快投手朱嘯虎

　　一個風(fēng)投門外漢，如何在四年半時間晉級資本快手？

　　文 | 本刊記者 潘虹秀 編輯 | 張剛

　　“就是他了！”

　　2010年夏，北京香格里拉飯店，金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎與同事Richard(林仁俊)一起見拉手網(wǎng)創(chuàng)始人吳波。談了一小時，朱嘯虎和同事達(dá)成如上默契。

　　三周內(nèi)，金沙江450萬美元到了創(chuàng)立僅幾個月的拉手網(wǎng)賬戶上；一年后，私募估值超過10億美元的拉手網(wǎng)啟動IPO。

　　“朱嘯虎絕對是虎將，動作很快，敢打敢沖。”吳波說道。吳波和他的拉手網(wǎng)同樣以“快”著稱。“決策快”，是朱嘯虎投資的所有企業(yè)的共同感，他所投企業(yè)還包括百姓網(wǎng)、蘭亭集勢、夢芭莎、佳品網(wǎng)、大智慧、匯通天下、點心等一長串名單。

　　朱嘯虎深度參與投資的企業(yè)，大多是細(xì)分領(lǐng)域數(shù)一數(shù)二的公司，其中電商占據(jù)半壁江山，它們的公眾知名度，比朱嘯虎本人要高。

　　朱承認(rèn)，剛開始做投資時，互聯(lián)網(wǎng)圈的創(chuàng)業(yè)者對他以及金沙江比較陌生。這也難怪，4年半以前，他還是個默默無聞的創(chuàng)業(yè)者，離互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也比較遠(yuǎn)，算是風(fēng)投門外漢。

　　如今，他儼然成為互聯(lián)網(wǎng)投資圈的新星。其實，在朱嘯虎之前，有不少VC差不多十余年前就在互聯(lián)網(wǎng)行當(dāng)淘金。但資本圈子是個長江后浪推前浪的行當(dāng)，能否成功，很大程度上取決于是否抓住了新一波浪潮的機會。實業(yè)家變身投資家的故事，每天都在上演。但像朱嘯虎這樣年輕的資本獵手，究竟是如何煉成的？

　　失與得

　　朱嘯虎出生于上海一個知識分子家庭，父親是大學(xué)教師。他外表文雅，語速極快，邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，極其簡潔，往往直奔問題核心，絕無廢話。他對瑣碎的問題興趣不大。當(dāng)問他小時候有過什么夢想時，他反問：“這跟現(xiàn)在有什么關(guān)系？”

　　朱的履歷很簡單，大學(xué)畢業(yè)后加入麥肯錫做咨詢顧問。兩年后的2000年，深受第一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮感染，在財富效應(yīng)刺激下的他和麥肯錫的同事，以及客戶平安保險的一位員工，聯(lián)手創(chuàng)立易保網(wǎng)絡(luò)，參照美國樣板，在網(wǎng)上賣保險?！靶陆?jīng)濟太火了，一個域名公司也能IPO?！彼踔烈欢取皦粝胱鰞扇昃屯诵荨?，但是，“現(xiàn)實卻很殘酷?！敝靽@道。

　　半年后，泡沫破滅，為求生存，易保網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型做軟件。對第一次網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)，朱反思，做得太早了，而且，“船大難掉頭，有一千號人要養(yǎng)活，轉(zhuǎn)型做B2C不現(xiàn)實。”

　　2007年初，Sonny(伍申俊)找到了朱嘯虎，邀請他加盟。Sonny是金沙江創(chuàng)投創(chuàng)始人，聰明、激情，有豪放派詩人特質(zhì)。他曾留學(xué)海外，就讀于名校?；貒筘?fù)責(zé)北電網(wǎng)絡(luò)在中國的戰(zhàn)略投資。他曾和北電網(wǎng)絡(luò)的同事潘曉峰創(chuàng)立過亞洲無線，2004年底又和美國硅谷的伙伴Richard共同創(chuàng)立金沙江創(chuàng)投。—金沙江位于長江的上游，寓意是專注投資早期項目。

