在創(chuàng)投關(guān)系中，像雷士照明創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江和投資人閻焱那樣出現(xiàn)尖銳矛盾的，并不鮮見。其中的是非曲直，只有當(dāng)事人最清楚。而站在創(chuàng)業(yè)者的角度，一些投資人的行為習(xí)慣可能讓他們感到極不舒服。更有甚者，有的投資人在職業(yè)操守方面也可能出現(xiàn)問題。

　　有鑒于此，《創(chuàng)業(yè)家》雜志調(diào)查了177位創(chuàng)始人，同時(shí)采訪了上十位投資人，第一次全方位地勾勒了創(chuàng)投圈的“VC潛規(guī)則”。創(chuàng)業(yè)者一定要看啊。

　　最值得創(chuàng)業(yè)者警惕的莫過于投資人投成大股東。同樣是賽富，曾要求通過購(gòu)買國(guó)有股東的部分進(jìn)入中國(guó)第一家在美國(guó)上市的疫苗公司科興生物，未果，隨后悄悄用賽富4期基金在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買科興生物股票，持股比例高達(dá)15%(2011年7月16日數(shù)據(jù))，比公司創(chuàng)始人尹衛(wèi)東的持股比例11.4%還高，尹衛(wèi)東在公司股東大會(huì)上徒嘆“自己沒錢成為更大的股東”，在雷士照明事件當(dāng)口，他只能對(duì)賽富嚴(yán)陣以待!

　　最讓創(chuàng)業(yè)者厭惡的是不尊重創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，過度干預(yù)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)。某位80后創(chuàng)始人在融資時(shí)曾被一個(gè)著名的VC投資人召見，他向《創(chuàng)業(yè)家》抱怨，這位投資人對(duì)他“沒有最基本的尊重”， 于是，他只呆了40分鐘，拔腿就跑，“我覺得他不認(rèn)同這個(gè)投資領(lǐng)域和方向，寒暄幾句就算了(嘛)。但見了面之后，不是在問一些合理的問題，而是噼哩啪啦地把我說一通，跟教育小孩子一樣，顯示自己很牛。你不認(rèn)同，干嘛還找我?”

　　還有個(gè)別投資人一天給創(chuàng)始人寫幾十封郵件，事無巨細(xì)地指出創(chuàng)始人工作中的種種問題，而且郵件抄送給中層以上的所有員工，這讓創(chuàng)始人臉面無存，深惡痛絕。

　　最讓創(chuàng)業(yè)者覺得惡心的是不尊重商業(yè)機(jī)密，獲取企業(yè)信息后轉(zhuǎn)投資競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。被“出賣”的感覺讓很多創(chuàng)業(yè)者心痛不已。某互聯(lián)網(wǎng)上市公司的女創(chuàng)始人在創(chuàng)業(yè)歷程中，就被某知名投資集團(tuán)董事長(zhǎng)“出賣”過一回。公司艱難的時(shí)候，她找到那位熟諳創(chuàng)投圈的人士幫忙。觥籌交錯(cuò)中，她毫無戒備地透露了公司底牌。很快，關(guān)于她的很多商業(yè)機(jī)密，最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都知道了。

　　最讓創(chuàng)業(yè)者覺得可恨的是缺乏投資誠(chéng)意，投資意向書的實(shí)際投資率較低。本期《創(chuàng)業(yè)家》雜志的封面專題《銀杏困境》一文中提到的銀杏資本作風(fēng)很猛，上來就以高價(jià)誘惑小創(chuàng)業(yè)者不要再跟別的投資人談了，但當(dāng)創(chuàng)業(yè)者真的拒絕掉其他投資人之后，卻被冷處理，對(duì)方最后以“另外一個(gè)團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備投競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”、估值打七折等理由拒絕投資。

　　最讓創(chuàng)業(yè)者覺得鬧心的是缺乏耐心，對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)設(shè)定脫離企業(yè)發(fā)展規(guī)律，要求業(yè)績(jī)對(duì)賭。俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m2011年8月公開抨擊鼎暉，稱引進(jìn)鼎暉是俏江南最大失誤。其原因在于俏江南上市計(jì)劃受挫，愿賭服輸?shù)脑挘韪邇r(jià)回購(gòu)鼎暉投資的股份。愛國(guó)者創(chuàng)始人馮軍至今不肯對(duì)外披露與鼎暉對(duì)賭細(xì)節(jié)，但愛國(guó)者總裁曲敬東、副總裁黃輝華等高管的出局或離職，從一個(gè)側(cè)面說明他的日子并不好過。

　　最讓創(chuàng)業(yè)者鄙視的是在投資過程中謀求個(gè)人占股、回扣等個(gè)人利益的投資人。在雷士照明風(fēng)波中，賽富亞洲創(chuàng)始合伙人閻焱與另一合伙人林和平被曝2006年投資雷士照明時(shí)“索要3%期權(quán)”。 一般而言，管理基金的普通合伙人(GP)除了拿管理費(fèi)，還可獲得投資利潤(rùn)的20%作為收益(carry)。如果閻焱所言非虛，則其期權(quán)獲利的分成比例大大高于carry。這意味著，GP完全可以用抬高被投企業(yè)估值的辦法去換取一定比例的期權(quán)，從而使自己獲益更多，有限合伙人(LP)的利益則可能因此受到損害。