中澤嘉盟投資有限公司董事長(zhǎng)吳鷹

　　2011年12月9日-11日，2011(第十屆)中國(guó)企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)在北京舉行，本次年會(huì)的主題是“2012：制度進(jìn)化與市場(chǎng)尊嚴(yán)”。中澤嘉盟投資有限公司董事長(zhǎng)吳鷹強(qiáng)調(diào)，無(wú)論是PE同行，還是創(chuàng)業(yè)者，或者創(chuàng)業(yè)家，大家都不要去看短期利益，也不要說(shuō)誰(shuí)比你的利潤(rùn)高就跟著誰(shuí)做。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　吳鷹：很高興與大家在這里做一個(gè)交流，我的經(jīng)歷是先做企業(yè)，做了企業(yè)之后，07年開(kāi)始先跟幾個(gè)朋友做一個(gè)VC，VC投完了，那是一個(gè)美金的，挺小的基金，做完之后覺(jué)得美金弄下來(lái)很多事情特別麻煩，干脆幾個(gè)朋友一起做了個(gè)人民幣PE基金。但我的體會(huì)，雖然中國(guó)現(xiàn)在PE也好，VC也好，數(shù)目很多，錢(qián)也很多，像馬總剛才講有7千多家也好，1萬(wàn)多家也好，有些人覺(jué)得亂七八糟加起來(lái)可能有2萬(wàn)多，我也搞不清楚，可能有些行業(yè)退出了，不知道怎么辦，PE，VC比較時(shí)髦，我就投了錢(qián)做。

　　但是我的感覺(jué)其實(shí)中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)GDP總量，從私募角度融到錢(qián)和成熟資本市場(chǎng)，歐美市場(chǎng)相比來(lái)講其實(shí)比例還是偏低的。美國(guó)大概是3%，GDP的3%的錢(qián)從私募投給所需要發(fā)展的企業(yè)VC也好，PE也好，兼并都在這塊做，中國(guó)好象不到1%左右，大概1.5%左右，所以只有美國(guó)的一半。而且從中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度來(lái)講，其實(shí)更需要錢(qián)。但是我覺(jué)得中國(guó)其實(shí)是缺這種高質(zhì)量的錢(qián)，剛才竺稼也好，馬總講的也好，有價(jià)值的投資。好事是中國(guó)經(jīng)過(guò)一輪洗牌，創(chuàng)業(yè)板的洗牌，這些情況今年也有很多破八，除了IPO也做了很多。甚至有些人說(shuō)PE就是做IPO的，很多人搞反了。

　　也有人說(shuō)吳鷹你認(rèn)識(shí)這么多企業(yè)，好朋友，這上市那上市都給你點(diǎn)也行，我們絕對(duì)沒(méi)有那個(gè)意思，你做這個(gè)就把整個(gè)PE，VC走向，你的目的就走歪了。我們是堅(jiān)決相信價(jià)值投資，長(zhǎng)遠(yuǎn)一定能夠跑贏。短期一定有壓力，外面LP不太多，有的LP確實(shí)是中國(guó)自己本土的LP，確實(shí)是以前沒(méi)做過(guò)這行民營(yíng)企業(yè)家看短期回報(bào)比較重。更多有些還要看競(jìng)爭(zhēng)，比如溫州，還有別的地方資本多的時(shí)候短期借貸一年40%幾，50%幾的回報(bào)，那是很厲害的。

