情況是比較困難的，各種損害投資者利益事情的發(fā)生都將不可避免。有利好消息，知情人提前買進，有利空消息，知情者提前賣出。作為散戶來說，始終都是受害者。3月15日，東方花旗發(fā)布的有關(guān)蓋婭互娛的風(fēng)險提示公告指出，東方花旗在對蓋婭互娛2015年度報告進行事前審查工作時，發(fā)現(xiàn)公司股東自愿向公司提供短期流動性無息借款，涉及金額8500萬元，但未披露。最終，在主辦券商督促下，蓋婭互娛承諾未來期間如發(fā)生該偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易將及時披露。

類似因為關(guān)聯(lián)交易被主辦券商出具風(fēng)險提示公告的，還有藍寶股份、昱卓股份、淘禮網(wǎng)等。除關(guān)聯(lián)交易外，股東對掛牌企業(yè)的占款問題也為主辦券商所關(guān)注，被出具風(fēng)險提示的公司也有不少。

新三板最大化地放開了對企業(yè)的事前審核和信披要求，更多鼓勵企業(yè)自愿式披露。新三板市場可能更多將是一個非標準化的市場，基于此，新三板企業(yè)股票發(fā)行方案的信息披露往往相對簡略，無法提供太多投資參考，企業(yè)與投資者之間信息不對稱的現(xiàn)象明顯。

個人投資者？沒兩把刷子你別來！

筆者不建議個人投資者直接投資于新三板掛牌企業(yè)，原因有以下幾個方面：

第一、個人投資者缺乏較強的投研能力，僅靠片面信息及跟隨市場過熱行情做出判斷，風(fēng)險太大；

第二、較為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)的定增，往往都會只選擇較優(yōu)質(zhì)的機構(gòu)合作，個人投資者往往無緣；

第三、個人投資者不具備談判籌碼，個人投資者只能通過新三板二級市場拿票，成本往往高了很多。

基于以上判斷，個人投資者選擇一個好的新三板產(chǎn)品進行投資才是不錯的選擇。 （挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板微信號：ddxinsanban）