由于房地產行業(yè)受國家融資政策限制，一部分房地產企業(yè)會選擇海外上市或發(fā)行公開債券。隨著全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（簡稱“新三板”）的擴容，房地產開發(fā)企業(yè)或配套企業(yè)涉足新三板的案例逐步增多。其中恒大地產分拆旗下資產掛牌新三板成為開發(fā)企業(yè)涉足新三板的典型案例，而房地產配套企業(yè)如房地產咨詢、房地產中介代理、房地產互聯網企業(yè)掛牌新三板更是流行。

恒大分拆上市

事實上，房企在分拆資產后的上市選擇已經不僅局限在A股和H股，新三板成為了一些房地產開發(fā)企業(yè)的選擇。一方面，讓母公司的市盈率能夠獲得重估并因此增值；另一方面，新三板上市速度較快，未來轉板的可能性也為集團整體資產上市帶來了便利。

7月2日，恒大地產發(fā)布公告，旗下廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司、恒大文化產業(yè)集團股份有限公司已向新三板遞交掛牌申請，并皆于7月1日獲得受理函。7月21日，恒大礦泉的公開轉讓書也出現在了股轉系統(tǒng)。

截至目前，恒大旗下已上市和即將掛牌的境內外上市公司已達6家。恒大健康產業(yè)置入香港上市平臺恒大健康，另有足球、文化、礦泉水申請掛牌新三板。據透露，恒大聯手騰訊收購的馬斯葛也將作為旗下產業(yè)的上市平臺。

不過，恒大的分拆上市過程也有一些“插曲”。恒大地產9月24日晚間披露，由于申請分拆掛牌的上市發(fā)行主體恒大礦泉的資產發(fā)生較大變化，與恒大礦泉原來的申請已有差異，公司提出申請終止恒大礦泉掛牌審核。對于“資產發(fā)生較大變化”的具體原因，恒大地產是這樣解釋的：為優(yōu)化資源配置及降低成本、實現產業(yè)規(guī)模效益，計劃對恒大礦泉及集團的糧油、乳業(yè)資產進行內部重組合并。

一位熟悉恒大的知情人士告訴證券時報記者：“由于恒大旗下冰泉、乳業(yè)、糧油等消費類產業(yè)公司是獨立運作的，一些渠道資源目前還未及時整合，暫時中止同類資產的上市是符合集團戰(zhàn)略的，未來資產和渠道整合完畢后再行上市，有利于集團的整體布局。”

九鼎騰籠換鳥

主板公司收購新三板公司見多不怪，新三板公司收購主板公司則較為罕見。今年5月，九鼎投資以41億元“吞下”中江集團100%股權，借此奪得上市公司中江地產控股權，并宣稱后續(xù)將有部分資產注入中江地產。這也是國內首例新三板公司控股A股公司的案例，同時也間接實現了房地產企業(yè)資產介入新三板領域。

值得注意的是，九鼎投資41億元的摘牌價遠遠高于中江集團的凈資產估值。據中銘國際資產出具的評估證明，中江集團評估后的資產總額為29.13億元，負債總額10.83億元，凈資產18.3億元。九鼎投資表示，收購中江集團后，擬將持有的部分資產注入中江集團控股子公司中江地產，具體注入方案正在籌劃中。

深圳一位新三板券商投行人士對此分析，如果資產注入完成，則意味著九鼎投資實現相應部分業(yè)務在A股的上市，這就打通了九鼎投資在新三板與A股市場的通道，大大便利其后續(xù)的融資和資本運作。同時，房地產開發(fā)企業(yè)也間接將自身資產和業(yè)務介入新三板，為后續(xù)的融資帶來了更多選擇。

上述投行人士進一步補充道，九鼎這類“騰籠換鳥”的做法并不常見，也不具備普遍性，一方面，A股上市房企一般來說資產和市值都遠大于新三板企業(yè)；另一方面，房企介入新三板的常規(guī)做法仍然是選擇控股或參股新三板公司為主。

房地產服務企業(yè)掛牌多

根據《產業(yè)結構調整指導目錄（2011年本）》，房地產不屬于政策鼓勵類行業(yè)，股轉公司會勸退，券商內部一般也不支持此類行業(yè)公司申報。這也明確表示，房地產企業(yè)特別是房地產開發(fā)企業(yè)直接掛牌新三板幾無可能。

由此，不少房地產開發(fā)企業(yè)會選擇將其中的配套關聯企業(yè)掛牌新三板，而這些掛牌的企業(yè)往往具備“互聯網+地產”的基因。日前，復星集團將旗下房產代理商策源置業(yè)送上了新三板，逐步成為許多房地產服務型企業(yè)上市的范本。

無獨有偶，花樣年在8月23日晚也發(fā)布公告稱，公司建議旗下間接附屬公司美易家于新三板掛牌。美易家成立于2010年，是花樣年旗下從事商用物業(yè)管理、資產營運以及相關增值服務的平臺。

早在7月19日，花樣年董事局主席潘軍首次透露，美易家將仿效airbnb，搭建度假出租物業(yè)共享平臺?；幽觐A測，其將會成為中國首家登陸新三板的度假物業(yè)運營企業(yè)。在掛牌完成后，美易家大股東花樣年將間接擁有不少于55%的股權。

此外，業(yè)內知名的商業(yè)地產全程服務商RET睿意德也在日前正式啟動新三板上市工作；山東崇峻股份日前也選擇在新三板掛牌，成為山東首家獨立在新三板掛牌的房地產營銷代理服務企業(yè)；更早之前，上海華燕房盟在今年年初掛牌新三板，成為新三板第一家互聯網房地產企業(yè)。

據不完全統(tǒng)計，已經登陸新三板的涉及房屋建設咨詢、銷售代理和互聯網營銷的房地產配套企業(yè)還有海國實5、華凱1、廣建1、中僑1、快易名商、天房科技、布雷爾利、七星科技、智通建設、寶信平臺、中景股份、環(huán)宇建工、四川永強、新邦股份和永拓咨詢。