一向低調(diào)的中信銀行正在默默踐行著對(duì)公中間業(yè)務(wù)的新路徑,以投行業(yè)務(wù)為紐帶,撬動(dòng)2000家戰(zhàn)略客戶的潛在價(jià)值,是另辟蹊徑的最后一搏,抑或只是挖掘中信集團(tuán)的綜合金融價(jià)值。唯一可以肯定的是:原來銀行對(duì)公業(yè)務(wù)可以這樣做。

　　在跌跌不休的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)中,銀行股的價(jià)值似乎被融資的大潮所淹沒,銀行只能吃存貸利差的同質(zhì)化弱點(diǎn)暴露無遺。

　　同樣是吃存貸利差,卻可能會(huì)有截然不同的吃法。中信銀行，不經(jīng)意間卻在中間業(yè)務(wù)的荒原上走出了一條新路。

　　當(dāng)中國(guó)的銀行都在進(jìn)行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張,中信銀行也不能免俗,這樣的后果是中信銀行的金融平臺(tái)的價(jià)值無法凸顯。其實(shí),中信銀行的對(duì)公業(yè)務(wù)是可以另辟蹊徑的,即以中間業(yè)務(wù)作為維系客戶關(guān)系工具,尤其是一些大的高端客戶,并以此為支點(diǎn),去撬動(dòng)客戶的潛在價(jià)值。

　　盡管目前的優(yōu)勢(shì)還不明顯,但對(duì)公中間業(yè)務(wù)或許會(huì)成為未來中信銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　貸存比不是問題

　　銀監(jiān)會(huì)要求各商業(yè)銀行在6月底必須滿足貸存比75%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),隨著貸存比大限的臨近,一些超標(biāo)的銀行引起市場(chǎng)的關(guān)注,中信銀行也位列其中。但中信銀行高管近日表示,2010年該行計(jì)劃新增人民幣存款超過2300億元,而新增人民幣貸款約2100億元左右。

　　與同業(yè)比,這個(gè)目標(biāo)不低,尤其是存款增量計(jì)劃。在2009年流動(dòng)性泛濫、信貸擴(kuò)張的大背景下,中信銀行新增貸款3352億元,新增存款3146億元,而今年的目標(biāo)是存款增量高于貸款增量200億元,而且今年新增存貸款分別占去年新增數(shù)量的73%和62%,存款增速高出貸款增速11個(gè)百分點(diǎn)。

　　在其他銀行還在為拉存款而不擇手段之時(shí),中信銀行憑什么對(duì)存款業(yè)務(wù)的增加信心滿滿？這要從其中間業(yè)務(wù)的發(fā)展來說了。

　　在中信銀行2009年的中間業(yè)務(wù)收入中,投資銀行業(yè)務(wù)異常突出,實(shí)現(xiàn)收入9.92億元,占2009年37億元非息凈收入的26.8%,同比增幅為17％。

　　從2006年的投行業(yè)務(wù)收入1.69億元開始計(jì)算,2007年到2009年,中信銀行連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),平均增速達(dá)到90％,尤其是2008年投行收入達(dá)8.46億元,同比增幅高達(dá)169％。

　　2009年,工行以125億元的投行收入在銀行業(yè)內(nèi)居首,占非息凈收入之比為19%,雖然在絕對(duì)數(shù)量上無法與工行相比,但中信銀行26.8%的投行業(yè)務(wù)占比高出工行近8個(gè)百分點(diǎn)。

　　高占比是有原因的,目前投行業(yè)務(wù)不僅已成為中信銀行各分行對(duì)公中間業(yè)務(wù)收入的主要來源,還成為滿足重要戰(zhàn)略客戶直接融資需求、拉動(dòng)對(duì)公負(fù)債方面的重要手段。

　　2009年中信銀行共發(fā)行41只債務(wù)融資工具和35期信托融資產(chǎn)品,為戰(zhàn)略客戶安排的直接融資規(guī)模突破500億元,其中包括中航工業(yè)、中鐵建、國(guó)開投和東風(fēng)集團(tuán)4個(gè)百億元級(jí)債券承銷項(xiàng)目,并在廣東、浙江、河南、四川等區(qū)域債券承銷市場(chǎng)份額位居第一。

