即將過去的2015年，新三板盡管行情波動(dòng)十分劇烈，但在掛牌、交易、定增并購(gòu)等各方面都較2014年有所提升。對(duì)于2016年，多家券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，分層方案的落地將改善新三板交投，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌。隨著掛牌企業(yè)的增及政策紅利的落地，把握優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的將獲得超額收益。

交投改善

對(duì)于明年新三板市場(chǎng)，廣證恒生認(rèn)為，新三板市場(chǎng)是獨(dú)立、開放、聯(lián)通的平臺(tái)型市場(chǎng)，是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)。經(jīng)過數(shù)月的筑底，新三板市場(chǎng)底部基本形成，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松大環(huán)境、A股賺錢效應(yīng)和政策紅利將給新三板帶來積極影響，有利于交投的持續(xù)改善。

興業(yè)證券分析師紀(jì)云濤表示，今年11月24日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見稿)》，標(biāo)志著市場(chǎng)期待已久的分層制度終于落地。這也意味著新三板將要對(duì)市場(chǎng)內(nèi)的幾千家企業(yè)進(jìn)行分層管理，通過差異化的制度安排，實(shí)現(xiàn)分類服務(wù)、分層監(jiān)管，降低投資者的信息收集成本。進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)能夠享受更多的制度紅利，既可以更好地激勵(lì)基礎(chǔ)層的企業(yè)奮進(jìn)，也可以讓優(yōu)質(zhì)的企業(yè)在新三板得以沉淀。對(duì)于新掛牌企業(yè)來說，滿足標(biāo)準(zhǔn)即可直接進(jìn)入創(chuàng)新層，將會(huì)能吸引眾多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在新三板掛牌。

國(guó)元證券認(rèn)為，相關(guān)政策的落地推動(dòng)新三板交投逐漸活躍。當(dāng)前新三板市場(chǎng)的主要問題是交投不活躍的問題。不同的資金追求的流動(dòng)性以及風(fēng)險(xiǎn)偏好不一樣，包括投資者的投資思路和策略都不一樣。通過分層將不同資質(zhì)的企業(yè)區(qū)分開來有利于改善市場(chǎng)的流動(dòng)性，可以使企業(yè)估值得到挖掘，為整個(gè)市場(chǎng)帶來鯰魚效應(yīng)，起到優(yōu)勝劣汰的作用。而流動(dòng)性的增強(qiáng)也是競(jìng)價(jià)交易，轉(zhuǎn)板制度推出的基礎(chǔ)。

加快布局

對(duì)于明年新三板的投資策略，紀(jì)云濤認(rèn)為，2015年的大波動(dòng)是對(duì)掛牌公司和投資者的雙重洗禮，但波動(dòng)不改新三板中長(zhǎng)期螺旋式上升的主旋律。對(duì)于2016年新三板的投資策略，應(yīng)“抱緊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，等待政策東風(fēng)”。一方面掛牌優(yōu)質(zhì)企業(yè)數(shù)量不斷增多，尋找真成長(zhǎng)股會(huì)帶來超乎想象的超額收益；另一方面制度紅利帶來的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)將惠及整個(gè)市場(chǎng)，其中分層、轉(zhuǎn)板或?qū)⒊蔀樾氯迨袌?chǎng)永恒的投資主題。而無論是挖掘個(gè)股還是借政策之東風(fēng)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)總能獲得更多關(guān)注，抱緊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的同時(shí)等待政策的東風(fēng)，會(huì)是兩全其美的選擇。

中泰證券認(rèn)為，現(xiàn)階段是布局新三板優(yōu)質(zhì)品種的最好時(shí)機(jī)。首先，新三板順應(yīng)國(guó)內(nèi)股權(quán)類投資爆發(fā)大趨勢(shì)，并蘊(yùn)含了大量并購(gòu)可能性；其次，市場(chǎng)已經(jīng)儲(chǔ)備大量可選品種。預(yù)計(jì)明年有8000-10000家掛牌公司，優(yōu)質(zhì)企業(yè)積極掛牌，同時(shí)主管部門規(guī)范市場(chǎng)創(chuàng)造有利環(huán)境；再次，估值處于相對(duì)低位。目前新三板做市板塊相對(duì)2014年估值水平約為創(chuàng)業(yè)板的40%，合理地反應(yīng)了流動(dòng)性差異。隨著分層、做市商、交易規(guī)則等相關(guān)制度建設(shè)不斷完善，優(yōu)質(zhì)公司估值有望提升；最后，政策推進(jìn)可期。確立新三板發(fā)展框架，分層標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)行，2016年可預(yù)期做市商制度、投資者范圍、交易制度等政策得到推進(jìn)。