新三板將在5月推出分層機(jī)制,在征求意見稿中,2000萬元股本或做市商家數(shù)不少于6家,成為進(jìn)入創(chuàng)新層的硬性指標(biāo)之一。于是,眾多新三板掛牌公司突擊高送轉(zhuǎn),送轉(zhuǎn)后的股本“恰好”邁過這一個(gè)門檻;而變更為做市轉(zhuǎn)讓方式的公司也在不斷增加,以求在“硬件”上達(dá)到創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)。
□政策背景
新三板即將推出分層機(jī)制
根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公告,截至2016年3月22日,新三板共有掛牌公司6211家,是滬深兩市25年來上市公司數(shù)量的兩倍有余,按照一周掛牌的數(shù)量計(jì)算,預(yù)計(jì)到年底新三板公司將突破10000家。
根據(jù)時(shí)間表,新三板2015年年報(bào)披露截止日,即4月29日之后,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將根據(jù)分層標(biāo)準(zhǔn),自動(dòng)篩選出符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司。多名業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),屆時(shí)將有10%左右的公司進(jìn)入創(chuàng)新層。
根據(jù)分層方案,新三板進(jìn)入創(chuàng)新層共有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)一:最近兩年連續(xù)盈利,且平均凈利潤不少于2000萬元;最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%;最近3個(gè)月日均股東人數(shù)不少于200人。標(biāo)準(zhǔn)二:近兩年?duì)I收連續(xù)增長,且復(fù)合增長率不低于50%;近兩年平均營收不低于4000萬元;股本不少于2000萬元。標(biāo)準(zhǔn)三:最近3個(gè)月日均市值不少于6億元,最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元,做市商家數(shù)不少于6家。
方案同時(shí)提出,達(dá)到上述任一標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè),須滿足在最近3個(gè)月內(nèi),實(shí)際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%。
分析人士稱,從操作層面來看,標(biāo)準(zhǔn)一和標(biāo)準(zhǔn)二中的大部分指標(biāo),注重于企業(yè)的盈利能力和營收能力,這對(duì)企業(yè)而言“非一日之功”,而標(biāo)準(zhǔn)二中的“股本不少于2000萬元”、標(biāo)準(zhǔn)三中的“做市商家數(shù)不少于6家”,操作起來相對(duì)簡單。因此不少準(zhǔn)備沖刺創(chuàng)新層的新三板公司選擇了這兩個(gè)硬性指標(biāo)作為突擊方向。
□公司動(dòng)向
新三板公司扎堆高送轉(zhuǎn)
目前,正值新三板年報(bào)披露期,多家公司利用這一機(jī)會(huì)推出高送轉(zhuǎn)方案。值得注意的是,部分公司高送轉(zhuǎn)之后,股本“恰好”邁過了2000萬股本的門檻。
截至3月22日,2015年年報(bào)披露每10股送轉(zhuǎn)超10股方案的新三板公司已超過60家。其中,君實(shí)生物以“10轉(zhuǎn)150”的驚人送配比例,吸引了眾多的眼球,其余送轉(zhuǎn)達(dá)到數(shù)十股的公司更是不在少數(shù)。
資料顯示,君實(shí)生物是一家2012年12月27日才成立的新公司,2015年8月13日掛牌新三板。2013到2015年,君實(shí)生物連續(xù)3年虧損。送轉(zhuǎn)方案實(shí)施后,該公司的總股本將從2756.25萬股直接跳增到4.41億股。
卓杭科技則推出了10股送118股的方案。根據(jù)公司于3月21日發(fā)布的公告,公司以截至2015年12月31日的總股本518.9萬股為基數(shù),擬向全體股東每10股送80股;同時(shí),以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增38股。權(quán)益分派后總股本為6641.92萬股。
身臨其境推出的送轉(zhuǎn)方案也不容小覷。公司在“權(quán)益分派預(yù)案公告”中寫到,公司計(jì)劃以2015年12月11日總股本220萬股為基數(shù),以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增105股,共計(jì)轉(zhuǎn)增2310萬股,轉(zhuǎn)增后總股本將增加至2530萬股。
由上表可以看出,這些公司原股本由不足2000萬股,在經(jīng)過高送轉(zhuǎn)后,都超過了2000萬股。
而另外一些企業(yè)則是按照2000萬股本的標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行送股,送股不在多,而在恰好。比如,金潤和公告稱,公司擬以總股本1797.3萬股為基數(shù),以資本公積金向全體股東實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增1.5股,共計(jì)轉(zhuǎn)增269.595萬股,轉(zhuǎn)增后公司總股本將由1797.3萬股增至2066.895萬股。裕榮光電以總股本1800萬股為基數(shù),以288萬元的資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增1.6股,共計(jì)轉(zhuǎn)增288萬股,轉(zhuǎn)增后公司總股本達(dá)2088萬股。