　　無論是債務(wù)融資,還是信托融資,都是為負(fù)債業(yè)務(wù)服務(wù)。中信銀行去年通過對(duì)公信托理財(cái)業(yè)務(wù)為超過50家總分行級(jí)戰(zhàn)略客戶提供投融資服務(wù),帶動(dòng)相關(guān)客戶日均存款余額140.29億元,比年初增長(zhǎng)106.10%;債券承銷發(fā)行業(yè)務(wù)帶動(dòng)客戶日均存款余額達(dá)114.28億元,與承銷規(guī)模的聯(lián)動(dòng)比例高達(dá)32.12%。

　　而債券承銷業(yè)務(wù)作為中信銀行投行業(yè)務(wù)的核心業(yè)務(wù)之一,2005年至今年4月末,累計(jì)公告項(xiàng)目147個(gè),公告發(fā)行規(guī)模2035.8億元,其中2009年全年,累計(jì)公告項(xiàng)目41個(gè),公告發(fā)行規(guī)模634億元,承銷業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.99億元。這也帶動(dòng)了對(duì)公傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的開展,拉動(dòng)戰(zhàn)略客戶存款120.30億元（2009年末數(shù)據(jù)）。

　　目前,債券承銷業(yè)務(wù)已成為中信銀行維持與大型優(yōu)質(zhì)客戶銀企關(guān)系的重要紐帶,它的主要營(yíng)銷對(duì)象為總行確定的2000多家總分行戰(zhàn)略客戶,它是中信銀行按照一定的標(biāo)準(zhǔn)（資產(chǎn)資本、行業(yè)地位、成長(zhǎng)性等）從所有客戶池中精挑細(xì)選出來的優(yōu)質(zhì)客戶。

　　再回過頭來看貸存比問題,即使中信銀行抓住上述2000家優(yōu)質(zhì)客戶,使其今年戶均貢獻(xiàn)1億元的存款增量,就能新增2000億元的存款。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,2009年至今,中信銀行的貸存比一直處于下降趨勢(shì)中,即使在去年貸款增速高達(dá)45％以上仍是如此。

　　2009年年中,中信銀行貸存比一度高達(dá)84％,由于監(jiān)管政策收緊,從2009年四季度開始大力降低貸存比,2009年末簡(jiǎn)單計(jì)算的貸存比約在80％左右,今年一季度進(jìn)一步下降到77％左右,二季度降到75％以下基本無虞。
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　　高端客戶的價(jià)值

　　現(xiàn)在的銀行業(yè)已經(jīng)不是跑馬圈地的時(shí)代,2009年的高速擴(kuò)張透支了2-3年的規(guī)模擴(kuò)張速度,加上資本充足率、貸存比、撥備覆蓋率等監(jiān)管指標(biāo)的日益趨嚴(yán),盡管還不能完全確定銀行業(yè)精耕細(xì)作的年代是否已經(jīng)來臨,但至少資產(chǎn)規(guī)模的單純擴(kuò)張已經(jīng)不能支撐銀行股的內(nèi)在價(jià)值了。

　　既然規(guī)模增長(zhǎng)被擯棄,那么客戶和品牌就會(huì)被看重。中信銀行的戰(zhàn)略客戶基本已被確定,剩下的就是開發(fā)品牌了。

　　目前股份制銀行中真正能在業(yè)界叫得響的品牌,一是招商銀行的“一卡通”及其零售和信用卡業(yè)務(wù),二是民生銀行去年推出的針對(duì)中小及小微企業(yè)的信貸產(chǎn)品——“商貸通”。

　　前幾年打新股熱潮時(shí),中信銀行推出的短期打新股產(chǎn)品頗讓市場(chǎng)側(cè)目。如今,中信銀行在開拓對(duì)公業(yè)務(wù)和發(fā)掘戰(zhàn)略客戶價(jià)值的時(shí)候,順理成章又重拾“理財(cái)”這一傳統(tǒng)品牌。

　　在中信銀行看來,如果簡(jiǎn)單跟隨招行“一卡通”的方式來開發(fā)新業(yè)務(wù),沒有前途,如果從“理財(cái)”的角度出發(fā),可能會(huì)趟出一條新路。“一卡通”適應(yīng)了上世紀(jì)90年代的市場(chǎng)狀況而獲得了成功,而“理財(cái)”將適應(yīng)今天和未來的中國(guó)市場(chǎng)狀況。