　　金沙江創(chuàng)投的成立是個標(biāo)志事件。它之前，中國的美元VC是清一色的金融背景的海歸；它之后，鄧鋒、朱敏、沈南鵬這些通過創(chuàng)業(yè)成為億萬富翁的海歸都轉(zhuǎn)身做了VC。朱嘯虎之前，應(yīng)邀加盟金沙江創(chuàng)投的還有丁健及潘曉峰。創(chuàng)過業(yè)，是進入金沙江創(chuàng)投的門檻之一。

　　“做VC是巧合，創(chuàng)業(yè)時沒想到要做VC?！敝煺f。接到Sonny邀請時，朱負(fù)責(zé)易保網(wǎng)絡(luò)的海外市場。由于厭倦了單調(diào)重復(fù)的工作，這個典型的理科男成了金沙江創(chuàng)投最年輕的合伙人，這一年他33歲。

　　盡管創(chuàng)業(yè)失利，互聯(lián)網(wǎng)卻成了他內(nèi)心的一個情結(jié)。于是他選擇了互聯(lián)網(wǎng)的投資大方向?！坝袡C會做投資，重新來看互聯(lián)網(wǎng)，挺好。”7年后，朱要再圓互聯(lián)網(wǎng)淘金夢。而這也是金沙江創(chuàng)投寄予厚望的領(lǐng)域?！盎ヂ?lián)網(wǎng)是一個革命性的高增長板塊，我們堅信偉大的無線互聯(lián)網(wǎng)公司將從中國崛起?！盨onny說。

　　對于自己得以做互聯(lián)網(wǎng)投資，朱嘯虎說是因為大家彼此熟悉、互相信任。Sonny和朱1997年就認(rèn)識，那會兒朱嘯虎在北電網(wǎng)絡(luò)實習(xí)，是Sonny的助手，此后兩人一直保持聯(lián)系?！昂芫磁逯靽[虎的才華和投資理念?！盨onny說，朱很具備VC的潛質(zhì)，“深入理解產(chǎn)業(yè)趨勢，理解創(chuàng)業(yè)的甜酸苦辣，愿意承擔(dān)失敗?！?/p>

　　創(chuàng)業(yè)時，朱嘯虎就提出一個3S理論：“市場容量要大；商業(yè)模式具有可擴展性，規(guī)模效應(yīng)明顯；有競爭壁壘，有可持續(xù)性發(fā)展空間?！辈贿^，易保網(wǎng)絡(luò)并不符合3S，但3S理論卻意外成了朱嘯虎的投資原則。

　　這種由興趣出發(fā)的選擇，倒踩準(zhǔn)了點。2007年正是上一輪互聯(lián)網(wǎng)浪潮結(jié)束時，Web2.0泡沫破滅，新一輪浪潮還看不清，處于低谷寒冬期。如果高潮進入，就很難再投到合適的項目。那會兒，朱嘯虎的同行并不多。

　　“我們來了，他們跑了?！盨onny對《中國企業(yè)家》說，他們大多轉(zhuǎn)身關(guān)注傳統(tǒng)領(lǐng)域和成長期投資，忙著去摘成熟果子了。

　　找到北

　　“每個禮拜，都要跟行業(yè)里面各種各樣的人吃飯聊聊?！敝煺f著他的轉(zhuǎn)型生活。

　　跟很多同行不一樣，金沙江創(chuàng)投沒有投資經(jīng)理、投資總監(jiān)、投資副總等級別。除了做財務(wù)調(diào)查、法律調(diào)查的專業(yè)人員外，做投資的就是董事總經(jīng)理和合伙人，當(dāng)然不能坐等匯報，得親自到一線看項目。

　　朱嘯虎家在上海，一周飛北京一天，有時會去廣州、深圳出差，其它地方基本不去。這完全不同于典型VC工作方式，他們通常是忙碌的“空中飛人”。這也不同于朱嘯虎以前的創(chuàng)業(yè)生涯，那時他非常專注于自己分內(nèi)的事，整天到處飛，忙于拓展國際市場，沒時間關(guān)注外面的世界。

　　面對互聯(lián)網(wǎng)的花花世界，朱延續(xù)了專注風(fēng)格?！盎ヂ?lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域非常多，關(guān)鍵是你要想清楚對哪個領(lǐng)域感興趣?！币坏┤ΧI(lǐng)域，朱發(fā)現(xiàn)，圈子其實很小，也比較容易扎下去，進入了圈子，就什么都能知道。

