對(duì)于處于分層中間地帶的企業(yè)而言，企業(yè)的需求是決定其是否要進(jìn)入創(chuàng)新層的關(guān)鍵。

近期新三板掛牌企業(yè)路演越來(lái)越多，其中不乏一些處于創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層中間地帶的企業(yè)家忙于尋求行業(yè)專家的幫助，他們正在為制度建設(shè)帶來(lái)的新變化而感到煩惱。進(jìn)入創(chuàng)新層好還是留在基礎(chǔ)層好，選擇的背后是企業(yè)利益的得與失。

一家位于溫州的新三板企業(yè)董事長(zhǎng)來(lái)北京路演，他坦白告訴記者，目前公司還是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，分層方案征求意見(jiàn)推出后，根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況，努努力可以符合標(biāo)準(zhǔn)二或標(biāo)準(zhǔn)三的條件。可是究竟要不要進(jìn)入創(chuàng)新層，進(jìn)入后又有哪些得與失，是目前公司沒(méi)有考慮清楚的，而留給他們的時(shí)間已經(jīng)不多了。

對(duì)專職董秘的糾結(jié)

上述這家公司的董秘告訴記者，他其實(shí)不想公司進(jìn)入創(chuàng)新層，主要原因是創(chuàng)新層要求專職董秘，而他自己同時(shí)兼任公司的財(cái)務(wù)主管，兩頭都忙不過(guò)來(lái)，兩頭都不好放棄。

對(duì)于另一位北京的企業(yè)家來(lái)說(shuō)，董秘的待遇和人選也是非常頭疼的一件事。他告訴記者，董秘都是高層領(lǐng)導(dǎo)比較熟悉和信得過(guò)的人，而現(xiàn)在這些人并不能勝任這個(gè)職務(wù)，如果從外面找人，他擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，尤其是信任問(wèn)題。

“自己人干不了，外面的人又不信任，新三板董秘的培訓(xùn)認(rèn)證尚未出臺(tái)，專職董秘的要求確實(shí)是個(gè)問(wèn)題。”另一位深圳的新三板企業(yè)董事長(zhǎng)認(rèn)為，專職董秘固然重要，但目前市場(chǎng)上對(duì)董秘的專業(yè)培訓(xùn)不多，人才難求。另外，工資待遇問(wèn)題如何服眾，也是要跟管理層協(xié)調(diào)的事情。

其實(shí)，這種人力資源問(wèn)題在民營(yíng)企業(yè)里很常見(jiàn)。比如前述溫州的新三板企業(yè)，之所以讓財(cái)務(wù)主管代理董秘的職務(wù)，從表面上看，財(cái)務(wù)人員最了解公司，對(duì)于資本市場(chǎng)也比其他高管更熟悉，而其背后的主要原因是財(cái)務(wù)人員都是公司實(shí)際控制人熟悉、了解和信任的人。這是進(jìn)入創(chuàng)新層的第一道問(wèn)題。

融資的得與失

深圳一家動(dòng)漫新三板企業(yè)已遇到分層帶給他們的融資煩惱。據(jù)記者了解，該企業(yè)在分層之前已開(kāi)始融資，并與北京一家知名投資機(jī)構(gòu)達(dá)成意向，也通過(guò)了公司投委會(huì)，眼看著融資的錢就要進(jìn)賬了，但那家投資機(jī)構(gòu)并沒(méi)的按時(shí)付款，其原因是因?yàn)榘凑赵撈髽I(yè)現(xiàn)有的條件不能成為首批進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，企業(yè)一旦進(jìn)入創(chuàng)新層，在估值上會(huì)有一個(gè)提升。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，存在制度套利的可能性。如果在分層前參與融資計(jì)劃，等明年5月份進(jìn)入創(chuàng)新層之后，受估值提升影響，其賬面的盈余會(huì)很可觀。

而對(duì)于進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們擔(dān)心此次估值提升之后再進(jìn)行融資恐怕就會(huì)有些困難。機(jī)構(gòu)投資者理想投資的背后是對(duì)價(jià)值的挖掘。估值是對(duì)價(jià)值的體現(xiàn)，估值水平上去后對(duì)投資者的吸引力就會(huì)下降。

對(duì)于這種擔(dān)憂，北京一家千億市值的投資機(jī)構(gòu)就表示，在投資上，不看企業(yè)在那個(gè)層面，只看其價(jià)值的空間。企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層之后估值上升，留在基礎(chǔ)層的企業(yè)估值可能進(jìn)一步降低，從而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的變化，肯定是選更有價(jià)值的企業(yè)。這是進(jìn)入創(chuàng)新層的第二道問(wèn)題。

作為公眾公司的困擾

新三板新掛牌企業(yè)不只一家高管向記者反映，掛牌后就接到各種媒體和公關(guān)公司的業(yè)務(wù)聯(lián)系電話，不勝其煩。作為非上市公眾公司，他們對(duì)“公眾公司”屬性所帶來(lái)的市場(chǎng)影響顯然有些猝不及防。

一位企業(yè)家就曾經(jīng)在一個(gè)內(nèi)部會(huì)議上表示，他們不勝煩惱的是如何做一家公眾公司，除了按規(guī)定進(jìn)行信息披露外，還要做什么工作？尤其是進(jìn)入創(chuàng)新層之后，來(lái)自市場(chǎng)各種類監(jiān)督和輿論究竟該如何處置？

“有些公關(guān)公司報(bào)價(jià)很難接受。”一位企業(yè)總經(jīng)理說(shuō)，“作為民營(yíng)企業(yè)，以前那些媒體和公關(guān)公司都不會(huì)搭理我們，現(xiàn)在無(wú)論是采訪、業(yè)務(wù)洽談，還是廣告推薦等都是主動(dòng)找上門來(lái)。我們的利潤(rùn)就那么多，怎么可能滿足這些需求？進(jìn)入創(chuàng)新層，恐怕這種事情會(huì)更多。”

另外，一位媒體公關(guān)人士也表示，進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)必然會(huì)受到媒體關(guān)注，品牌曝光度肯定會(huì)有所提高。如果企業(yè)本身運(yùn)營(yíng)不規(guī)范，強(qiáng)行進(jìn)入創(chuàng)新層的話，必然會(huì)引起不必要的麻煩。這是進(jìn)入創(chuàng)新層的第三道問(wèn)題。

多家機(jī)構(gòu)人士表示，對(duì)于處于分層中間地帶的企業(yè)而言，企業(yè)的需求是決定其是否要進(jìn)入創(chuàng)新層的關(guān)鍵。如果企業(yè)股東對(duì)于流動(dòng)性需求并不大，或?qū)ζ髽I(yè)估值的要求并不高，同時(shí)又不缺錢的話，可以考慮第二批進(jìn)入創(chuàng)新層。

而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，肯定是希望企業(yè)早些進(jìn)入創(chuàng)新層，這主要是基于對(duì)流動(dòng)性的需要，其背后是資金退出的需要。