移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投資無(wú)法太功利，短期也看不到商業(yè)化前景，但不能不投。從去年各大風(fēng)投機(jī)構(gòu)的投資規(guī)劃來(lái)看，不難發(fā)現(xiàn)幾乎所有老牌風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已把TMT列為當(dāng)下必須爭(zhēng)奪的戰(zhàn)略高地。

魔漫相機(jī)、瘋狂猜圖、Flappy Bird、臉萌、圍住神經(jīng)貓……依靠微信的病毒式社會(huì)化傳播，這些一夜爆紅的APP（應(yīng)用程序）在過(guò)去一年里驟然多了起來(lái)。想必許多人即使沒(méi)有使用過(guò)這些APP，但或多或少聽過(guò)它們的名氣，而它們也由于一夜爆紅，迅速成為風(fēng)投人士眼中的明星項(xiàng)目。

然而，這些一夜成名的APP似乎都沒(méi)有擺脫“火一把就死”的魔咒，其投資價(jià)值也引起了廣泛爭(zhēng)議，一方面，這類APP短時(shí)間內(nèi)積累了大量人氣，潛力無(wú)限，另一方面，其產(chǎn)品的可持續(xù)性和商業(yè)化前景依然堪憂。

進(jìn)入2015年，可以預(yù)見還有更多這類爆款A(yù)PP出現(xiàn)，甚至可能形成一種常態(tài)，那么，這類項(xiàng)目對(duì)風(fēng)投是否有吸引力？他們?cè)鯓涌创@類項(xiàng)目？

觀點(diǎn)一，無(wú)法太功利。對(duì)于很多風(fēng)投機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮來(lái)得有些突然，其發(fā)展速度也過(guò)于迅猛，以至于多數(shù)投資機(jī)構(gòu)還在摸索TMT（科技、媒體和通訊）行業(yè)的投資方法。但有一點(diǎn)他們已經(jīng)形成共識(shí)，那就是無(wú)法太功利。從2014年的各項(xiàng)投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已成為最熱門的投資行業(yè)，但其實(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)還是一個(gè)新興的行業(yè)，多數(shù)項(xiàng)目都處于天使或者早期階段，許多風(fēng)投都表示，投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)無(wú)法太功利。第一，項(xiàng)目太早期就意味著更多的不確定性，也意味著項(xiàng)目經(jīng)不起折騰，最后能不能成功，牽扯的因素太多，包括市場(chǎng)的、管理的、團(tuán)隊(duì)的，甚至有很多運(yùn)氣成分，所以不能把過(guò)去投中后期的一套標(biāo)準(zhǔn)套在投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目上。有很多風(fēng)投就表示，商業(yè)化是投資這類項(xiàng)目第二個(gè)階段才考慮的事情，第一個(gè)階段不會(huì)做要求，因?yàn)檫@類移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目在沒(méi)有一定數(shù)據(jù)積累的基礎(chǔ)上是不可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的。此外，很多商業(yè)化的元素很難一開始就完全規(guī)劃出來(lái)，包括產(chǎn)品分類和推出去后受眾的歡迎程度，一開始會(huì)有計(jì)劃，但市場(chǎng)的反饋不一定跟著計(jì)劃走。第二，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目包含更多創(chuàng)新、時(shí)尚、潮流的元素，按照60后、70后的思維很難理解，所以投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)需要一種新的、發(fā)散性的思維去看待，不能太局限。所以，風(fēng)投們認(rèn)為投資這類移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，一開始無(wú)法太功利。

觀點(diǎn)二，戰(zhàn)略儲(chǔ)備。誠(chéng)如上述分析，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投資無(wú)法太功利，短期也看不到商業(yè)化前景，但不能不投。浙商創(chuàng)投合伙人江波這樣表述他們投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的思路：“對(duì)風(fēng)投來(lái)說(shuō)，一定要做這種布局，不然未來(lái)在市場(chǎng)上可能會(huì)被其他機(jī)構(gòu)拉得很遠(yuǎn)，因?yàn)槲覀兛梢院芮逦乜匆娨苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是未來(lái)最有可能跑出黑馬的行業(yè)，相對(duì)的，傳統(tǒng)項(xiàng)目我們幾乎已經(jīng)不看了。”

從去年各大風(fēng)投機(jī)構(gòu)的投資規(guī)劃來(lái)看，不難發(fā)現(xiàn)幾乎所有老牌風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已把TMT列為當(dāng)下必須爭(zhēng)奪的戰(zhàn)略高地。對(duì)于很多風(fēng)投機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是一種長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略布局。

觀點(diǎn)三，估值個(gè)性化。由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目多數(shù)具有早期性、創(chuàng)新性的特點(diǎn)，所以很難用一種量化的指標(biāo)去計(jì)算它的價(jià)值，因?yàn)楫?dāng)時(shí)評(píng)價(jià)這些項(xiàng)目所謂的好或者不好，更多有可能都是階段性的。而且不同機(jī)構(gòu)有不同的投資風(fēng)格，有的機(jī)構(gòu)看創(chuàng)始人，有的機(jī)構(gòu)看項(xiàng)目的創(chuàng)新性，這些都構(gòu)成影響估值的重要因素。有的風(fēng)投機(jī)構(gòu)更喜歡團(tuán)隊(duì)里都是85后、90后的年輕人，他們認(rèn)為這樣的團(tuán)隊(duì)更有活力和創(chuàng)新能力；有的機(jī)構(gòu)更看重團(tuán)隊(duì)成員過(guò)去的從業(yè)經(jīng)歷，他們認(rèn)為如果團(tuán)隊(duì)成員富有經(jīng)驗(yàn)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)更具備持續(xù)的創(chuàng)新能力。

值得注意的是，爆款A(yù)PP產(chǎn)品的可持續(xù)性問(wèn)題已經(jīng)引起了投資人的普遍關(guān)注。由于這類項(xiàng)目大多難有持續(xù)發(fā)展，所以對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，團(tuán)隊(duì)后續(xù)的創(chuàng)造力成為評(píng)估一個(gè)新興移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司關(guān)鍵的指標(biāo)，因?yàn)槟硞€(gè)團(tuán)隊(duì)可能推出了一個(gè)爆款，但產(chǎn)品都有衰退周期，如果他們沒(méi)有后續(xù)一些新的想法，最后難以避免“火一把就死”的結(jié)局。

觀點(diǎn)四，并購(gòu)?fù)顺龆唷Ｄ壳帮L(fēng)投機(jī)構(gòu)大舉向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)軍，各種類型的項(xiàng)目都投，但從現(xiàn)實(shí)的角度出發(fā)，這類單個(gè)項(xiàng)目體量一般比較小，不排除個(gè)別優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目脫穎而出實(shí)現(xiàn)IPO，大多數(shù)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出還是通過(guò)并購(gòu)渠道，比如賣給BAT（百度、阿里巴巴和騰訊）就是不錯(cuò)的選擇。

綜上所述，對(duì)于風(fēng)投們來(lái)說(shuō)，當(dāng)前投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目更多是一種戰(zhàn)略布局，并非爆款的APP就一定會(huì)獲得資本的青睞，其團(tuán)隊(duì)持續(xù)的創(chuàng)造能力才是關(guān)鍵。而投資人士也看得很清楚，并購(gòu)才是這類項(xiàng)目最主要的出路，當(dāng)然，前提是把項(xiàng)目做好，這才是所有投資的根本。