　　金沙江創(chuàng)投每個董事總經(jīng)理和合伙人都有自己專注的細(xì)分方向。Sonny本人最關(guān)注的是LED、半導(dǎo)體等領(lǐng)域，他給朱嘯虎打開了VC的大門；而按這個行業(yè)老人帶新人的“學(xué)徒制”慣例，將朱引進門內(nèi)的導(dǎo)師主要是Richard。Richard長相英俊，曾在美國參與創(chuàng)辦過三家互聯(lián)網(wǎng)軟件公司，負(fù)責(zé)金沙江創(chuàng)投的硅谷辦事處，經(jīng)常來中國看項目。朱嘯虎和他共同投資了很多項目。

　　“Richard在美國，看到新鮮東西會快一些，我在本地有很多的關(guān)系、各種門路。這樣配合還比較默契。”這種碰撞，讓他們既能借鑒美國，同時又不盲信?！懊绹芏鄸|西很創(chuàng)新，我們要看在中國是否適合、是否足夠大？如果確實很適合，潛力又很大，我們就會主動去看。”

　　此外，金沙江創(chuàng)投每個季度都會開一次內(nèi)部的策略會議，討論未來幾年大方向應(yīng)該是什么？“我們特意不讓自己那么忙，更多的是花時間來想、來分析，到底什么是大的機會。一天到晚出差，全部看細(xì)節(jié)，肯定會迷失大方向?！敝靽[虎說。

　　最早，互聯(lián)網(wǎng)廣告是金沙江創(chuàng)投的方向。朱嘯虎參與投資的第一個項目百姓網(wǎng)—一家網(wǎng)絡(luò)分類廣告公司。百姓網(wǎng)最初名字叫客齊集，由微軟前員工王建碩創(chuàng)立，后來到了eBay旗下。2007年初，朱嘯虎找到王建碩說，“如果你想從eBay獨立出來，我們可以幫助你?！碑?dāng)時管理團隊還沒這個想法。半年后，eBay想從中國撤出，金沙江創(chuàng)投占據(jù)了先機。

　　除了百姓網(wǎng)，金沙江創(chuàng)投還投資了易傳媒、億贊普、精碩科技等諸多網(wǎng)絡(luò)廣告公司。不投互為競爭對手的企業(yè)，是金沙江創(chuàng)投的原則。網(wǎng)絡(luò)廣告市場足夠大、足夠細(xì)分，可以容納多家公司。百姓網(wǎng)是C2C廣告，目標(biāo)就是賺消費者的錢；易傳媒做的是聯(lián)合利華、寶馬、寶潔這種大廣告客戶；億贊普賣點在于獲得用戶數(shù)據(jù)，做精準(zhǔn)的廣告投放。

　　在網(wǎng)絡(luò)廣告之后，金沙江創(chuàng)投又確立了電商的大方向，時間是2008年，恰逢經(jīng)濟危機，電商一下火起來。在這之前，朱嘯虎跟蹤電商圈近一年，他來金沙江創(chuàng)投之初就開始參加派代組織的各種活動，派代是一個匯聚電商創(chuàng)業(yè)圈的平臺。“春江水暖鴨先知”，朱嘯虎說，“你必須掌握一手信息，如果要等下面的人把現(xiàn)象總結(jié)出來，你再判斷，肯定為時已晚?！?/p>

　　跟SNS模仿美國不同，中國電商行情其實跟美國差異較大。朱嘯虎比較過兩者的不同，他總結(jié)了三點：中國有充裕的生產(chǎn)能力，只要找到客戶，就有人幫你做OEM；中國線下品牌薄弱；中國消費者對價格更敏感。他認(rèn)為中國電商機會要比美國大得多，他預(yù)言，今后5年，將是中國電商上市潮，上市公司超過10家。“電商是一個比較安全、市場足夠大的一個領(lǐng)域?！?/p>

