2010年，齊魯投行只排在第40位， 2011年迅速崛起，排名第20位，終于在中上游梯隊爭到了一席之地，提升速度顯著。

　　去年還風光無限的齊魯證券，今年卻面臨著業(yè)績重挫、高管變動的震蕩局面。

　　就在一年前，齊魯投行還頻繁從各家券商挖走25位保代，在此帶動下，公司的業(yè)績水漲船高，一躍從中下游方陣擠進券商前20名的行列。

　　然而，去年還是一匹黑馬的齊魯投行，今年上半年的業(yè)績卻大幅下滑，不僅一單IPO項目未發(fā)，縮水的收入也倒退回中下游的行業(yè)地位。同時，齊魯投行的高層人員震動，三年內(nèi)換帥三次，頻繁的高管流動讓外界對這家券商的穩(wěn)定性產(chǎn)生質(zhì)疑。

　　究竟是什么原因造成齊魯投行的大起大落?市場一直有疑問。

　　理財周報記者曾多次聯(lián)系齊魯證券總部辦公室，但電話均未接聽，8月22日，記者來到齊魯證券在上海的辦事處，相關(guān)工作人員告訴記者公司因目前正處在緘默期，不太方便接受采訪，并表示總部的電話無人接聽，或許已表明了一種態(tài)度。

　　此后，記者經(jīng)多次輾轉(zhuǎn)反側(cè)，聯(lián)系到了齊魯證券的相關(guān)負責人，但在一番溝通之后，公司以采訪需董事高層同意而婉拒記者的提問。

　　不過，如果我們追溯本源，從這場大起大落的源頭開始，或許可以看出些端倪。

　　拋物線的投行業(yè)績

　　在默默徘徊中下游券商投行業(yè)務多年后，2011年，齊魯證券以黑馬的姿態(tài)突然出現(xiàn)在市場面前。

　　根據(jù)年報，公司去年總計完成16單承銷項目。其中IPO項目6單、增發(fā)1單、債券9單，項目總數(shù)超過2009年和2010年的總和，募集資金達到123.6億元，同比增長38.25%。同時，在水漲船高的數(shù)量與募資規(guī)模帶動下，齊魯證券去年獲得承銷費2.27億元，比2009年與2010年的總和還高出42.77%。

　　尤其在投行業(yè)務最核心的領(lǐng)域IPO項目中，公司的突飛猛進更為明顯。齊魯證券去年承銷6單IPO項目，而在此之前的2009年、2010年，公司兩年總計也只承銷3單。募集金額達到38.6億元，超過2009年與2010年總和的40.88%，獲得的承銷費用高達2.17億元，同樣高于2009年和2010年總和的68.22%。

　　縱觀齊魯證券在券商投行的地位，2010年，在67家有投行業(yè)務的券商中，齊魯投行只排在第40位，處于行業(yè)內(nèi)的中下游，不過，2011年齊魯投行迅速崛起，在行業(yè)競爭加大、相繼有9家券商新增投行業(yè)務后，齊魯在76家券商投行中排名第20位，終于在中上游梯隊爭到了一席之地，提升速度顯著。

　　市場普遍認為，齊魯?shù)臉I(yè)績之所以能夠在短時間內(nèi)爆發(fā)，其實與其去年的瘋狂挖角不無關(guān)系。

　　據(jù)統(tǒng)計，去年先后有25位保代分別跳槽至齊魯證券。2010年，公司的保代人數(shù)還是38位，但在去年人員“大補血”后，這個數(shù)字一下躥升到61位，其中新增保代人數(shù)占到總數(shù)量的41%。

　　兵強馬壯之后，齊魯投行的業(yè)績于去年實現(xiàn)了立竿見影的效果，然而有誰料到，僅僅半年不到，齊魯證券的投行業(yè)績卻出現(xiàn)了拋物線式的下墜。

　　根據(jù)統(tǒng)計，2012年前六個月，齊魯總計承銷12單項目，盡管數(shù)量上同比增加了5家，募集資金也有小幅上行，但在最核心的IPO領(lǐng)域，齊魯證券竟然顆粒無收。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，齊魯在2011年上半年發(fā)行IPO項目3單，募集資金達到67.7億元，承銷費用實現(xiàn)1.14億元。然而，這些在2012上半年均為零。雖然齊魯證券今年在企業(yè)債上有所發(fā)力，9單項目比去年多出5單，但在日趨激烈的投行戰(zhàn)場，多發(fā)行IPO項目賺取承銷費才是投行業(yè)務最基本的保障。

　　齊魯證券在上半年的承銷費用為1717.29萬元，這個數(shù)據(jù)同比縮水高達562%，在69家券商排名中，齊魯?shù)某袖N費用僅僅排在第42位，一夜回到解放前，好不容易在去年擠進中上游梯隊，到了今年卻又重新掉落到中下游隊伍。

　　這其中，去年新增的25位保代，除李黎明在證監(jiān)會網(wǎng)站已無記錄外，其余的24位，只有武利華、陳仕郴、付靈鈞等3人在“具體負責項目列表”的機構(gòu)名稱中，填有齊魯證券的名字，也就是說，僅這三人自加盟齊魯證券后有親自負責的保薦項目成功發(fā)行。