唯品會(huì)戰(zhàn)略投資樂蜂與聚美優(yōu)品獨(dú)立上市，背后有一個(gè)共同的資本角色——紅杉資本。紅杉是這三家公司的共同投資者，因此，這次“l”、“v”的聯(lián)姻被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是紅杉的資本運(yùn)作游戲。而投資了包括阿里巴巴、京東、美團(tuán)等電商的紅杉資本是中國(guó)電商幕后的重要推手之一。

上周，唯品會(huì)與樂蜂雙方正式對(duì)外公布達(dá)成“聯(lián)姻”：唯品會(huì)投資1.125億美元現(xiàn)金，戰(zhàn)略入股東方風(fēng)行旗下的樂蜂網(wǎng)子公司75%的股份，唯品會(huì)成樂蜂網(wǎng)最大股東。

與樂蜂網(wǎng)有著共同投資人的聚美優(yōu)品，當(dāng)下正在赴美上市，IPO交易籌資規(guī)模約6億美元，估值約為30億美元。根據(jù)唯品會(huì)1.125億美元購(gòu)入樂蜂網(wǎng)75%的股份推算，樂蜂網(wǎng)估值在1.5億美元左右。

也就是說，國(guó)內(nèi)這兩家基本處于同一行業(yè)同一量級(jí)的以女性化妝品為主打產(chǎn)品的電商公司，如果聚美上市成功，市值將為樂蜂網(wǎng)的20倍。樂蜂未來發(fā)展上的劣勢(shì)是非常明顯的。

樂蜂網(wǎng)在2008年創(chuàng)立時(shí)曾獲紅杉千萬元投資，而唯品會(huì)在兩輪投資中紅杉都有參與，此外，紅杉還在2011年砸千萬美元進(jìn)行聚美優(yōu)品的A輪投資。此次交易同時(shí)又預(yù)示著國(guó)內(nèi)垂直電商激戰(zhàn)進(jìn)入新的格局。

紅杉作為唯品會(huì)、聚美和樂蜂網(wǎng)的投資人，是這三幕交易的最大受益者。已上市的唯品會(huì)未來要擴(kuò)張，需要樂蜂網(wǎng)的化妝品渠道鋪路;拋開虧損的代理業(yè)務(wù)，擁有自主品牌獨(dú)立子公司單獨(dú)運(yùn)營(yíng)的樂蜂網(wǎng)會(huì)活得更滋潤(rùn);對(duì)于聚美而言，上市的現(xiàn)實(shí)利益讓紅杉解套，但未來發(fā)展只能自求多福。

在此次收購(gòu)背后，紅杉推動(dòng)的原因有兩點(diǎn)：第一，先幫目前無法上市的樂蜂網(wǎng)“止血”，使李靜全部精力集中到高利潤(rùn)的自有品牌上，加速發(fā)展;第二，唯品會(huì)獲得樂蜂網(wǎng)化妝品渠道，擴(kuò)展其新業(yè)務(wù)，保持資本市場(chǎng)的發(fā)展前景。合并后，唯品會(huì)與樂蜂網(wǎng)各自獨(dú)立，又在戰(zhàn)略上相互依靠，各取所需，未來可能會(huì)形成最大的女性電商平臺(tái);如果樂蜂的自主品牌發(fā)展不好，紅杉有可能讓唯品會(huì)將其全部吞并，進(jìn)一步提高唯品會(huì)資本空間。對(duì)紅杉而言，哪種布局都沒有損失。

紅杉資本投資歷程

紅杉資本于1972年在美國(guó)硅谷成立。在成立之后的30多年之中，紅杉作為第一家機(jī)構(gòu)投資人投資了如apple, google, cisco, oracle, yahoo, linkedin等眾多創(chuàng)新型的領(lǐng)導(dǎo)潮流的公司。目前，紅杉資本中國(guó)基金共有8期基金，管理資本總額約25億美元和逾40億人民幣，投資于科技與傳媒、消費(fèi)品和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)、能源及環(huán)保四個(gè)方向的高成長(zhǎng)企業(yè)。

根據(jù)公開信息，對(duì)于本地生活服務(wù)網(wǎng)站大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)，紅杉資本分別在2006年1月，2007年5月和2011年進(jìn)行了三次領(lǐng)投。而對(duì)于大眾點(diǎn)評(píng)最重要的對(duì)手美團(tuán)網(wǎng)，紅杉資本的興趣也很大。以驚人速度成長(zhǎng)的美團(tuán)網(wǎng)在成立的首年2010年，紅杉資本就對(duì)美團(tuán)網(wǎng)進(jìn)行了首輪高達(dá)2000萬美元投資，2011年，在美團(tuán)網(wǎng)的第二輪融資中，紅杉資本再度投入了1000千萬美元。

縱觀紅杉中國(guó)成立以來的一系列投資項(xiàng)目，紅杉資本在電商領(lǐng)域的投資可謂不遺余力。其投資的電商上市案例包括攜程、麥考林、唯品會(huì)，即將上市的有京東、聚美優(yōu)品，未來會(huì)上市的有阿里巴巴、酒仙網(wǎng)、趕集，美團(tuán)網(wǎng)，大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)。其它案例樂蜂網(wǎng)，驢媽媽、好樂買、途牛，美麗說，買賣寶，瑪莎瑪索等。國(guó)內(nèi)叫得上名號(hào)的電商，背后都有著美國(guó)紅杉巨大的影子。 最新有關(guān)紅杉資本投資電商的消息是國(guó)內(nèi)二手車電商第一品牌車易拍2月14日宣布獲得了紅杉資本領(lǐng)投的融資，投資總額超過5000萬美元。