　　朱嘯虎投的第一個電商項目是蘭亭集勢。朱從不同渠道聽說了這家公司，但創(chuàng)始人郭去疾是出了名的低調(diào)。最終，李開復(fù)牽線搭橋，才得以投成。類似李開復(fù)這種人脈資源，金沙江創(chuàng)投是有意經(jīng)營的?！皠?chuàng)業(yè)的人在哪里？有一批是騰訊、百度、Google出來的。”朱嘯虎說，“這幾個大互聯(lián)網(wǎng)公司的中層我們都搞好關(guān)系。”巧的是，Richard跟郭去疾還是斯坦福大學(xué)的MBA校友，郭聽過Richard的演講。Richard隔幾個月就會到大學(xué)做演講，講講風(fēng)險投資、互聯(lián)網(wǎng)趨勢—大學(xué)生也是創(chuàng)業(yè)者的發(fā)源地。

　　“我的工作就是看什么方向有意思，看創(chuàng)業(yè)的人從哪里來？兩頭都得忙?！鼻?，VC入門時，朱嘯虎的思路就很清晰。

　　為什么能快？

　　相對于競爭慘烈的成長期項目，早期項目是塊價值洼地?！安皇琴u方市場，也不是買方市場，基本比較平等，我們看中的，很少被拒絕?！敝靽[虎說。

　　拿電商領(lǐng)域來說，金沙江創(chuàng)投進入電商的時間點，比市場早3－6個月以上。朱嘯虎分析，電商圈活躍的VC，比金沙江創(chuàng)投進入早的是聯(lián)創(chuàng)策源，進入更晚的是摯信資本。此外，紅杉中國、IDG、軟銀賽富等等也投電商—它們的規(guī)模更大、牌子更響。

　　朱嘯虎是怎么擊敗潛在對手的？朱嘯虎總結(jié)說，早期項目大多是嗷嗷待哺，“看準(zhǔn)機會后，最怕的是猶豫?？赡苡腥霜q豫了一下，我們就抓住了?！痹诮鹕辰瓌?chuàng)投之前，IDG、紅杉等大基金都見過蘭亭集勢，由于金融危機，都在謹(jǐn)慎觀望，最終錯失。

　　拉手網(wǎng)的吳波在見朱嘯虎前后，也接觸了好幾家VC?！瓣P(guān)鍵是金沙江創(chuàng)投決策快，錢馬上到賬。”吳波說。

　　但朱不同意說他的制勝之道僅僅是快和膽大，“關(guān)鍵是為什么能快？”

　　其實，正式談每個項目之前，金沙江創(chuàng)投內(nèi)部已有明確投資方向，對商業(yè)模式也有預(yù)判，甚至還討論了企業(yè)成功的關(guān)鍵要素。這些敲定后，才有目的地看團隊，“對號入座，團隊符合條件了，決策就快了。”

　　在北京長城飯店，第一次跟郭去疾吃晚飯聊天時，朱嘯虎和Richard是有備而來。這之前，朱已做了不少功課。他從朋友那了解到eBay中國的跨國電子商務(wù)發(fā)展很快，知道有很多做跨國生意的電商悶聲發(fā)大財，“市場無限大，eBay已證明了商業(yè)模式的可行?！?/p>

　　朱嘯虎要了解的關(guān)鍵信息是郭去疾的團隊怎么樣、執(zhí)行力怎么樣。跟郭聊了三四次后，再對蘭亭集勢核心人員一一訪談，并對客戶進行訪談。蘭亭集勢是朱嘯虎見的第一個跨國電商項目，此后，又見了多家電商，包括敦煌網(wǎng)等。讓朱印象最深的是，蘭亭集勢的中層很國際化，有不少外籍員工，“中國公司做跨國業(yè)務(wù)，最難的是中層有國際化經(jīng)驗?！彼f。

　　僅僅訪談就夠了嗎？難道不怕對方說假話？“會演戲的演員很少，說假話的很容易看出來。”朱說。這種判斷力也是他創(chuàng)業(yè)7年歷練出來的。

　　不妨揭秘下朱嘯虎跟吳波一個小時談了什么？總共問了十幾個問題：看重哪些指標(biāo)？怎么衡量互聯(lián)網(wǎng)營銷的效果？怎么管理隊伍？等等。此前，這些細(xì)節(jié)問題，朱已問過不少人。在見吳之前，金沙江創(chuàng)投已經(jīng)見過美團、F團、窩窩團等十幾家團購公司。“一兩個問題，就可以篩掉很多團隊?！敝煺f，金沙江創(chuàng)投的投資人都是創(chuàng)業(yè)出身，最擅長的就是判斷團隊、判斷人。判斷也不是機械化的，而是具體情況具體分析。