百余家公司突擊轉(zhuǎn)做市
值得注意的是,變更為做市轉(zhuǎn)讓方式的公司近來保持快速增長,根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公告,每個(gè)交易日有1-3家公司公告轉(zhuǎn)為做市。這種現(xiàn)象,也與新三板的分層設(shè)置方案有關(guān)。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì),僅僅3月14日至18日這一周里,就有宏力能源、華人匯、華多科技、飛天經(jīng)緯、五新隧裝、科恩銳通、光慧科技、宏遠(yuǎn)電器、麥克韋爾、達(dá)瑞生物、思考投資、天秦小貸在內(nèi)的12家企業(yè)發(fā)布公告,由協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式。在3月21日,追日電氣、迅銷科技、恒業(yè)股份等三家公司發(fā)布了“關(guān)于股票轉(zhuǎn)讓方式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式的提示性公告”。其中,追日電氣的公告顯示,其做市商為申萬宏源、華泰證券等9家券商;而迅銷科技、恒業(yè)股份的做市商都為兩家,暫未達(dá)到6家或6家以上券商的要求。按照規(guī)定,券商為新三板公司提供做市報(bào)價(jià)服務(wù),程序并不復(fù)雜,達(dá)到6家券商并非難事。
此前有媒體統(tǒng)計(jì),截至2015年年底,大致有450家企業(yè)達(dá)到創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),今年1月1日到3月22日止,超過150家企業(yè)發(fā)布公告,由協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式,且做市商為6家或6家以上。
□分析
擠進(jìn)創(chuàng)新層好處多多
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從制度層面看,分層制度征求意見被看作是2015年新三板最受關(guān)注的政策紅利。對(duì)于整個(gè)新三板市場(chǎng)來說,分層制度的建立,可讓原本處于盲人摸象狀態(tài)的新三板估值體系逐漸明確。而估值體系一旦明確,新三板公司的股權(quán)交易有望逐漸紅火,這既解決了新三板公司的融資問題,也解決了新三板股權(quán)交易的流動(dòng)性問題,可謂一箭雙雕。
財(cái)富證券中小企業(yè)融資部分析師齊千表示,2015年底,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有意推出新三板創(chuàng)新層,當(dāng)時(shí)估計(jì)只有二三百家達(dá)到創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn),目前來看,達(dá)到創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的接近700家。而進(jìn)入創(chuàng)新層的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中,第三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)“最近3個(gè)月日均市值不少于6億元,最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元,做市商家數(shù)不少于6家”相對(duì)容易達(dá)到,所以比較多的企業(yè)轉(zhuǎn)為做市商交易。
進(jìn)入創(chuàng)新層的優(yōu)勢(shì)是顯而易見的,首先,可能會(huì)實(shí)行連續(xù)競(jìng)價(jià)的交易方式,這將大幅度提升交易的活躍度,是一種制度的優(yōu)化。如果公司本身的資質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況比較好,就可以進(jìn)入創(chuàng)新層。其次,進(jìn)入創(chuàng)新層會(huì)吸引投資者的關(guān)注,比起在6000多家新三板公司中大海撈針般選擇好企業(yè),創(chuàng)新層的確立,會(huì)減少投資者篩選公司的時(shí)間和精力。第三,對(duì)于企業(yè)來說,進(jìn)入創(chuàng)新層,將要求公司的信息披露更加公正公開,更加規(guī)范,對(duì)企業(yè)管理也是一種約束和督促。
齊升說,從管理層來看,為了促進(jìn)新三板在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性,股轉(zhuǎn)公司也將推出許多新的金融產(chǎn)品,比如優(yōu)先股、雙創(chuàng)債(創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司)、私募債等,豐富公司的融資渠道,刺激整個(gè)市場(chǎng)的繁榮。
齊千表示,目前,新三板和主板之間,并沒有轉(zhuǎn)板制度,但如果未來新三板推出轉(zhuǎn)板制度,也可能會(huì)優(yōu)先從創(chuàng)新層考慮。
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