晨興創(chuàng)投合伙人劉芹近日在黑馬營(yíng)九期畢業(yè)典禮上表示，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該考慮三個(gè)關(guān)鍵問題，市場(chǎng)和野心是不是足夠大;是不是抓住了一個(gè)正確時(shí)機(jī)，切入到了一個(gè)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì);這個(gè)公司長(zhǎng)期來說能不能形成護(hù)城河效應(yīng)。

除此之外，創(chuàng)業(yè)者要應(yīng)具備殺手氣質(zhì)和傳教士能力。在0到1的時(shí)候，一定要有以身作則的殺手氣質(zhì)，把公司的短板補(bǔ)掉、迅速把業(yè)務(wù)往前推進(jìn)極強(qiáng)的執(zhí)行能力;二是有能聚一幫牛人的傳教士能力和魅力。

在他看來，好的公司融資在市場(chǎng)上都是被追捧的，如果公司要不停地想怎么融資，一定是有問題，如果做不了減法，不如早死早超生，換個(gè)跑道。

以下為劉芹演講口述整理：

創(chuàng)業(yè)的三個(gè)關(guān)鍵問題

晨興投資的口訣是長(zhǎng)考、少投、精做、長(zhǎng)期。長(zhǎng)考，長(zhǎng)期思考;少投，投資數(shù)量不是那么多;精做，投后的工作做精;長(zhǎng)期，所有投資都是以長(zhǎng)期的視角來做最終的判斷和依據(jù)。

我們?cè)谶x擇投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，更看重優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，除此之外還會(huì)考慮三個(gè)關(guān)鍵問題：這事兒是不是足夠大;是不是抓住了一個(gè)正確時(shí)機(jī)，切入到一個(gè)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì);這個(gè)公司長(zhǎng)期來說能不能形成護(hù)城河效應(yīng)。

第一個(gè)關(guān)鍵問題，這事兒是不是足夠大，如果今天創(chuàng)業(yè)，你選擇這個(gè)方向，應(yīng)該問問自己，有沒有發(fā)展空間，同時(shí)你有沒有野心。

無論你是做1千萬人民幣的退出，還是做100億美元的退出，基本要花6-8年(我們基本上平均投一家企業(yè)要經(jīng)歷6-8年時(shí)間)。而創(chuàng)始人把一個(gè)公司做起來，所投入的時(shí)間精力也是一樣的，面臨的問題和痛苦也相同。既然同樣的時(shí)間退出，為什么不去選擇一些足夠大的機(jī)會(huì)?

第二個(gè)問題，是不是抓住了一個(gè)正確時(shí)機(jī)，切入到一個(gè)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)?時(shí)機(jī)比選擇方向更難，踩對(duì)點(diǎn)非常重要。

時(shí)機(jī)太早，這個(gè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)沒到，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你很痛苦。90%的失敗公司都不是方向、體量的問題，可能絕大部分都是時(shí)機(jī)太早的問題。領(lǐng)先市場(chǎng)3步、5步，市場(chǎng)還沒起來，你就撐不下去了。不能領(lǐng)先太早，最好領(lǐng)先0.5步。太晚當(dāng)然也不行，市場(chǎng)如果很熱，通常意味著紅海了，時(shí)機(jī)已經(jīng)晚了。

最后一個(gè)關(guān)鍵問題，是否能夠可持續(xù)發(fā)展，長(zhǎng)期下來能形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘。好的商業(yè)模式、好的公司，時(shí)間是朋友，意思是說隨著時(shí)間的推移，你的競(jìng)爭(zhēng)壁壘越來越高，護(hù)城河越來越強(qiáng)，這就是可此續(xù)發(fā)展。

如果公司的下一輪是縮水融資，投資人是不會(huì)同意的，因?yàn)槟憧s水融資意味著他上一輪融資是錯(cuò)誤的，此時(shí)，公司想漲價(jià)融資融不進(jìn)來，因?yàn)槟銢]有像原來預(yù)期想得那么好。在這樣一種情況下，公司融資需要經(jīng)過原有投資者同意，原有投資者就寧可不同意，給你放在這里，用我們的話就是“把你當(dāng)作一幅畫貼墻上”，這筆投資在基金管理上會(huì)永遠(yuǎn)被充當(dāng)一個(gè)投資的權(quán)益掛在那里，哪怕最后失敗了仍然可以提取資金百分之多少的管理費(fèi)。