　　但是從合法角度來(lái)看，第一不合法，第二也不符合真的價(jià)值規(guī)律。長(zhǎng)期來(lái)講，你做早期投資，當(dāng)時(shí)我還在UT斯達(dá)康和PE，VC一起投了阿里巴巴，回報(bào)還是挺不錯(cuò)的，其他幾個(gè)企業(yè)也很不錯(cuò)。我回頭想象，中國(guó)如果想有一個(gè)能夠出喬布斯的人，蘋(píng)果這樣的企業(yè)，高質(zhì)量投資也非常重要，對(duì)他引導(dǎo)是一個(gè)短期追求暴利，這些創(chuàng)業(yè)家短期暴利，還是創(chuàng)造一個(gè)好的公司，我做的行業(yè)是TMT，特別是信息行業(yè)。幾年由于技術(shù)發(fā)展，就可能出現(xiàn)新的技術(shù)帶來(lái)革命和價(jià)值，一個(gè)新的東西就能夠有很好的機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)年我們做UT斯達(dá)康的做小靈通，就這么一個(gè)技術(shù)發(fā)明，好的時(shí)候帶來(lái)幾千億GDP，設(shè)備加在一起大概有3，4千億。要投資的時(shí)候，剛才說(shuō)多少高質(zhì)量也好，我這幾年做下來(lái)，我們沒(méi)碰到，沒(méi)有一單跟人家搶生意的。大家各做各的，中國(guó)機(jī)會(huì)有的是，倒是有一些合作機(jī)會(huì)是有，最近也看一些合作機(jī)會(huì)。在這個(gè)時(shí)候我們也碰到過(guò)，有碰到過(guò)一次，但是我們也沒(méi)有直接搶，國(guó)外一個(gè)PE對(duì)國(guó)外情況不夠了解，錢(qián)很多，規(guī)模很大，給創(chuàng)業(yè)者提供的機(jī)會(huì)比我們認(rèn)為合理的多60%，我們自己內(nèi)部也比對(duì)差60%，是不是也認(rèn)為提高。但是，我們覺(jué)得我們能夠提供，在中國(guó)很大價(jià)值能夠把企業(yè)做大，最后做好做強(qiáng)，特別是在TMT行業(yè)里面，中國(guó)各個(gè)行業(yè)之間整合，跟運(yùn)營(yíng)商合作，上游下游企業(yè)合作，很多事情可以做，也特別有意思。

　　我可能也是因?yàn)槲覀冞@個(gè)團(tuán)隊(duì)本身都是以前做企業(yè)，也很愿意跟創(chuàng)業(yè)者一起做很多事情，但不是干涉他們具體這些事情。我想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，我們這些PE同行也好，創(chuàng)業(yè)者也好，創(chuàng)業(yè)家也好，不要去看短期利益，也不要說(shuō)誰(shuí)比你的利潤(rùn)高就跟著誰(shuí)做。其實(shí)從投資來(lái)講，最不值錢(qián)的就是錢(qián)，因?yàn)槊總€(gè)基金都有錢(qián)，這是每個(gè)基金都有的，這是一個(gè)共性的東西。實(shí)際上更要去看這些企業(yè)能不能給你提供價(jià)值，能不能做一個(gè)好的引導(dǎo)。

　　同時(shí)，反過(guò)來(lái)從投資者角度來(lái)講，我覺(jué)得也不應(yīng)該去看，有些質(zhì)量不高的企業(yè)家說(shuō)，我們很喜歡，你們真的很好，可是那一家給我這樣那樣的優(yōu)待，你必須也這么提供給我，如果他過(guò)度強(qiáng)調(diào)這么一個(gè)東西，他肯定做不成一個(gè)大的企業(yè)，好的企業(yè)。所以，兩個(gè)方面都應(yīng)該有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。

　　雖然國(guó)際情況比較嚴(yán)峻，美國(guó)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較緩慢，中國(guó)也有這樣那樣的問(wèn)題。但是中國(guó)處在一個(gè)非常好的時(shí)期，政治上相對(duì)穩(wěn)定，再一個(gè)中國(guó)城市化進(jìn)程對(duì)大家而言是一個(gè)前所未有的機(jī)遇，在農(nóng)村可能一年花200，300塊錢(qián)人民幣就可以了，但是你變成城鎮(zhèn)人口至少10倍，20倍，上百倍提高，這是你的花銷(xiāo)，這個(gè)過(guò)程會(huì)產(chǎn)生很多很多需要服務(wù)和機(jī)會(huì)。

　　好處是，這些人口在城市化的過(guò)程中需要很多服務(wù)，別的行業(yè)不談，我不去談消費(fèi)品，服裝，其他餐飲等等，就講一個(gè)電信本身，信息行業(yè)服務(wù)，這方面的要求。你就去看中國(guó)電信，，今年光纖到戶寬帶互聯(lián)網(wǎng)的速度，是不得了，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)信息服務(wù)相對(duì)應(yīng)機(jī)會(huì)是非常巨大的。同時(shí)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)又給很多很多中小企業(yè)來(lái)了巨大的生機(jī)。我個(gè)人對(duì)整個(gè)投資在中國(guó)的前景是非常樂(lè)觀，有問(wèn)題正好就是機(jī)會(huì)，謝謝。