　　如在業(yè)界有一定影響力的中信銀行聚金理財(cái)產(chǎn)品,就是通過對(duì)公渠道發(fā)起信托理財(cái)計(jì)劃,募集資金委托信托公司投向債權(quán)類、股權(quán)類、全面配置類資產(chǎn)。中信銀行通過提供資金配置的平臺(tái),滿足投資方和融資方的需求,屬于資產(chǎn)管理領(lǐng)域,是中信銀行典型的投行業(yè)務(wù)。

　　通過上述業(yè)務(wù)模式,中信銀行可向優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略客戶提供信托貸款類融資,這樣,既能提高中間業(yè)務(wù)收入,又能改善銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

　　2009年,中信銀行累計(jì)發(fā)行對(duì)公信托理財(cái)計(jì)劃178期,募集金額283.59億元,其中面向56家全行或區(qū)域戰(zhàn)略客戶銷售233.65億元,拓寬了戰(zhàn)略客戶投資渠道,平均向每一個(gè)客戶銷售4.17億元,戶均銷售規(guī)模在業(yè)界居前。

　　中信銀行在信托融資類理財(cái)產(chǎn)品上,實(shí)行嚴(yán)格的項(xiàng)目審批措施,只為中信銀行的優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略客戶提供融資,并從根源上防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于打造理財(cái)?shù)母叨似放埔饬x頗大。

　　而戰(zhàn)略客戶除了通過信托理財(cái)通道獲取一定的項(xiàng)目投資渠道外,還能享受到基準(zhǔn)利率下浮的低成本融資（包括信托類貸款）,這是中信銀行在理財(cái)名義下去開拓和維持重要客戶的基礎(chǔ)。

　　由于目前國(guó)內(nèi)金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng),中信銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)遇到一定的投資資格的限制,不能直接進(jìn)入資本市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)等,僅靠銀行的力量只能為投資者提供有限的產(chǎn)品種類。這樣,中信銀行與集團(tuán)旗下的中信信托進(jìn)行合作就是水到渠成的事了。

　　去年,中信銀行與中信信托聯(lián)合開發(fā)了重慶軌道交通、中冶股份等信托股權(quán)融資等項(xiàng)目,在多領(lǐng)域加強(qiáng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)合作,不僅豐富了對(duì)公信托理財(cái)產(chǎn)品的種類,又構(gòu)建了多元化的債券分銷渠道。

　　一個(gè)銀信合作的經(jīng)典案例就是“錦繡一號(hào)”集合理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行,該產(chǎn)品充分利用了中信集團(tuán)的綜合金融服務(wù)平臺(tái),進(jìn)行私募股權(quán)投資。該產(chǎn)品投資門檻很高,最低投資額為1000萬元,一般投資者很難享受到該產(chǎn)品的好處。

　　中信銀行針對(duì)該問題,將1000萬元拆分成20份,投資者只要50萬元就可以進(jìn)行投資,分享中國(guó)快速發(fā)展的私募股權(quán)投資市場(chǎng)的高收益率,而中信銀行從投資額中收取2%的手續(xù)費(fèi),提升了銀行業(yè)務(wù)的產(chǎn)品線和收益。像這樣的產(chǎn)品是中信銀行的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所不容易模仿的,將給中信銀行帶來長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　2009年年報(bào)和一季報(bào)的數(shù)據(jù)或許更能說明問題,從成本支出方面來看,中信銀行全年管理費(fèi)用支出163億元,增長(zhǎng)12.3%,管理費(fèi)用率為34.8%,增加5個(gè)百分點(diǎn)。員工薪酬增長(zhǎng)10%到89.2億元。2010年一季度則為44億元,費(fèi)用率為36.2%,同比提升了1個(gè)百分點(diǎn),似乎成本支出壓力比較嚴(yán)重。

　　但成本支出高是有緣由的。中信銀行2009年期末員工數(shù)為24180人,人均生息資產(chǎn)增加到7241萬元,是上市銀行中的最高值,人均創(chuàng)利99萬元,人均薪酬支出為36.9萬元,高投入帶來了高收入,中信銀行整體收益率也提高了。