就像國(guó)企一樣，哪怕那個(gè)東西爛掉也一定是屬于我的資產(chǎn)，這樣我就可以免責(zé)，最后你的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)只能獲得這一輪投資，很難拿到下輪了，高價(jià)拿不到，低價(jià)投資人不同意。過一段時(shí)間一直把企業(yè)陷入很大的困境：企業(yè)缺錢，假如這時(shí)你的投資人說給你300萬，你要不要?不要的話，找別的錢投資人不同意，要的話投資人會(huì)說多長(zhǎng)時(shí)間用什么樣的價(jià)格再轉(zhuǎn)成股份，就會(huì)用很便宜的價(jià)格轉(zhuǎn)出股份，來沖抵原來做高價(jià)帶來的問題。這樣的情況在投資界屢見不鮮，幾乎一個(gè)基金在投資投高的時(shí)候都會(huì)采取n多對(duì)策和做法來沖抵原來高價(jià)投資。這是一個(gè)基金后面一切運(yùn)作習(xí)慣與思維方式，包括責(zé)任、利益機(jī)制問題，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是不知道這個(gè)事情的。把作價(jià)做高了，你帶來的風(fēng)險(xiǎn)非常大。

所以買賣要公平，任何不公平的買賣都會(huì)留下嚴(yán)重的后患。創(chuàng)業(yè)者在融資階段和資本博弈的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)公司死的可能性更大。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)會(huì)分散投資多家企業(yè)以分散自己的風(fēng)險(xiǎn)，所以真正出現(xiàn)博弈的時(shí)候，你死不起，機(jī)構(gòu)死得起。舉個(gè)例子，中國(guó)有個(gè)企業(yè)曾經(jīng)要上市，但在路演的時(shí)候投資者決定不上市，因?yàn)樽鲀r(jià)太高，正好當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)嚴(yán)重下滑，如果上市的話，上市之日就是這些投資者投資錯(cuò)誤的證明之時(shí)，所以這個(gè)企業(yè)死掉了，它叫：8848.中國(guó)電子商務(wù)最早的先行者，非常遺憾，最后投資人做決定不上市。大家會(huì)很奇怪，為什么不上市呢?比如它的價(jià)格是10億美元，一旦上市價(jià)格就跌了，即便以后再起來，做這個(gè)項(xiàng)目的投資人就要承擔(dān)損失責(zé)任。

第三，快速成長(zhǎng)的陷阱：企業(yè)管理成問題

首先，人員的迅速擴(kuò)張。人員過了100人的時(shí)候管理模式會(huì)發(fā)生非常大的變化，一個(gè)好的創(chuàng)業(yè)者有非常好的凝聚力，帶著一批人前行，但是人少可以，人數(shù)成千上百的時(shí)候，自己的感染力會(huì)消失，確切地講顧及不過來了，因此就要通過管理體系駕馭團(tuán)隊(duì)的運(yùn)行，在這樣的時(shí)候?qū)嶋H上對(duì)創(chuàng)業(yè)者是非常大的挑戰(zhàn)。我過去有經(jīng)歷，我在萬通做總經(jīng)理的時(shí)候，人少我跟大家特別好，吃飯一起吃，唱歌一起唱，規(guī)模大的時(shí)候各種問題來了，不是通過個(gè)人魅力影響，而是通過管理機(jī)制，這個(gè)時(shí)候帶來非常嚴(yán)重問題：如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)者在這個(gè)問題上不進(jìn)行訓(xùn)練是非常不容易過度的。

