團購網(wǎng)站的集體“裸泳”和電子商務網(wǎng)站的退潮，標志著中國互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進入了一個庸?；l(fā)展的新階段：整體市場波瀾不驚，一夜明星現(xiàn)象不再，而其未來圖景缺乏想像力。與2000年前后的Nasdaq大跳水和2005年Web2.0風潮不同的是，這一輪已電子商務和團購為投資熱點的網(wǎng)絡熱，幾乎一窩蜂扎堆的畸形競爭背后，顯示出國內互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)新力嚴重衰退、這一高風險市場漸趨普通行業(yè)的勢頭，不管怎樣，現(xiàn)在是資本家們該向互聯(lián)網(wǎng)公司這樣的高科技寵兒們說再見的時候了。

　　回顧中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)13多年來的發(fā)展歷史，前后曾經(jīng)經(jīng)歷過兩次投資熱潮。第一波發(fā)生在2000年前后，以門戶媒體為代表，帶有互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)的啟蒙性質，除了極少數(shù)門戶至今成為“活化石”以外，其他當時一夜之前誕生的成千上萬的.Com公司后來都成了這一新行業(yè)出現(xiàn)時的市場沉沒成本。第二波出現(xiàn)在2005年前后，以網(wǎng)絡視頻和社交網(wǎng)站(SNS)為代表，這一撥投資熱潮都打著Web2.0的旗幟，實現(xiàn)所謂從“信息與信息關聯(lián)的互聯(lián)網(wǎng)”向“人與人關聯(lián)的互聯(lián)網(wǎng)”的轉變，到今天，它們中的一些佼佼者如騰訊、優(yōu)酷、奇虎360等都已經(jīng)修成正果，紛紛登陸海外資本市場。

　　有人把近年來出現(xiàn)的電子商務網(wǎng)站熱潮成為中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的第三波浪潮，其實謬也!且不說，這里面的許多明星公司如當當(1999年創(chuàng)立)、阿里巴巴(1999年成立)、京東商城(2004年創(chuàng)立)都在2000年前后出現(xiàn)，電子商務在經(jīng)歷了10年漫長的市場培育后開始走熱，更是因為中國線下商業(yè)現(xiàn)實基礎的孱弱：近乎空白的信用體系、亟待發(fā)展的物流配送和支付服務體系等等，像當當11年磨一劍、最終登陸紐交所的發(fā)展里程也從一個側面見證了中國電子商務的曲折發(fā)展歷史。從這一點看，2010年電子商務熱的另一面也反映出風險投資的窘境：國內互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的好項目太少，創(chuàng)新能力之疲弱，似乎只剩下了電子商務和團購這一根救命稻草。根據(jù)普華永道、湯姆森財經(jīng)和美國國家風險投資協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在1999年至2001年的3年間，美國互聯(lián)網(wǎng)新創(chuàng)公司吸引的風險投資超過了2104億美元(平均每個季度167億美元)，全球10755項面向互聯(lián)網(wǎng)新創(chuàng)公司的風投協(xié)議中有7174個項目發(fā)生在美國，美國互聯(lián)網(wǎng)公司占全球總風險投資額到80%，而中國同期互聯(lián)網(wǎng)公司吸引的風險投資額在15億美元左右(清科數(shù)據(jù));在第二波投資熱潮中，2005到2006兩年間，美國互聯(lián)網(wǎng)吸引的風險投資額在500億美元左右，中國市場約為14億美元左右;最近的一波互聯(lián)網(wǎng)風險投資的復蘇過程中，2009年到2011年8月的投資總額在400億美元左右，而中國市場這一數(shù)字大約在25億美元左右。由此也不難看出，相比于當年的.Com泡沫，面向互聯(lián)網(wǎng)的風險投資正在回歸常態(tài)和理性。

　　現(xiàn)階段而言，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的缺乏想象力突出表現(xiàn)出以下三個特征：首先是從當初的過度投資轉變?yōu)榻裉斓耐顿Y過剩。在第一波和第二波互聯(lián)網(wǎng)行情中，各種不同類型的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司受到了風險投資的熱捧，而10年后的今天，行業(yè)的同質化嚴重地制約了風險投資的熱情，以團購網(wǎng)站為例，在追隨美國Groupon的風潮中，中國2000多家大大小小的團購如同一夜之間冒出，全然不顧中國消費市場的特點，這種惡劣的跟風仿冒和缺乏創(chuàng)新的做法，使得到今年年底，它們中99%的網(wǎng)站無法再得到投資而自生自滅，對于風險投資來說，今天互聯(lián)網(wǎng)業(yè)彌漫的浮躁和虛弱，只能感嘆好項目太少，而自然轉向互聯(lián)網(wǎng)之外的其他領域。

