左小蕾
要避免金融市場的虛擬經(jīng)濟的游戲玩到“荒謬”的地步,僅僅靠公開透明這樣的規(guī)則是不夠的,依靠道德的自我約束也是非常蒼白的
在
越來越復(fù)雜的金融活動中,制度的缺失,法律的漏洞,監(jiān)管嚴重的滯后性,使得我們對當(dāng)前很多問題沒有正確的界定標(biāo)準(zhǔn),是非黑白很難有一個公正的判斷。
舉例來說,如果甲告訴乙我要殺你,后來甲真的把乙殺了,相信現(xiàn)有法律一定會把殺人犯繩之以法。這種無法無天的暴行也一定會引起社會的公憤,絕不會因為甲已經(jīng)公開了自己的行動計劃而放過殺人犯。因為有法可依,殺人應(yīng)該受到嚴厲懲罰也有堅實的社會共識。
那么投行的情況呢?簡化一下就相當(dāng)于,甲向乙做了“披露”,告訴乙我可能欺騙你,結(jié)果甲真的欺騙了乙。對于這個情況,在當(dāng)前的法律和規(guī)則范疇內(nèi),我們找不到相應(yīng)的條款讓甲受到法律制裁。
這也是為什么高盛們敢在國會“宣誓”為自己辯護,理直氣壯不怕訴訟的原因。因為他們“沒有違法”也“沒有違規(guī)”。
還有很多類似情形。石油價格沒有被投機資本操縱嗎?2008上半年,石油價格上漲到147美元。在美國航空公司的壓力下,國會要求芝加哥期貨交易所展開調(diào)查,是否存在操縱價格的行為。調(diào)查結(jié)果顯示,價格大幅上漲百分之七十以上是投機行為所致,但是沒有發(fā)現(xiàn)價格操縱行為。
但是這里的模糊地帶是,價格操縱是應(yīng)該有某特定主體的?!巴稒C資本”作為一個整體概念一致性極強的集體行為,是不被傳統(tǒng)的價格操縱定義所認定的。但是現(xiàn)代金融市場,投機資本泛濫成災(zāi),大量扭曲信息而不是對稱信息的不受監(jiān)督的咨詢行為,誘導(dǎo)規(guī)模巨大投資資本形成一致性行動,完全具有推動價格向既定方向變化的合力,造成事實上的價格操縱。
所以,要還投資者真正的公道,最簡單的辦法是通過調(diào)查,發(fā)現(xiàn)風(fēng)險很大,不創(chuàng)造價值僅僅在玩組合游戲,又可能“衍生”系統(tǒng)危機的所謂金融“衍生產(chǎn)品”,實施交易,銷售和創(chuàng)造活動的“限制”,是最正確的監(jiān)管制度上的進步。
投機資本活動也是大宗商品市場價格失控的主要力量。石油以及其他大宗商品的商品基本屬性,本不應(yīng)放任投機性資本把商品市場變成一個投機性為主的資產(chǎn)市場。
上文分析的現(xiàn)象,由于巨大規(guī)模的投機資本以整體行為形成的價格操縱,模糊了價格操縱主體的認定,造成實質(zhì)性市場規(guī)則的破壞,使石油價格嚴重失控,而不會受到“現(xiàn)行”規(guī)則和法律的懲罰和遏制。
改變這種極端扭曲的市場失靈,最根本的方式只能是“釜底抽薪”,“限制”投機資本大規(guī)模流入石油市場,遏制過度投機行為,才能恢復(fù)石油以及其它大宗商品市場的正常秩序,維護以供求關(guān)系為基礎(chǔ)的商品定價原則,回歸包括石油在內(nèi)的大宗商品市場的公平,才可以討論全球經(jīng)濟的平衡發(fā)展。所以,對投機資本的大規(guī)模商品投機活動也應(yīng)該在美國金融監(jiān)管新規(guī)的“限制”之列。
要避免金融市場的虛擬經(jīng)濟的游戲玩到“荒謬”的地步,僅僅靠公開透明這樣的規(guī)則是不夠的,依靠道德的自我約束也是非常蒼白的。必須祭起最權(quán)威的“禁令”,而且是全球性而不僅僅是各國各自為政的監(jiān)管,才可能阻止一些“蠻荒”和“瘋狂”行為再次帶來全球的危機和災(zāi)難,才可能保證現(xiàn)代文明倡導(dǎo)的全球金融市場的公平和公正。
這應(yīng)該是美國新金融監(jiān)管法案中出現(xiàn)“限制”措施的根據(jù)和基礎(chǔ)。投資者也需要重新回歸對價值的認知,拋棄對于那些虛擬價值的金融衍生品的幻想,追求更實在的回報。
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