“行到水窮處，坐看云起時(shí)。”四五年前，當(dāng)基金業(yè)仍徘徊于“3萬億規(guī)模”時(shí)，一批不甘于“看天吃飯”的小基金公司變革圖新，緊緊把握隨后幾年的互聯(lián)網(wǎng)金融、基金子公司、新三板等市場(chǎng)“風(fēng)口”，完成了一場(chǎng)窮則思變的華麗逆襲。

作為基金業(yè)的“后來者”，他們沒有品牌渠道的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，也沒有強(qiáng)大的股東背景，但他們卻擁有更具競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)制和人才，或發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融，或拜師信托打造子公司，或?qū)Ｗ⑿氯迨袌?chǎng)。各家路徑不一，但都試圖趕超。

回望過往數(shù)年的基金格局，無論是乘互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)口逆襲，還是借基金子公司彎道超車，抑或是重兵布局新三板等創(chuàng)新業(yè)務(wù)突圍，他們?cè)诟淖兞嘶饦I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局的同時(shí)，也為后來者樹立了行業(yè)規(guī)則和成功標(biāo)榜。

樣本一：聯(lián)姻BAT推“互聯(lián)網(wǎng)金融”

回想2011年加盟天弘基金時(shí)的往事，天弘基金副總經(jīng)理周曉明坦言，作為一名基金行業(yè)的老人，在他離開老東家嘉實(shí)基金后，他曾有過一段并不成功的量化私募創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，但同樣出于對(duì)基金行業(yè)的熱愛，他最終選擇了天弘這家小公司。

如同當(dāng)時(shí)排名靠前的老牌基金公司，彼時(shí)天弘基金仍延續(xù)著“靠天吃飯”的生存模式，但無法與前者匹敵的是，知名度、人才梯隊(duì)、股東背景均不利于其趕超，若要在隨后幾年的競(jìng)爭(zhēng)中突圍，他們必須找到一條差異化的破局之策。

是年夏天，天弘基金一則廣攬電商人才英雄帖，吸引了同樣思慮轉(zhuǎn)型的媒體人張牡霞的目光，初到天弘的那段日子，她也曾有過迷茫，直到2013年攜手互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴推出余額寶后，才讓她和其他后來者慶幸當(dāng)初的明斷與堅(jiān)守。

截至2015年12月31日，含專項(xiàng)專戶，天弘基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模達(dá)10742億元，成為國(guó)內(nèi)基金業(yè)歷史上首個(gè)破萬億的基金公司。在業(yè)內(nèi)人士看來，這主要得益于出身草根的天弘基金抓住了“互聯(lián)網(wǎng)金融”風(fēng)口。

回首互聯(lián)網(wǎng)金融歷程，周曉明告訴上證報(bào)記者，從2013年開始，他們一直在思考如何滿足余額寶客戶群的綜合理財(cái)需求——成功既有主觀因素，更重要的是趕上了互聯(lián)網(wǎng)金融的大勢(shì)。

“一個(gè)產(chǎn)品成功的關(guān)鍵，是它在哪些緯度上契合到客戶的需求，這個(gè)是最根本的事情。”周曉明總結(jié)成，“余額寶”成功源于滿足了互聯(lián)網(wǎng)的“長(zhǎng)尾”，其借助互聯(lián)網(wǎng)手段，才使得一個(gè)普通的貨幣基金呈現(xiàn)出全新的客戶體驗(yàn)。

以余額寶橫空出世為代表，2013年也被視為國(guó)內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。受此啟發(fā)，隨后由其他基金公司推出的“寶寶類”產(chǎn)品大行其道，他們有的聯(lián)姻騰訊理財(cái)通、東方財(cái)富，有的聯(lián)姻新浪微博、同花順。

除“寶寶類”產(chǎn)品外，“大數(shù)據(jù)基金”是基金公司與互聯(lián)網(wǎng)公司聯(lián)姻后的又一創(chuàng)新產(chǎn)品。去年年底，泰達(dá)宏利攜手同花順成立又一只大數(shù)據(jù)基金，在此之前，已有多家知名基金公司聯(lián)手新浪微博，雪球網(wǎng)，推出多款大數(shù)據(jù)基金。

實(shí)際上，基金公司涉足互聯(lián)網(wǎng)金融并不止與互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)姻一道，部分機(jī)制更為靈活的基金公司，也嘗試設(shè)立專注互聯(lián)網(wǎng)金融的全資子公司，例如嘉實(shí)基金去年在杭州注冊(cè)設(shè)立的嘉實(shí)金融信息服務(wù)有限公司。

在幾個(gè)月前加盟嘉實(shí)金服、并擔(dān)任CEO之前，樓曉岸曾在知名互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)——陸金所擔(dān)任副總經(jīng)理，此前她也某商業(yè)銀行工作多年。在過去幾個(gè)月里，憑借強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)基因，這家基金系的互聯(lián)網(wǎng)金融公司表現(xiàn)得十分活躍。

