與去年1、2月間僅寥寥幾家新三板企業(yè)啟動定增不同，今年新三板市場上企業(yè)定增融資可謂一片紅火，僅2月11日、12日兩個交易日，新三板市場上發(fā)布定增公告的企業(yè)多達9家。據(jù)上證報統(tǒng)計，開年至今，已有112家披露了股票增發(fā)方案，達到去年全年數(shù)額的三分之一。

臨近年關，新三板掛牌企業(yè)定增融資的密集程度就如一串串爆竹，接連不斷。據(jù)上海證券報統(tǒng)計，截至2月13日下午五時，在進入2015年不到一個半月的時間里，已經有112家掛牌企業(yè)公告進行股票增發(fā)，發(fā)行總金額達到26.6億元，較去年同比增長480%以上。通過對這些定增案例剖析，可以發(fā)現(xiàn)這輪井噴式的定增呈現(xiàn)“小步快走”與“鋪路做市”兩大特點。

接受上證報采訪的專業(yè)投資機構及券商認為，隨著分層管理、降低門檻等制度未來陸續(xù)落地，新三板定增還會繼續(xù)火爆，但亦需警惕其中的泡沫。

新年“開門紅”

2月12日定增融資的9家公司分別是漢博商業(yè)、森瑞新材、康耀電子、智合新天、廣安生物、東芯通訊、樓市通網、軒轅網絡、聚利科技，定增發(fā)行總金額達1.33億元。在這9家企業(yè)中，森瑞新材的發(fā)行金額最高為5000萬元，康耀電子發(fā)行金額最低為250萬，其他大部分企業(yè)的融資金額在2000萬以內。

密切參與新三板投融資的樸易投資董事長尚志強表示：“新三板市場的爆發(fā)其實剛剛開始。如果說2014年是新三板的元年，2015年則是新三板的大年。2015年新三板政策的紅利會得到更加充分的釋放，隨著政策醞釀的進一步成熟，政府、券商、企業(yè)等各個方面對于新三板的理解會進一步加深，顧慮和擔心會進一步消除。就像早期的主板和創(chuàng)業(yè)板，最早進去的一批人享受到了制度的紅利，很多人已經認識到主板和創(chuàng)業(yè)的歷史將會在新三板再次演繹。”

呈現(xiàn)兩大特點

“為什么定增市場火爆？是因為交易活躍了。”太平洋證券副總裁、中關村新三板學院院長程曉明認為，交易活躍了就有盈利的空間，投資就是為了賺錢，第一能夠賣得出去，第二能夠賣更高的價格，這都取決于交易的活躍。

上證報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，新三板定增市場呈現(xiàn)出兩個新的特點。

其一是募資頻度增加，單筆金額未必很高，企業(yè)越來越多的選擇“小步快走”的融資方式。如去年同期的融資項目大多集中在2000萬甚至更高的金額，而近期的融資額度大多在2000萬以下，甚至有200萬左右的微型定增。

另一大特點是因做市商而定增的企業(yè)數(shù)量明顯增加，昨日9家發(fā)布定增公告的企業(yè)中，康耀電子、智合新天、廣安生物、軒轅網絡等4家企業(yè)的發(fā)行對象皆為有做市商資質的證券公司。其中，廣安生物做市力度較大，募集的700萬股中400萬股的發(fā)行對象為中原證券、中信證券、東吳證券、南京證券等4家券商，做市總金額為1600萬元。

東方匯富新三板項目負責人項立平認為：去年8月份做市商制度落地以后，交易活躍度明顯比上半年好。今年年初延續(xù)了去年下半年的勢頭，過年之后應該會呈現(xiàn)出比年前更好的態(tài)勢。

掛牌企業(yè)安達科技董事長劉建波稱，公司正在謀劃轉為做市交易，“做市商、競價交易等制度的逐漸落地活躍了交投，對企業(yè)的銀行融資、發(fā)債以及估值提升，都是有益的。”

東方證券左劍明表示，股權融資加快符合國家政策導向，銀行信貸增長有限，所以需要引導社會資金支持中小企業(yè)。

據(jù)悉，2015年新三板市場還將陸續(xù)推出分層、電子集合競價乃至轉板等制度，同時投資者進入門檻也擬從500萬元降至100萬元。有分析人士稱，分層的一個重要考量指標就是做市交易情況。由此可見，掛牌企業(yè)都爭先恐后啟動做市。從而引發(fā)了通過定增輸送做市籌碼這浪潮。

今年再融資或超300億

“300-500億之間。”這是程曉明對2015新三板市場的定增做出的預測。他認為，到2015年底估計新三板掛牌企業(yè)會達到4000家左右，估計其中有1000家左右會有定增融資，按照單個公司平均2000萬的融資額，定增總額將達到200億左右，考慮到其中有單筆大額的融資，預計今年新三板的融資額度會在300-500億之間。

根據(jù)全國股轉系統(tǒng)統(tǒng)計的近兩年數(shù)據(jù)顯示，2013年掛牌數(shù)量僅356家，融資總金額僅為10.02億元，而2014年已經累積至1572家，融資金額達到129.99億元。同時，2013年機構投資者賬戶為1088家，個人投資者賬戶為7436名，但2014年機構投資者賬戶已經累積至4695家，個人投資者賬戶累積到43980名。截至2015年2月12日，新三板掛牌數(shù)量已經達到1937家，成交金額達到21658.2萬。新三板掛牌企業(yè)數(shù)量、投資者數(shù)量的不斷飆升，為新三板定增的持續(xù)爆發(fā)打下了堅實的基礎。

申萬宏源證券內部人士稱，去年年中每天的新三板開戶的投資者僅個位數(shù)，但是近期常常有數(shù)十名投資者排隊開戶。

朱雀投資新三板負責人表示，越來越多的機構投資者開始進入新三板市場，無論是公募還是私募都開始發(fā)布新三板產品，他預測，今年會有上百支產品進入新三板市場，“就單單我們公司就會放4到5個新三板產品，總金額會達到4到5億元。”

火爆中留一份清醒

在業(yè)內對新三板一片火爆叫好聲中，依然有冷靜的聲音告誡企業(yè)和投資者。

東方匯富項立平認為：“2015年如果競價交易、分層管理等制度落地，對于企業(yè)而言將會形成‘馬太效應’——好的更好，差的更差。降低投資者門檻會增加定增的活躍度，但是新三板畢竟是一個專業(yè)性的市場，對個人不建議過熱投資，因為如果項目不好，卻由于定增過熱而手里拿了太多的錢的話，遲早會出問題的。”

尚志強認為，未來的1、2年是新三板政策紅利集中釋放期，但是不能光依賴政策的拉動，因為政策拉動到了一定程度就會回歸到市場拉動，如果企業(yè)不努力的話必然會“下沉”。

而東海岸投資董事長王守良在看好新三板市場的同時也提出，新三板掛牌部分企業(yè)已經被高估，在投資的時候不要盲目跟風，爆炸性發(fā)展的道路上在將來會有泡沫產生。