收購國際升降機龍頭荷蘭Raxtar公司35%股權不足半月，中聯(lián)重科(000157.SZ)董事長詹純新足跡又踏至北京，這一次他鎖定的并購目標是國內農業(yè)機械新星奇瑞重工。

8月20日，中聯(lián)重科和弘毅投資在北京聯(lián)袂向媒體宣布并購奇瑞重工80%股權。其中中聯(lián)重科出資20.88億元并購奇瑞重工18億股股份，占比60%，弘毅投資則以6.96億元拿下6億股奇瑞重工，占比20%。

收購奇瑞重工，中聯(lián)重科謀劃已久的進軍農機領域戰(zhàn)略正式落地。戰(zhàn)略轉型背后，中聯(lián)重科也有自身的無奈。自2012年開始的工程機械全行業(yè)低迷，亦令作為龍頭的中聯(lián)重科感到森森寒意。2013年和2014年1-3月，公司凈利潤分別為38.39億元和3.96億元，同比分別下滑47%和33%。

而農機行業(yè)得益于農業(yè)現代化的推進和國家政策的扶持，目前尚處行業(yè)“藍海”。“我們希望通過并購奇瑞重工，將中聯(lián)重科在工程機械行業(yè)積累的先進經驗和資源高位嫁接至農機領域，并整合雙方優(yōu)勢資源，進軍農機行業(yè)高端市場，打破跨國龍頭們在這一塊的壟斷，沖刺農機行業(yè)龍頭寶座。”詹純新如是表示。

弘毅投資“雙重角色”

“這次并購成功，得益于有弘毅投資這個好的伙伴。”8月20日媒體見面會現場，中聯(lián)重科副總裁何文進表示，弘毅投資既是這次并購交易的中介，又是交易的參與方。

弘毅投資是中聯(lián)重科的戰(zhàn)略投資股東，此前已與公司有多次密切合作。其最為外界所稱道的手筆，就是在2008年偕同中聯(lián)重科、高盛、曼達林等斥資2.71億歐元收購全球混凝土龍頭意大利CIFA公司，使后者成為中聯(lián)重科控股子公司。

“與奇瑞重工的最初接觸的確是由我們操刀，在此之前，我們已經看了很多農機企業(yè)，奇瑞不是第一家也不是唯一一家。”弘毅投資董事總經理陳文如是向21世紀經濟報道記者透露。得益于收購CIFA時的成功合作，弘毅投資對于中聯(lián)并購的戰(zhàn)略思路頗為了解，“因此在標的選擇上我們把握了兩個原則，一要符合中聯(lián)的戰(zhàn)略，二要基本面很好。”陳文如是說。

奇瑞重工的確吻合中聯(lián)重科的需求。這家成立于2011年的公司僅用了三年時間就從行業(yè)中脫穎而出，成為僅次于福田雷沃、第一拖拉機，排名行業(yè)第三的農機企業(yè)。財報顯示，2013年、2014年1-6月，奇瑞重工營收分別為38.62億元、21.13億元，凈利潤分別為9066.3萬元、1520.14萬元。多次接觸后，弘毅投資認為奇瑞重工的價值觀、文化理念等諸多核心因素均與中聯(lián)重科契合，此后，遂有了2014年3月全國“兩會”期間，同為全國人大代表的詹純新和王金富在北京的初次見面。據知情人士透露，當時雙方相談甚歡，不久即定下合作基調。

工程機械經驗“高位嫁接”

中聯(lián)重科謀劃進軍農機行業(yè)已時過經年，此前的2013年底，公司在重慶璧山縣投資建設農機產業(yè)園，正式邁出農機板塊第一步。

據悉，目前國內農機行業(yè)的現狀，情形頗似20年前的工程機械行業(yè)。彼時，中國工程機械行業(yè)市場大部分市場均為卡特彼勒、小松等國際巨頭占據，特別是在高端需求市場，跨國巨頭們的市場份額占比甚至高達95%以上，它們高踞產業(yè)鏈頂端，賺取行業(yè)暴利，而國內企業(yè)則只能龜縮在中低端市場，品牌小而亂且利潤微薄。不過隨著中聯(lián)重科、三一重工(600031.SH)等民族工程機械品牌的崛起，這一行業(yè)格局在十多年間已徹底改變。如今國內工程機械行業(yè)高端市場90%的份額已為民族品牌奪回。

“今日的國內農機市場情形同樣如此，福田雷沃和一拖盡管營收過百億，但產品多集中在毛利較低的中低端市場，高端市場還是控制在外資巨頭手中，但這恰恰是國內企業(yè)們的機會所在。”王金富表示。

對于市場上有關此次收購溢價的質疑，中聯(lián)重科副總裁何文進表示，20.88億元買到的只是“看得到的東西”，“而奇瑞重工的技術積累、市場鋪墊，以及對農村市場需求的了如指掌，這些‘看不見的東西’也有價值。”

“從收購PE和PB來看，在同行可比公司中，這個收購價格都是比較合理的，何況我們是控股收購，應該有一定溢價。”何文進解釋道。

詹純新則透露，收購完成之后，奇瑞重工原有的挖掘機、叉車等業(yè)務將剝離至中聯(lián)重科相關事業(yè)部板塊進行運營，以保證奇瑞重工專心經營農機業(yè)務，“而包括重慶璧山農機產業(yè)園在內的中聯(lián)重科現有農機業(yè)務，也將整合進奇瑞重工統(tǒng)一運營。”

21世紀經濟報道記者獲悉，中聯(lián)重科目前正在國外尋找高端農機企業(yè)并購標的，且已有多個意向項目儲備。