He Qiang: Pay Attention to the “Livelihood” of Capital Market

　　文 /本刊記者 金 聲

　　2008年提出“單邊征收印花稅”的提案，當(dāng)年9月財(cái)政部宣布印花稅改為單邊征收；2009年提出“應(yīng)加緊推進(jìn)股指期貨”的提案，醞釀多年的股指期貨在2010年4月掛牌交易；2010年提出“擴(kuò)大新三板市場，建立統(tǒng)一場外交易市場”的提案，隨后相關(guān)工作就開始穩(wěn)步推進(jìn)……在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、證券期貨研究所所長賀強(qiáng)的履職記錄表中，這位全國政協(xié)委員的提案連續(xù)3年都被政府迅速采納并落實(shí)執(zhí)行。超高的“命中率”，加上每份“命中”提案都與中國證券市場密切相關(guān)，這讓他備受投資者的追捧。

　　而賀強(qiáng)對此并不意外，從1985年開始，他就已經(jīng)開始做關(guān)于證券市場的研究，“我算是中國證券市場最早的一批專家，一直都在跟蹤中國證券市場的運(yùn)行。提案的‘命中率’這么高，因?yàn)槲业奶岚付冀⒃趪?yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)研究基礎(chǔ)之上”。

　　今年的兩會(huì)上，賀強(qiáng)共提交了8個(gè)提案，內(nèi)容涉及保護(hù)投資者利益、加快建設(shè)新三板、建立國際板、建立養(yǎng)老金融體系、發(fā)展網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)、發(fā)展云計(jì)算產(chǎn)業(yè)、可調(diào)方向車道治堵、汽車安全技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)等。對于資本市場而言，最為引人關(guān)注的則是保護(hù)投資者利益和建立真正的國際板市場。

　　“印花稅委員”再提保護(hù)投資者利益

　　因在2008年提交了“單邊征收印花稅”的提案，網(wǎng)民送給賀強(qiáng)一個(gè)親切的稱呼— “印花稅委員”。今年，印花稅委員在《關(guān)于進(jìn)一步完善證券市場監(jiān)管，保護(hù)投資者利益》的提案中指出，各國證券法律的核心是保護(hù)投資者利益，各國證券監(jiān)管的目的也是保護(hù)投資者利益。在我國的證券市場中，我們在投資者保護(hù)方面做了大量工作，但損害投資者利益的現(xiàn)象仍然不斷發(fā)生，嚴(yán)重影響了證券市場的健康發(fā)展。當(dāng)前侵害投資者利益的具體表現(xiàn)如下：上市公司不分紅和分紅比例過低；企業(yè)造假上市的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；新股發(fā)行的高市盈率、高發(fā)行價(jià)和高超募金額問題嚴(yán)重；股票發(fā)行超過證券市場的承載能力和投資者的承受能力；二級市場股價(jià)操縱和內(nèi)幕交易的行為屢屢發(fā)生。

　　兩會(huì)期間，賀強(qiáng)代表全國政協(xié)無黨派人士小組在人民大會(huì)堂就保護(hù)投資者利益的提案作了發(fā)言，引起強(qiáng)烈反響。此次發(fā)言中，賀強(qiáng)提出了五項(xiàng)建議：第一是建立合理的上市公司分紅制度，增加分紅政策的透明度，提高分紅特別是現(xiàn)金分紅的比例，使投資者能夠充分享受投資回報(bào)。第二是加強(qiáng)股票發(fā)行的核準(zhǔn)工作，發(fā)行核準(zhǔn)工作不能只是對紙質(zhì)申請文件進(jìn)行審查，參審人員更應(yīng)當(dāng)?shù)狡髽I(yè)現(xiàn)場進(jìn)行實(shí)地調(diào)查研究，掌握第一手資料。對造假上市的相關(guān)人員要加重處罰，鼓勵(lì)通過多種渠道特別是社會(huì)輿論進(jìn)行監(jiān)督，堅(jiān)決杜絕造假上市的行為。第三是股市“三高”問題的核心是股票的高溢價(jià)發(fā)行,將股票發(fā)行限于合理的溢價(jià)水平，是解決問題的關(guān)鍵。要采取必要的限制措施，堅(jiān)決抑制股票的高溢價(jià)發(fā)行。第四是股票發(fā)行應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場的實(shí)際情況和投資者的承受能力統(tǒng)籌安排，合理控制新股發(fā)行上市的數(shù)量和節(jié)奏，促進(jìn)股票融資與證券市場協(xié)調(diào)發(fā)展。第五是嚴(yán)格實(shí)行證券賬戶實(shí)名制，堅(jiān)決杜絕多賬戶分倉操作的現(xiàn)象，提高證券市場透明度，強(qiáng)化市場動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)監(jiān)管，有效遏制市場操縱行為。

