日韩欧美视频一区二区三区,日本高清中文字幕一区二区三区,亚洲四虎在线,日本激情网

新三板長久期產(chǎn)品望成接盤俠

2016/03/18 10:15      常仙鶴 唐茗熙

“流動性告急”成為當(dāng)前新三板投資機構(gòu)最為頭疼的難題。據(jù)中國證券報記者了解,今年二三季度將迎來新三板產(chǎn)品退出期的小高峰,到明年上半年將是機構(gòu)變現(xiàn)退出的真正高峰期,但受限于新三板稀缺的流動性,退出路徑奇缺使得部分產(chǎn)品即將到期的機構(gòu)酷似熱鍋上的螞蟻。針對這種現(xiàn)狀,除了寄希望于即將推出的創(chuàng)新層,也有部分機構(gòu)瞄向了IPO的跨市場套利機會。

投資機構(gòu)發(fā)愁退出難

目前市場新三板基金的管理機構(gòu)主要包括私募、券商資管、公募專戶及子公司等三大類。在Wind資訊終端查詢,可獲得超過1400只產(chǎn)品的數(shù)據(jù),其中絕大多數(shù)是私募基金,基金公司產(chǎn)品數(shù)量最少。當(dāng)前共有近300只公募基金新三板專戶產(chǎn)品。

而在投資方向上,通常來說,新三板的投資機會來自于做市交易、制度及交易套利、定向增發(fā)、并購重組、政策紅利與企業(yè)成長等。

在經(jīng)歷一年的突進之后,這些產(chǎn)品面臨退出的尷尬。“我們的產(chǎn)品在明年上半年到期,但肯定不能等到那個時候退出,所以最近就開始焦慮了,每天都在尋思退出機會。”華南地區(qū)一位新三板產(chǎn)品投資經(jīng)理表示,當(dāng)前做市資源的稀缺使得新三板的流動性陷入冰點,我們的產(chǎn)品投了很多企業(yè),但是大部分沒有交易量。

在業(yè)內(nèi)人士看來,做市商數(shù)量有限成為迫切需要解決的問題。最近一周的做市周報顯示,新三板做市股票成交額17個億,占總成交額的58%;做市股票成交筆數(shù)61099筆,占總成交筆數(shù)的93%,可以看出來做市商對新三板的交易作出了較大的貢獻。不過,截至目前,新三板掛牌公司已經(jīng)達到6026家、做市企業(yè)1390家,但做市商數(shù)量卻只有90家左右。“券商遵循凈資本核算制度,而做市的資金一般都是自營資金,做市商的彈藥也到了有心無力的地步了,所以才會出現(xiàn)流動性告急。”一位專注新三板研究的業(yè)內(nèi)人士指出,當(dāng)前引入非券商機構(gòu)做市、引入競爭已成當(dāng)務(wù)之急。

長久期產(chǎn)品充當(dāng)“接盤俠”

“希望創(chuàng)新層推出后能帶來一些改觀。”上述新三板投資經(jīng)理表示,創(chuàng)新層推出后,預(yù)計監(jiān)管制度和市場資源都會優(yōu)先給創(chuàng)新層,資金也會更加青睞,創(chuàng)新層的流動性將明顯優(yōu)于基礎(chǔ)層,對于手握“重兵”的機構(gòu)而言,無疑是很好的機會。

除了對創(chuàng)新層的期盼,IPO也成為投資機構(gòu)的新選擇。

“我們正在籌劃一只‘3+2’的產(chǎn)品,現(xiàn)在是最好的掃貨時機。”廣東中科沃土基金的董事長朱為繹表示,當(dāng)前尋找進入上市輔導(dǎo)企業(yè)潛伏是最好的時機。目前市場上的新三板產(chǎn)品大多是2-3年期的產(chǎn)品,當(dāng)前的這個時點是很多投資機構(gòu)退出的時候;另外企業(yè)在上市的時候要將10%的國有股轉(zhuǎn)讓給社?;?,所以做市商也會在企業(yè)上市前出貨。

數(shù)據(jù)顯示,截至2016年3月15日,啟動上市進程的新三板掛牌公司已經(jīng)達到97家,其中有4家企業(yè)取得證監(jiān)會受理函,正式進入排隊階段,其他大多數(shù)仍處于輔導(dǎo)階段。按現(xiàn)行規(guī)則,從新三板到創(chuàng)業(yè)板,取得受理函后排隊需要兩年時間,而且上市后原有股票還有一年的限售期,也就意味著如果采用“新三板-IPO”跨市場套利策略,則投資期限需要3-5年。

“當(dāng)前市場的產(chǎn)品多是短期產(chǎn)品,發(fā)行這種長久期的產(chǎn)品,剛好可以去接到期的產(chǎn)品。”朱為繹表示,目前來看,這種方法也不失為投資機構(gòu)實現(xiàn)自救的良策了。

數(shù)據(jù)計算顯示,已公布進入輔導(dǎo)階段的新三板企業(yè)平均市盈率約為15倍,按照創(chuàng)業(yè)板首發(fā)市盈率不超過23倍,上市后股價翻番計算,投資“新三板-IPO”組合,3年期間收益率約210%。

相關(guān)閱讀