　　從盈利指標(biāo)來看,高成本支出并未帶來副作用。2009年中信銀行的ROE、ROA和RORWA分別為12.91%、0.94%和1.64%,2010年一季度的ROE和ROA則分別提高到16.4%和1.00%,均比去年末有了顯著的提升。

　　對(duì)于一季度凈利潤(rùn)29%的增幅,中信銀行將其歸結(jié)為兩點(diǎn),其一是收益率較高的一般貸款占比逐步提高,使得利息凈收入同比增幅超過40%,而另一方面凈利潤(rùn)的回升也得益于中間業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。 集團(tuán)綜合金融優(yōu)勢(shì)

　　最近銀行業(yè)界的大事除了銀行再融資外,就是中國(guó)平安收購(gòu)深發(fā)展。

　　從深發(fā)展的角度而言,中國(guó)平安的入主為其帶來了兩個(gè)最重要的東西:資本金和客戶。當(dāng)中國(guó)平安還在為如何整合平安銀行與深發(fā)展兩個(gè)銀行品牌犯愁之時(shí),一向低調(diào)的中信銀行已經(jīng)將旗下的銀行資源整合完畢。

　　2009年中信銀行國(guó)際化進(jìn)程獲得實(shí)質(zhì)性突破,順利完成了收購(gòu)中信國(guó)金70.32%的股權(quán)及股權(quán)交割工作。今年5月10日,中信銀行集團(tuán)成員中信嘉華銀行有限公司正式更名為中信銀行國(guó)際有限公司,標(biāo)志中信集團(tuán)整合境內(nèi)外商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的策略告一段落。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,盡管中信嘉華銀行的盈利能力并不突出,加上去年息差大幅下降,但并表后的中信銀行集團(tuán)在規(guī)模實(shí)力和盈利能力方面仍得到增強(qiáng)。2009年末,資產(chǎn)總額達(dá)到1.76萬億元,比上年末增長(zhǎng)34.55%,歸屬于中信銀行股東的凈利潤(rùn)為143億元,比上年增長(zhǎng)7.98%。

　　收購(gòu)中信國(guó)金是中信銀行在海外布局的重要一步,與招行在2008年高溢價(jià)收購(gòu)永隆銀行而招致商譽(yù)損失備受市場(chǎng)責(zé)問相比,中信銀行選擇在市場(chǎng)低點(diǎn)整合內(nèi)部資源并積極向海外擴(kuò)張,顯示其管理層棋高一著。

　　而且,中信銀行與中信國(guó)金的整合,能更好地發(fā)揮與中信集團(tuán)子公司的協(xié)同效應(yīng),目前投行業(yè)務(wù)借力于中信集團(tuán)平臺(tái)資源主要依靠中信證券、中信信托、中信產(chǎn)業(yè)基金等金融子公司的業(yè)務(wù)合作,并與其他非金融子公司建立了廣泛的合作關(guān)系。

　　而中信銀行國(guó)際作為中信銀行在海外的分支機(jī)構(gòu),未來將積極發(fā)揮作為中信銀行境外市場(chǎng)發(fā)展平臺(tái)的獨(dú)特角色。通過收購(gòu)中信國(guó)金、深化與BBVA的戰(zhàn)略合作,中信銀行已初步建立起“三位一體”的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)。

　　多家機(jī)構(gòu)分析師表示,中信集團(tuán)的綜合金融服務(wù)平臺(tái)帶給中信銀行交叉銷售、客戶共享、渠道共享等方面的優(yōu)勢(shì),貫通海內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)金融控股的平臺(tái)的建立,對(duì)中信銀行未來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的作用不可低估。

　　更讓投資者感到欣慰的是,中信銀行自2007年上市以來已經(jīng)進(jìn)行了兩次分紅,2008年10派0.535元,2009年10派0.853元,而在去年凈利潤(rùn)增幅不大,又進(jìn)行了一系列收購(gòu)和內(nèi)部資源整合的前提下,2010年仍計(jì)劃10派0.88元,按此計(jì)算,分紅數(shù)約為34億元,占去年凈利潤(rùn)的比例為24％。

　　在資源整合、戰(zhàn)略布局基本成型之際,連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)分紅,這或許是中信銀行未來蘊(yùn)含投資價(jià)值的一個(gè)新起點(diǎn)。