日韩欧美视频一区二区三区,日本高清中文字幕一区二区三区,亚洲四虎在线,日本激情网

浙江PE成長之惑:600家扎堆 無一家躋身全國十強

2012/03/30 09:04     

  

  結(jié)束了2年的奔波狀態(tài),近日,投資人張默(化名)解散了他的創(chuàng)投公司,回到原來2年前就職的一家投資管理公司,重當安安穩(wěn)穩(wěn)的財務(wù)顧問。“那種掛著投資公司但是拿不到項目的日子,確實太煎熬了。”張默扔下一句話。

  前幾年,浙江PE(私募股權(quán)投資,通過私募形式募集資金,對非上市企業(yè)進行投資并上市套現(xiàn)的投資行為)如火如荼,PE投資從精英化轉(zhuǎn)向平民化,小眾化轉(zhuǎn)向大眾化甚至個人化。在這場“浙江全民PE”投資浪潮里,我省一度成為全國私募股權(quán)投資基金第四大集聚地。據(jù)不完全統(tǒng)計,浙江省共有各類股權(quán)管理公司五六百家;由浙江企業(yè)家發(fā)起,打著投資公司旗號參與PE投資的企業(yè)更是不計其數(shù)。

  與龐大的基數(shù)相比,浙江PE界的翹楚寥寥,在全國叫得響的企業(yè)為數(shù)甚少。最近,為VC(即風險投資)和PE提供服務(wù)的第三方機構(gòu)清科發(fā)布2011年中國私募股權(quán)機構(gòu)10強,當中沒有一家是浙江PE。往前翻近幾年的前10強排行榜,也鮮有浙江PE企業(yè)。

  浙江PE界為何多而不強?壯大之路在何方?本報對此進行了一番調(diào)查。

  僧多粥少

  為搶項目輪番加價

  讓張默這個創(chuàng)投新秀告別這個行業(yè),最主要的原因是競爭太激烈。

  “每個項目都有很多人盯著,拼關(guān)系拼資源拼價格,最后還要項目方點頭。”張默說。

  “這兩年那些打著創(chuàng)投、投資名號的公司,拿不到投資項目的不在少數(shù)。”浙商創(chuàng)投行政總裁華曄宇告訴記者。近年來,創(chuàng)投企業(yè)與優(yōu)質(zhì)項目“僧多粥少”的矛盾凸顯,導致PE入股企業(yè)的成本水漲船高,此外隨著創(chuàng)業(yè)板估值回歸和A股IPO破發(fā)潮來臨,PE收益逐年下降,小創(chuàng)投公司關(guān)門轉(zhuǎn)行實在迫不得已。更何況,PE的門檻極低,連牌照都不需要,工商注冊即可。

  此時,無論大小PE,都感受到了陣陣寒意。“全民PE時代同業(yè)競爭趨于白熱化。”華睿投資是國內(nèi)最早涉足PE的民營企業(yè),董事長宗佩民深有感觸,以前每個被投項目所吸引的投資機構(gòu)不超過5家,有些只有二三家,但現(xiàn)在幾乎每個項目都有10多家機構(gòu)競爭。

  宗佩民表示,現(xiàn)在涌入私募的資金,早已不像過去那樣輕易獲得”暴利”,資本泛濫的私募界正面臨“大洗牌”,眾多民營PE機構(gòu)不得不思考“生存問題”。

  更何況,本土創(chuàng)投還要直面全國各路英雄的競爭。據(jù)不完全統(tǒng)計,國內(nèi)有2500家以上創(chuàng)投機構(gòu),平均每家每年投4個,全年就是1萬個項目,而去年國內(nèi)不到200家企業(yè)在境內(nèi)外上市——差不多50個項目里才有1個有上市希望。

  兩年前PE瘋狂,來自上海的零食連鎖店“來伊份”叫價到了22倍,即創(chuàng)投機構(gòu)每入一股就要付出22元現(xiàn)金;居然也有創(chuàng)投公司敢“上刀山”,雖然砍掉了一些價,但PE代價也高達18倍。