　　創(chuàng)始人誠信問題，是VC最頭疼也是最容易栽跟頭的地方。朱嘯虎在這方面還沒失手過，“只要到圈子里去問問就清楚了?！痹诋a(chǎn)品方面，朱嘯虎有過失手，他總結(jié)的教訓(xùn)是，產(chǎn)品有短板的團隊不能投。

　　當(dāng)然，每個團隊都得跟同行PK。王建碩、楊培峰、郭去疾、吳波等創(chuàng)業(yè)者，都是朱嘯虎看完他們的同行后，擇優(yōu)投資。朱只投他認(rèn)為的行業(yè)第一名。他說投第二名、第三名是投機行為，很難賺大錢，互聯(lián)網(wǎng)就是贏家通吃。朱對只賺幾千萬美元的項目沒興趣。錯過了第一名怎么辦？“那就投第一名的B輪、C輪?！蹦壳埃靽[虎所投企業(yè)以A輪為多，以領(lǐng)投為多。

　　金沙江創(chuàng)投的投資決策體系也支撐了快速決策。目前，金沙江創(chuàng)投有4個董事總經(jīng)理、5個合伙人，不采用投票制，只要兩個人看好一個項目就可以投。若只有一個人強烈看好某個項目，也可以投。不看好者，可以持保留意見。拉手網(wǎng)項目，金沙江內(nèi)部有持保留意見者，主要是對團購產(chǎn)業(yè)看不清。至于拉手網(wǎng)的高估值爭議，朱嘯虎揭秘：450萬美元，先是貸款方式到賬，此后轉(zhuǎn)為30%股份。到賬快，在于“團購不同于一般互聯(lián)網(wǎng)公司，公司發(fā)展太快，三四個月以后，拉手肯定不會接受以前的投資價格”。

　　聽起來，這更像是個自我能力挑戰(zhàn)的工作。

　　朱對自己的口碑有信心。我們訪談過他所投的多家企業(yè)CEO，都交口稱贊他“幫忙不添亂”。朱和搭檔提供的幫忙，包括給企業(yè)找CFO，找關(guān)鍵崗位人才(給拉手找來首席科學(xué)家)，找IPO的投行顧問，為后續(xù)融資牽頭或提建議，找關(guān)鍵戰(zhàn)略合作伙伴。

　　對于“金沙江創(chuàng)投電商系”這一說法，他覺得“是浮云，即使是親兄弟也明算賬”。旗下企業(yè)的相互合作，他不會主動撮合，而是在企業(yè)需要時幫忙。更多的是，他會把一家電商的成功經(jīng)驗供另一家有需要的企業(yè)借鑒。

　　朱嘯虎相信，電商企業(yè)的市值將來一定比門戶和游戲(前兩波互聯(lián)網(wǎng)浪潮主題)大，會誕生市值百億級的公司。朱還自信地說，夢芭莎(服裝自有品牌電商)、拉手網(wǎng)等的成長速度不比凡客誠品(由明星天使投資雷軍投資)差。很多人都說朱嘯虎是這波電商投資的大贏家，但他不認(rèn)為全靠運氣。“你必須把命運掌握在自己手里?！?/p>

　　要準(zhǔn)確評判朱在網(wǎng)絡(luò)廣告和電商中的表現(xiàn)，還得三五年時間。至今為止，朱投的企業(yè)，大部分進入IPO準(zhǔn)備階段，美國“占領(lǐng)華爾街”運動還在進行，資本進入冬天，這是一個大挑戰(zhàn)。拉手網(wǎng)有可能是第一個IPO的公司。至于為什么要逆勢IPO，“半年后再告訴你。”

　　現(xiàn)在，朱在尋找下一波投資行情。“下一波可能還在萌芽狀態(tài)。”他說，這個萌芽可能在無線互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，他已落下幾顆棋子。今年，擁有深厚電信背景的李一男加盟金沙江創(chuàng)投，也可能是個信號。