　　“賀氏國際板”不是紅籌回歸的翻版

　　自提出建立國際板的設(shè)想，對國際板的爭論已歷時(shí)近3年，所以，它在今年成為委員們的熱議話題之一就不足為奇了。賀強(qiáng)認(rèn)為，國內(nèi)已經(jīng)具備建立國際板的條件，推出已基本成定局，“如果抓緊的話，今年年內(nèi)能夠推出”。他說，我國證券市場的對外開放不僅包括“走出去”，也應(yīng)當(dāng)包括“引進(jìn)來”。

　　在《關(guān)于建立一個(gè)具有真正國際意義、對外開放的國際板市場》的提案中，賀強(qiáng)重點(diǎn)關(guān)注的是如何建立一個(gè)具有真正國際意義、對外開放的國際板市場。他將自己的建議稱為“賀氏國際板”。

　　建立國際板有利于提升我國證券市場的國際影響力和競爭力，進(jìn)一步完善我國多層次證券市場體系。賀強(qiáng)建議，我們要明確國際板的定位，國際板應(yīng)當(dāng)以吸收國外業(yè)績優(yōu)良、公司治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)為主。同時(shí)，要加快解決建設(shè)國際板所面臨的法律障礙，加強(qiáng)兩岸三地資本市場的交流與合作。

　　真正的國際板應(yīng)該具有國際性，體現(xiàn)中國資本市場對外開放。賀強(qiáng)說：“國際板可以適當(dāng)引入一些業(yè)績較好、管理水平較高的紅籌股掛牌上市，但紅籌股不應(yīng)當(dāng)成為國際板的主體，否則就成為H股回歸A股的翻版，國際板也就失去了它原來的意義。”但他認(rèn)為，可以考慮把現(xiàn)有的B股轉(zhuǎn)入國際板，因?yàn)锽股從一開始推出就允許外國投資者投資，具有國際性，沒有對外國資本在國內(nèi)資本市場投資的政策壁壘。另外，國際板建立后，應(yīng)該鼓勵(lì)我國臺灣、香港和澳門等地區(qū)的企業(yè)到國際板掛牌上市。在條件成熟時(shí)，也可以吸收在N股、S股上市的企業(yè)回歸國際板。

　　與建議國際板以人民幣計(jì)價(jià)的觀點(diǎn)相反，賀強(qiáng)表示，我們設(shè)想的國際板應(yīng)該以美元計(jì)價(jià)、結(jié)算，而非人民幣。他說：“國際板以美元計(jì)價(jià)交易等于我們在國內(nèi)建立了一個(gè)龐大的美元‘蓄水池’，可以緩解國際熱錢涌入對國內(nèi)市場的沖擊，有利于減輕我國外匯儲備不斷膨脹的壓力，可以減少外匯占款過大即大量基礎(chǔ)貨幣投放而造成的物價(jià)上漲壓力。目前，我國公民手里持有的外匯不斷增加，而且有關(guān)部門規(guī)定，我國公民每年有5萬美元換匯額度，這就為國際板以美元計(jì)價(jià)交易創(chuàng)造了前提條件?！?/p>