至2015年12月末，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板市場）掛牌公司累計(jì)突破5000家，其中，今年掛牌3400多家。這一高速增長的態(tài)勢不僅顯示出中國資本市場蘊(yùn)含的巨大能量，也讓高成長創(chuàng)新企業(yè)與投資者分享到了市場紅利。在轉(zhuǎn)板試點(diǎn)即將落地與注冊(cè)制改革不斷推進(jìn)的情況下，未來新三板在資本市場中將居什么地位？

為創(chuàng)新型中小企業(yè)

解決了多少融資難題？

一年新增3400多家掛牌公司，新三板市場2015年為創(chuàng)新型中小企業(yè)解決了多少融資難題？

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2015年新三板融資額已過千億元大關(guān)。據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)信息研究部總監(jiān)孟浩介紹，今年新三板市場平均單次融資4800萬元，總?cè)谫Y額已達(dá)1173億元，是去年全年的8.88倍。

與人們印象中股市公開增發(fā)、配股動(dòng)輒融資數(shù)億元相比，新三板掛牌公司發(fā)行單筆融資金額不大。但今年以來很多資金主動(dòng)投向新三板市場，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，專業(yè)機(jī)構(gòu)針對(duì)新三板市場的投資產(chǎn)品，由去年底的21只增長到1614只。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，盡管一些主業(yè)較為另類的企業(yè)掛牌新三板引起關(guān)注，但并非都能成功融資。在新三板放寬市場準(zhǔn)入之后，投資者對(duì)于掛牌公司的自主選擇，成為企業(yè)獲得融資的決定因素，因此“垃圾公司”在新三板很難獲得融資。

投資者能分享到

創(chuàng)新企業(yè)的高增長嗎？

2015年，投資新三板成為中國投資者的又一新選擇，投資者通過直接開戶或購買新三板相關(guān)投資產(chǎn)品進(jìn)入市場的熱情大增。

孟浩表示，截至2015年12月中旬，新三板市場投資者賬戶數(shù)已達(dá)21萬戶，是去年年末的4.3倍。

在投資者大量涌入的同時(shí)，新三板市場交易質(zhì)量持續(xù)改善。今年新三板市場平均市盈率為48.3倍，整體換手率達(dá)50％，是去年的2.55倍；做市股票家數(shù)占全市場的22％，但成交金額占全市場的58％，成交筆數(shù)占全市場的85％。

盡管與主板市場每天動(dòng)輒數(shù)千億元的成交金額相比，新三板市場目前每日成交金額僅有10億元左右，但是不少通過做市交易的掛牌公司，每日成交已經(jīng)能夠達(dá)到億元規(guī)模。逐漸增加的市場活躍度，讓投資者有機(jī)會(huì)分享一些創(chuàng)新企業(yè)的高增長。而更多的投資者，則通過購買投資期限較長的專業(yè)投資產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)對(duì)新三板掛牌公司的長期投資。

盛景網(wǎng)聯(lián)集團(tuán)董事長彭志強(qiáng)認(rèn)為，目前新三板是一張白紙，雖然成交金額不大，但恰恰顯示出新三板堅(jiān)持以機(jī)構(gòu)投資為主的特色，而伴隨著做市商的擴(kuò)容，新三板活躍度將得到實(shí)質(zhì)性的提升。

未來資本市場

新三板將處何地位？

12月23日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，將增加全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)11月20日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》中提出，新三板市場在“堅(jiān)持獨(dú)立的市場地位”的同時(shí)，要“著眼建立多層次資本市場的有機(jī)聯(lián)系，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板的試點(diǎn)。

中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金董事長吳文軍認(rèn)為，國內(nèi)企業(yè)大都是中小企業(yè)，很多有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)難以尋找資金，“嗷嗷待哺”，新三板可以很好地將資金和中小企業(yè)對(duì)接。

市場人士指出，轉(zhuǎn)板制度有望激勵(lì)新三板掛牌公司做好業(yè)績，也可以在某種程度上鎖定長期投資者。

注冊(cè)制改革明確后，不少機(jī)構(gòu)擔(dān)心會(huì)對(duì)新三板市場發(fā)展造成壓力。信中利集團(tuán)執(zhí)行總裁徐海嘯則認(rèn)為，注冊(cè)制改革或?qū)⒂兄谛纬少Y本市場良性競爭的格局，若此，將會(huì)為國內(nèi)各層次企業(yè)提供更便利的融資，而不是對(duì)新三板形成打壓。

彭志強(qiáng)預(yù)測，隨著新三板持續(xù)快速擴(kuò)容，在未來5年有可能累積到5萬家掛牌公司，總市值達(dá)20萬億元，新興經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)在資本市場中的地位可能會(huì)逐步超過傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。