樣本二：拜師信托子公司

與天弘基金借互聯(lián)網(wǎng)金融“彎道超車”，并成為首家資產(chǎn)管理總規(guī)模破萬億的基金公司不同，依托商業(yè)銀行的強(qiáng)大股東背景，銀行系基金公司則選擇了另一種錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的策略——基金子公司。

“5年前，我剛來基金公司時(shí)，全行業(yè)規(guī)模3萬億，幾年過去了，至今仍徘徊在3萬億。”2012年夏天的一天，總部位于北京的某銀行系基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人曾流露出一絲生不逢時(shí)的感慨。

在這位負(fù)責(zé)人看來，同屬財(cái)富管理行業(yè)，同樣服務(wù)于投資人和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，基金、信托5年來“此消彼長(zhǎng)”的迥異命運(yùn)，讓不少像她這樣的“基金老人”茫然，但出于對(duì)基金業(yè)的熱愛，她一直在堅(jiān)守，而不少后來者則默默地選擇離開。

與上述銀行系基金公司負(fù)責(zé)人感受一致的是，民生加銀基金管理有限公司董事長(zhǎng)萬青元，在2013年底接受上證報(bào)記者專訪時(shí)也發(fā)出了類似感慨——“過去5年，是國(guó)內(nèi)基金業(yè)最不好的5年。”

回想2011年初到民生加銀時(shí)的場(chǎng)景，萬青元至今仍記憶猶新——“這里沒有總經(jīng)理，沒有投資總監(jiān)，基金經(jīng)理就那么兩三個(gè)人。”在對(duì)多位基金大佬的拜訪和調(diào)研后，他確立了將基金公司打造為一個(gè)多元化的資產(chǎn)管理公司的構(gòu)想。

“三年，我覺得資本市場(chǎng)一定有機(jī)會(huì)，只要有機(jī)會(huì)，只要我們做好了準(zhǔn)備，就一定能夠上去！”在2013年底說這番話時(shí)，萬青元向記者透露了當(dāng)時(shí)的“三年規(guī)劃”——2016年時(shí)公募排名進(jìn)前20名，管理資產(chǎn)規(guī)模要達(dá)到1000億。

盡管彼時(shí)的基金業(yè)身處熊市，讓萬青元如此篤定看好基金業(yè)的理由是，綜觀全球資管市場(chǎng)，基金行業(yè)還是個(gè)朝陽行業(yè)，之所以過去的基金公司都鐘情于股票買賣上，那是因?yàn)樗悸窙]有完全打開，將來整個(gè)金融業(yè)的趨勢(shì)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

時(shí)間轉(zhuǎn)眼步入2015年底，民生加銀資產(chǎn)管理有限公司以8068億元，位列基金子公司專戶管理規(guī)模榜首。對(duì)此，民生加資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理蔣志翔稱，短短3年時(shí)間，無論機(jī)構(gòu)數(shù)量，還是資產(chǎn)規(guī)模數(shù)量，均獲得了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

事實(shí)上，借助基金子公司資產(chǎn)規(guī)模“彎道超車”并不止民生加銀。截至2015年底，基金子公司專戶管理規(guī)模前10名中，就有民生加銀、平安大華、招商財(cái)富、浦銀安盛、興業(yè)財(cái)富、交銀施羅德6家銀行系基金公司。

“前幾年，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模一路高歌猛進(jìn)，并在2013年三季度末正式跨過10萬億的關(guān)口，但基金公司管理資產(chǎn)卻始終徘徊在3萬億上下，于是不少基金公司開始師從信托，尤其是銀行系基金公司更具優(yōu)勢(shì)。”基金研究人士分析稱。

在上述基金研究人士看來，由于業(yè)務(wù)模式與信托公司類似，基金子公司常被視為同業(yè)攪局的“壞孩子”，借助背倚的銀行股東，很快便能將規(guī)模做起來，但業(yè)務(wù)同質(zhì)化也較嚴(yán)重，存在一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

盤點(diǎn)過往數(shù)年的基金業(yè)沉浮和基金逆襲案例，資深基金研究人士王群航分析稱，工銀瑞信、建信、中銀都是銀行系公募，強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢(shì)是其規(guī)模保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的重要后盾，也是上述基金近年來規(guī)模增長(zhǎng)較快的主要原因。

樣本三：重兵新三板尋突圍

與聯(lián)姻BAT發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融，借大股東銀行打造基金子公司等路徑不同，一批近幾年剛剛成立的新生代基金公司并不具備上述優(yōu)勢(shì)，但他們卻擁有更具競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)制和人才，為實(shí)現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)中突圍，他們將籌碼投在新三板等創(chuàng)新業(yè)務(wù)上。