其次，多地域進(jìn)行?？绲赜蜻\(yùn)營(yíng)會(huì)發(fā)現(xiàn)總部關(guān)鍵成員到外地拓展的時(shí)候，不如地方干得強(qiáng)，如何通過總部推動(dòng)與地方結(jié)合，對(duì)創(chuàng)業(yè)者是一個(gè)很挑戰(zhàn)的事情。比如臺(tái)灣的企業(yè)，中國(guó)改革開放臺(tái)灣應(yīng)該是最受益的，因?yàn)橥N同宗，而且各種優(yōu)惠比較早，但臺(tái)灣的企業(yè)在大陸的影響并不是大家預(yù)想的那樣非常強(qiáng)，主要因?yàn)橛龅降氖钦挝幕?、島國(guó)心態(tài)問題，導(dǎo)致和大陸合作出現(xiàn)這樣或者那樣的問題。臺(tái)灣企業(yè)在大陸總體表現(xiàn)和它本身是不相稱的。

最后，集團(tuán)化困境。在北京的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，往往在企業(yè)很小的時(shí)候就考慮全國(guó)拓展，其它地方企業(yè)全國(guó)拓展的心理并不像北京這么強(qiáng)，在北京的企業(yè)從出生時(shí)就考慮全國(guó)拓展，這是北京作為首都的中心集聚給大家?guī)淼姆諊苋菀鬃兂杉瘓F(tuán)化發(fā)展，明顯的特點(diǎn)是，集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)，總部的董事局要領(lǐng)導(dǎo)各地董事會(huì)，這就涉及到股東關(guān)系協(xié)調(diào)、運(yùn)作，涉及新的工作方式思維方法，常常出現(xiàn)的后果是，要么把地方的董事會(huì)變成形式，要么是集團(tuán)的意志不能恰當(dāng)變成公司意志，導(dǎo)致集團(tuán)化效果沒有效率。

第四，關(guān)于全產(chǎn)業(yè)鏈：會(huì)造成資源不匹配

每次遇到企業(yè)要進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局的時(shí)候我會(huì)特別警惕。實(shí)際上一個(gè)企業(yè)是不容易把握、駕馭全產(chǎn)業(yè)鏈的，“產(chǎn)業(yè)鏈閉合”這樣的想法對(duì)創(chuàng)業(yè)者是非常危險(xiǎn)的。這樣的思維方式嚴(yán)重影響企業(yè)價(jià)值。要想進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)的產(chǎn)品從最初到最后涉及到非常多的工作環(huán)節(jié)，有相當(dāng)?shù)囊徊糠质切枰ㄟ^社會(huì)化進(jìn)行的，企業(yè)不可能形成自給自足，有一些環(huán)節(jié)資源供給程度不同，有一些是需要市場(chǎng)合作才能不至于造成環(huán)節(jié)瓶頸，因此，一個(gè)企業(yè)實(shí)行全產(chǎn)業(yè)鏈閉合有時(shí)候會(huì)造成資源不匹配問題。全產(chǎn)業(yè)鏈配備資源有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)資源匹配的瓶頸問題，會(huì)在全產(chǎn)業(yè)鏈布局之后成為嚴(yán)重的包袱。如果要進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，建議要格外警惕，可能說企業(yè)還沒到需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局這程度，但卻會(huì)常犯這樣的錯(cuò)誤。

第五，政商關(guān)系的陷阱

隨著政府加強(qiáng)反腐，很多官員紛紛下臺(tái)，差不多每位官員的下臺(tái)，后面都跟著一批企業(yè)倒臺(tái)，我們國(guó)家由于市場(chǎng)形成晚，企業(yè)的很多方面都需要政府支援。的確在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，正因?yàn)檎倪M(jìn)入才有今天經(jīng)濟(jì)的騰飛，但事情都有正反面，有時(shí)候也會(huì)帶來一些問題。純從商業(yè)危險(xiǎn)來談，要注意，當(dāng)一個(gè)企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)出現(xiàn)虛假幻想起作用的時(shí)候會(huì)帶來非常大的危害，你以為政府下一個(gè)令就解決了市場(chǎng)問題，但往往越是政府推動(dòng)的越是市場(chǎng)需要程度不高的，如果市場(chǎng)特別需要某個(gè)行業(yè)，政府就不用去推動(dòng)，因?yàn)樗匀粫?huì)形成自己的市場(chǎng)。企業(yè)最終還是要扎根在用戶需不需要。只要你提供的服務(wù)或產(chǎn)品真的是必須的，會(huì)發(fā)展很快，只要是繞彎的，通過各種方式變來變?nèi)ゲ灰欢ㄊ钦嬲枰摹?/p>