  “別看浙江PE投資相當火熱,其實有些股權(quán)投資基金連維持日常運作的資金都不夠。”一家浙江股權(quán)投資機構(gòu)負責人透露,為了生存,某些浙江PE基金合伙人私下做起財務(wù)顧問角色,替其他同行推薦投資項目收取項目咨詢費以彌補基金管理費缺口,“這導致浙江PE投資項目估值普遍偏高——只有通過財務(wù)包裝將企業(yè)估值提高,他們才能多收三五斗。”
[page]

  浙江創(chuàng)投機構(gòu)追求小而精

  先來了解一下,浙江到底有多少家創(chuàng)投機構(gòu)?這個問題目前并沒有一致的答案。

  來自浙江省股權(quán)投資行業(yè)協(xié)會的初略統(tǒng)計,全省專業(yè)的股權(quán)投資企業(yè)有上百家,如果算上各類投資機構(gòu)和管理機構(gòu),這個數(shù)字不下600家,而投資規(guī)模在50億以上的機構(gòu)屈指可數(shù),只有十來家。

  跟其他省份比,浙江PE熱名聲在外,但風頭并不強勁。清科發(fā)布的2011年中國私募股權(quán)機構(gòu)10強沒有一家浙江PE。而在近幾年的前10強排行中,也鮮有一家浙江PE企業(yè)。

  “這和浙江整個創(chuàng)投環(huán)境、整體經(jīng)濟發(fā)展有關(guān)。”中銀投資浙商產(chǎn)業(yè)基金總裁裘政表示,就市場定位而言,浙江不同于創(chuàng)投走在前列的上海、北京、深圳等,比如深圳的優(yōu)勢是高科技,上海是金融中心,北京是政治經(jīng)濟中心,浙江是民營經(jīng)濟大省,但金融并不是走在前列。就資源來看,浙江雖然中小企業(yè)眾多,但符合PE投資方向的項目并不算多,走出去發(fā)展,又處于相對弱勢?,F(xiàn)在被投企業(yè)多為買方市場,貨比三家,浙江創(chuàng)投企業(yè)就會處于比較被動的局面。

  浙商創(chuàng)投創(chuàng)始人陳越孟覺得:浙江PE總體追求小而強,而不是大而散,他們更側(cè)重單個項目的規(guī)模和贏利水平。

  天堂硅谷算是浙江創(chuàng)投界的翹楚。截至2011年底,該集團已發(fā)起設(shè)立各類基金60多只,投資和資產(chǎn)管理項目共計95個(其中上市企業(yè)36家),管理資產(chǎn)規(guī)模近100億元人民幣。在他們看來,目前真正的專業(yè)從事做投資管理的規(guī)模企業(yè)也就10來家,而排得上號的,除了天堂硅谷,也就浙商、華睿、賽伯樂稍微強一些。

  創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)的瘋狂漸漸過去。“很多人在這場瘋狂中賺到了錢,但長久不了,這也就是為什么大家看到浙江的VC和PE感覺很多,卻叫不上幾個名。”天堂硅谷總裁袁維剛說,目前這個行業(yè)最大的問題還是缺少人才,大部分公司公司都在大浪淘沙中隱去。

  “PE已經(jīng)出現(xiàn)過度繁榮,很多人還不理解這個行業(yè)需要多少努力、整合多少資源才能做好。”華睿投資董事長宗佩民道出了憂慮。他認為,充分競爭是一個必經(jīng)階段。“你去看美國的投行,也就那么兩三百家,真正數(shù)得上的,就是幾十家。”

  浙江大學管理學院教授、會計與財務(wù)管理系執(zhí)行主任姚錚曾參與《浙江省“十二五”金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃研究》課題。他說總體來看,浙江創(chuàng)投企業(yè)數(shù)量眾多,整體規(guī)模和實力列深圳、北京、上海之后,居二線水平。他認為,和前兩年相比,浙江全民PE熱有所降溫,過度繁榮之后有個大浪淘沙的過程。浙江創(chuàng)投業(yè)如何引入良性可持續(xù)發(fā)展道路,仍是一道未解的難題。未來幾年,創(chuàng)投企業(yè)將迎來一撥整合重組,那些實力強的企業(yè)將通過重組并購迅速壯大。


相關(guān)閱讀