一年前，在北京市某區(qū)任職公務(wù)員的劉穎，加盟了剛成立一年的九泰基金市場(chǎng)部，這家位于北京金融街金澤大廈并不起眼的基金公司，成立于2014年7月，注冊(cè)資本僅2億元，被視為首家PE投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司。

這家九鼎系的創(chuàng)業(yè)型基金公司，自誕生之日起就立志走一條不同其他基金公司的差異化路徑——專注定增市場(chǎng)和新三板市場(chǎng)。從公務(wù)員身份變?yōu)楣韭殕T，劉穎在經(jīng)歷了短暫的心理失落后，很快為這家公司的創(chuàng)業(yè)激情所感染。

早劉穎一年加盟這家基金的九泰定增基金的基金經(jīng)理劉開運(yùn)，曾在九鼎投資工作多年，在他看來，九泰參與定增有自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，其股東九鼎投資擁有豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備與資本運(yùn)作能力，這些資源儲(chǔ)備是其與上市公司合作的重要籌碼。

“我們以一級(jí)市場(chǎng)眼光和心態(tài)做市場(chǎng)，更在乎公司的內(nèi)在價(jià)值，并不太在意股價(jià)波動(dòng)。”劉開運(yùn)如是說。過去一年間，記者與九泰基金經(jīng)理的數(shù)次對(duì)話，都安排在開盤時(shí)間，面對(duì)股價(jià)巨幅波動(dòng)，他們大都無暇關(guān)注，淡定從容。

面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的巨幅波動(dòng)，這些沒有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，亦沒有強(qiáng)大股東背景的新生代基金公司，尋找到一條迥異與其他基金的路徑。最近兩年，不少基金公司紛紛成立新三板事業(yè)部等創(chuàng)新業(yè)務(wù)部，將目光投向新三板或“一級(jí)半”的定增市場(chǎng)。

上證報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，天弘基金、萬家基金、財(cái)通基金等多家公募基金均成立了專門的新三板事業(yè)部或股權(quán)投資部，過去一兩年，他們?cè)谛氯寤蚨ㄔ鍪袌?chǎng)紛紛布局，成為二級(jí)市場(chǎng)投資基金之外的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

“新三板在注冊(cè)制臨近的情況下，5000多家掛牌標(biāo)的中，存在一大批優(yōu)質(zhì)潛力上市企業(yè)，在未來有望充分受益。”某布局新三板的基金人士稱，隨著注冊(cè)制推出，三板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興板未來將產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)企業(yè)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

除布局新三板、定增基金等創(chuàng)新業(yè)務(wù)外，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和股東資本的力量，不少機(jī)制靈活的基金公司，也紛紛成立類似影視、養(yǎng)老等主題型基金，或與大數(shù)據(jù)平臺(tái)合作，推出更吸引眼球的大數(shù)據(jù)基金。

其中，尤其以影視基金最為火爆，據(jù)記者調(diào)查，保守估計(jì)目前至少有20多家影視專業(yè)基金，其中不乏公募的身影，他們手持重金，四處打探項(xiàng)目，但價(jià)格也隨之水漲船高，令一些理智的投資機(jī)構(gòu)望而生畏。

在股市震蕩加劇之際，不少布局二級(jí)市場(chǎng)的基金管理人正收縮戰(zhàn)線，做好了過冬御寒準(zhǔn)備。不過，當(dāng)下專注于新三板市場(chǎng)的基金管理人心態(tài)則似乎仍處于“盛夏”，盡管他們大多尚未盈利，仍處于跑馬圈地階段，但其操作更為激進(jìn)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，不少激進(jìn)的新生代基金公司，為擴(kuò)大新三板市場(chǎng)份額，早在去年年底，就制定了擴(kuò)張計(jì)劃，并大肆招兵買馬，希望在2016年將專職投資團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大至100人，涵蓋TMT、醫(yī)藥、消費(fèi)、能源、先進(jìn)制造等五大行業(yè)。

“盡管我們現(xiàn)在還沒有盈利，但我們?cè)谕顿Y股份數(shù)量和投資金額上，已經(jīng)領(lǐng)先同行，且有幾家公司已列入IPO名單。”某布局新三板市場(chǎng)的基金客戶經(jīng)理稱。

不過，在部分風(fēng)格激進(jìn)的新生代基金公司上演“激情與速度”的同時(shí)，由擴(kuò)張帶來的成本掣肘與投資風(fēng)險(xiǎn)也在劇增，尤其是在當(dāng)下復(fù)雜多變的環(huán)境下，如何平衡成長(zhǎng)速度與回撤尺度，也著實(shí)考驗(yàn)著這些基金業(yè)內(nèi)人士的智慧。