　　第二個特征是從當年的技術創(chuàng)新變成今天的所謂的模式創(chuàng)新，進而引發(fā)嚴重的行業(yè)同質化危機。從1998年中國互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)開始萌芽，10余年中,媒體門戶、SMS、即時通訊工具、網(wǎng)絡游戲等都是中國互聯(lián)網(wǎng)公司基于中國這一特殊市場取得的技術創(chuàng)新突破，即便技術上難以和一些美國同行相媲美，但像QQ這樣的產(chǎn)品也堪稱是基于本土市場需求的獨特創(chuàng)造，體現(xiàn)了中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的特色和成就，反觀近年來的電子商務熱，各家公司的比拼往往只是體現(xiàn)在前端的營銷上(實際上這樣的營銷也沒有做好，更準確地說是燒錢的規(guī)模上)，反而像技術能力和用戶體驗這樣最重要的東西被拋之腦后。這從近年來京東商城、淘寶、當當和蘇寧幾家電子商務網(wǎng)站的“惡戰(zhàn)”中也能看出來，為了從營銷端搶占客戶，有的商家更喜愛突擊式的“大躍進運動”營銷，結果要么是訂單爆倉連貨都發(fā)不出來，要不就是朝令夕改全然不顧及用戶感受，最后還是搬石頭砸自己的腳。不久前，一家電子商務網(wǎng)站的負責人自揭行業(yè)家丑，公開批評國內各家電子商務比拼燒錢“自娛自樂”的怪現(xiàn)狀，稱在中國根本就不賺錢的電子商務簡直就是一場“騙局”。

　　缺乏想像力的第三個特征是從當年的市場投機到今天相當一批互聯(lián)網(wǎng)公司的短期行為做法，包括財務造假等等，嚴重損害了這一行業(yè)在國際資本市場上的整體形象和行業(yè)自身的未來發(fā)展。在10年前互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的早期，投機和泡沫并行，亦屬正常的市場行為，因為資本市場看重的并非是一家公司的市值，而是其未來發(fā)展空間和能力的“市夢率”，10年后相當一批公司為了圈錢概念而上市，甚至不惜作假，引發(fā)了資本市場對于中國互聯(lián)網(wǎng)概念股的恐慌和質疑，包括麥考林、盛大科技、CDC等多只中國概念股被停牌或退市，原因包括過度包裝、未能滿足信息披露條件、不符合交易規(guī)則、財務遭質疑等，而2010年新上市不久的人人網(wǎng)、網(wǎng)秦、世紀佳緣等上市當天或不久都宣告破發(fā)，缺乏亮點的財務報告讓投資者紛紛大跌眼鏡，一些美國投資者和研究機構甚至專門針對中國概念股“打假”，以做空為目的進行操控。這些企業(yè)的表現(xiàn)也拖累了整個行業(yè)，更傳遞出一窩蜂上市過程中“泥沙俱下”和公司商業(yè)能力虛空的“早產(chǎn)”癥狀。以人人網(wǎng)為例，這家主打SNS的網(wǎng)站2010年第三季度的凈利潤是730萬美元，一年后單季度的凈虧損達120萬美元，主要源于其旗下的一家團購網(wǎng)站糯米網(wǎng)在2010年第三季度高達740萬美元的虧損，在人人網(wǎng)3420萬美元的總營收中，這家團購網(wǎng)站只貢獻170萬美元的營業(yè)收入(不到1/20);國內互聯(lián)網(wǎng)公司這種亂涂“花生醬”、缺乏持續(xù)成長能力的現(xiàn)象比比皆是，老牌門戶新浪在2011年第三季度還迎來了3.36億美元的凈虧損3.36億美元，其中包括2.812億美元的投資性虧損。盡管新浪在“微博”這樣所謂的SNS新興戰(zhàn)略業(yè)務上大手筆投資，但此微博充其量還只是個媒體社區(qū)，與Facebook的社交媒體概念相去甚遠，當然另一方面，新浪在中國房產(chǎn)信息集團、麥考林和土豆網(wǎng)等投資中都出現(xiàn)了巨額投資虧損，投資人當然不希望看望新浪網(wǎng)從一家互聯(lián)網(wǎng)公司變成財務投資公司，這樣的“花生醬”戰(zhàn)略真正損害的還是新浪自身未來的可持續(xù)創(chuàng)新能力。

　　從新技術引發(fā)的破壞性創(chuàng)新巔峰，回落到一種庸常的平均利潤水平，這是任何一種新技術和新興行業(yè)都無法避免的命運，90年代廣泛普及IT技術和互聯(lián)網(wǎng)熱潮正在遠離當年青春期的狂飆突進，顯現(xiàn)出面孔蒼白、精神疲憊的“中年”癥狀，這是行業(yè)中人徒喚奈何也必須面對的一個現(xiàn)實。伴隨著明顯的行業(yè)從發(fā)展高峰跌落，中國互聯(lián)網(wǎng)和美國市場一樣也必然由此進入一個缺乏想像力的年代(美國互聯(lián)網(wǎng)界現(xiàn)在最大的懸念只剩下Facebook即將在2012年開始的IPO進程)，只能說，現(xiàn)在是該向互聯(lián)網(wǎng)高潮說再見的時候了。