美國媒體將中國的“創(chuàng)業(yè)板”稱為“中國式的納斯達(dá)克”或“納斯達(dá)克式的中國股票市場”。但事實上，中國的“創(chuàng)業(yè)板”更類似于早期的納斯達(dá)克。

　　1971年納斯達(dá)克問世后，許多無法進(jìn)入紐約股票交易所上市的創(chuàng)新型中小企業(yè)在這里找到了融資場所。納斯達(dá)克也因此被稱為“小企業(yè)之家”、“新企業(yè)的市場”。經(jīng)過近40年的發(fā)展，納斯達(dá)克已成為全球首屈一指的股票交易所。目前，在這里上市的企業(yè)已達(dá)3700多家。而納斯達(dá)克指數(shù)也成為紐約股市三大股指之一，帶有納斯達(dá)克股指顯示屏的辦公大樓更成為其所在地紐約時代廣場最具特色的地標(biāo)。

　　向操縱者說不

　　納斯達(dá)克的成功首先得益于嚴(yán)格的市場監(jiān)管，其最主要目的就是消除市場操縱。紐約市立大學(xué)巴魯克學(xué)院金融學(xué)教授施瓦茨教授說過，股市需要各種類型的參與者，不論他們是注重短期效益的投機(jī)者，還是注重長期前景的投資者。但這個市場卻絕不允許操縱者的存在。

　　施瓦茨說，市場操縱和投機(jī)是兩種不同的行為，不能混為一談。而為了避免和消除市場操縱，除了行業(yè)自律、信息披露以外，嚴(yán)格的市場監(jiān)管至關(guān)重要。

　　納斯達(dá)克資深副總裁麥柯奕先生也認(rèn)為，納斯達(dá)克設(shè)有若干措施來進(jìn)行市場監(jiān)管。例如股市監(jiān)控，就是運用復(fù)雜的數(shù)學(xué)方法來監(jiān)控交易中的違規(guī)行為。此外，納斯達(dá)克還對網(wǎng)上聊天室進(jìn)行監(jiān)控，關(guān)注金融世界的信息流動。一旦發(fā)現(xiàn)有市場操縱行為，會立即向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報告，并第一時間采取相關(guān)行動。

　　把交易量放大

　　“股市成功的另一重要保障是建立合理的市場結(jié)構(gòu)，匯集盡可能大的市場流動性。”施瓦茨教授說。所謂市場結(jié)構(gòu)，就是如何組織交易。一般來說，市場結(jié)構(gòu)包括訂單驅(qū)動市場和交易商市場兩類。前者適合成熟的，交易頻率高、交易量大的股市。后者更適合那些交易量有限的新興市場，因為它可以為交易量不夠大的那些股票提供流動性，使股票的買方或賣方總能及時找到交易對手。

　　市場結(jié)構(gòu)確定后，則需要不斷增加股市的交易量，擴(kuò)大市場容量，吸引更多的客戶上市。施瓦茨表示，好的股票市場都是交易量大的市場，參與市場活動的人越多越好。但增加市場的交易量不是一件容易事。在談及納斯達(dá)克的發(fā)展過程時，麥柯奕說，納斯達(dá)克目前仍在致力于盡可能多地增加市場的流動性，這是避免市場波動最重要的方法。據(jù)統(tǒng)計，每只在納斯達(dá)克上市的股票平均有30個交易商，而一些流動性強(qiáng)的股票，如英特爾和微軟則達(dá)到75到80個交易商。

　　與企業(yè)建立伙伴關(guān)系

　　納斯達(dá)克取得今天的地位，與創(chuàng)新型、增長型企業(yè)的迅猛發(fā)展密不可分。但納斯達(dá)克人卻認(rèn)為，創(chuàng)新并不能僅局限于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而應(yīng)是各行各業(yè)的事。據(jù)麥柯奕介紹，在納斯達(dá)克的上市公司中，只有24%的企業(yè)屬于科技、信息技術(shù)和通訊行業(yè)，另有23%屬于金融業(yè)，19%屬于衛(wèi)生保健行業(yè)，16%屬于零售業(yè)，還有10%(大約250多家公司)屬于傳統(tǒng)工業(yè)。

　　而納斯達(dá)克之所以能吸引如此眾多的企業(yè)，還在于它能為企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。麥柯奕說，交易所不該只是單純的投資場所，還應(yīng)為企業(yè)提供服務(wù)并與企業(yè)建立伙伴關(guān)系。納斯達(dá)克在企業(yè)上市前2—3年就開始與企業(yè)建立聯(lián)系、了解其業(yè)務(wù)并提供指導(dǎo)，這是納斯達(dá)克戰(zhàn)略的重要組成部分。而向各企業(yè)開放也是納斯達(dá)克過去幾十年來成功的秘訣之一。