如何突破目前所面臨的“進(jìn)退兩難”的困境和多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”，是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在“政策刺激性反彈”向“市場(chǎng)需求反彈”全面過渡階段的核心任務(wù)

　　■ 劉元春

　　目前，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體開始進(jìn)入“政策刺激性反彈”向“市場(chǎng)需求反彈”的過渡階段。這決定了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期反彈具有政策主導(dǎo)性、結(jié)構(gòu)不平衡性、動(dòng)力不穩(wěn)定性、增長(zhǎng)要素缺少互動(dòng)性以及總體發(fā)展方向的易變性等特點(diǎn)，未來中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將步入“進(jìn)退兩難”的局面，出現(xiàn)“雙W輪動(dòng)”的調(diào)整模式，面臨多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”。

　　未來的調(diào)整模式可能呈現(xiàn)“雙W輪動(dòng)”的調(diào)整模式

　　在經(jīng)濟(jì)內(nèi)在慣性、政策持續(xù)刺激和世界經(jīng)濟(jì)反彈等多種因素的作用下，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將在2010年延續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但季度增速將呈現(xiàn)逐季輕微回落的趨勢(shì)，與2009年相反，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在短期將呈現(xiàn)同比增速“倒V”型變化。

　　不過，如果從周期角度來看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整很可能呈現(xiàn)出“雙W輪動(dòng)”模式，即從GDP同比增速來看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在短期為“V”型，但中期卻呈現(xiàn)為“W”型，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在2010年雖然沒有“二次探底”的可能，但在內(nèi)在矛盾累積的作用下，2011～2012年依然存在較強(qiáng)的中期下行力量；從環(huán)比增速來看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在2008～2010年會(huì)呈現(xiàn)“W”輪動(dòng)的模式，內(nèi)生的、持續(xù)加速的力量還沒有形成，產(chǎn)出缺口存在強(qiáng)烈波動(dòng)的趨勢(shì)。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在短期為何呈現(xiàn)“環(huán)比W”模式呢？其核心原因在于政策性刺激的加速效應(yīng)難以在長(zhǎng)期內(nèi)持續(xù)，而市場(chǎng)性需求在大規(guī)模政策救助以及外需持續(xù)下滑的雙重壓力下，復(fù)蘇必將十分緩慢，從而導(dǎo)致2010年經(jīng)濟(jì)短期沖擊的能力不能出現(xiàn)持續(xù)加速的態(tài)勢(shì)。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在中期為何會(huì)出現(xiàn)“同比W”模式呢？其核心原因在于國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)提前釋放了中國(guó)周期性調(diào)整的內(nèi)生力量，使中國(guó)投資驅(qū)動(dòng)性增長(zhǎng)模式的內(nèi)在矛盾被轉(zhuǎn)化為表面的外需下滑的矛盾，從而使中國(guó)利用“內(nèi)需彌補(bǔ)外需”、“投資填補(bǔ)出口”的危機(jī)治理方法在成功實(shí)現(xiàn)危機(jī)救助的同時(shí)，完全掩蓋了中國(guó)周期調(diào)整的內(nèi)在矛盾，使中國(guó)周期性調(diào)整延緩，供求關(guān)系的極度惡化被推遲。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)步入“進(jìn)退兩難”的局面

　　所謂“進(jìn)退兩難”的局面是指，2010年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將步入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力機(jī)制轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，其所具有的政策主導(dǎo)性、結(jié)構(gòu)不平衡性、動(dòng)力不穩(wěn)定性、增長(zhǎng)要素缺少互動(dòng)性以及總體發(fā)展方向的易變性等特點(diǎn)存在兩大方面的沖突：一方面，刺激政策的持續(xù)或進(jìn)一步放大，很可能帶來經(jīng)濟(jì)短期的快速回升和過熱，但卻可能使政策主導(dǎo)性反彈壓制市場(chǎng)復(fù)蘇力量的培育，未來投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式的內(nèi)在矛盾越來越激化，結(jié)構(gòu)惡化、產(chǎn)能過剩進(jìn)一步惡化，從而導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)在中期不可持續(xù)，甚至出現(xiàn)在中期的“二次探底”；另一方面，簡(jiǎn)單采取退出政策將使政策刺激性需求急劇萎縮，剛剛啟動(dòng)的局部的、還沒有形成自我循環(huán)的市場(chǎng)動(dòng)力機(jī)制“夭折”，宏觀經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)出現(xiàn)“二次探底”。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2010年所處的狀況是，選擇單一的“進(jìn)取”或“退出”，在本質(zhì)上只是選擇在短期出現(xiàn)“二次探底”，或是在中期內(nèi)出現(xiàn)“二次探底”。

　　導(dǎo)致這種局面的核心原因不僅在于目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)處于“政策刺激性反彈”向“市場(chǎng)需求反彈”全面過渡的階段，更重要的在于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)剛性和內(nèi)生的深層次矛盾：第一，目前的中央與地方的分權(quán)體系、國(guó)有經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)分配體系以及各職能部門的權(quán)力本位使中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)存在內(nèi)生的“投資饑渴癥”和“投資膨脹傾向”，這往往會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)“過度救助”的問題，更重要的是它將利用國(guó)際金融危機(jī)帶來的外部沖擊來掩蓋問題，進(jìn)一步利用投資使中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾在延遲中被放大，因此，在內(nèi)在矛盾沒有解決的前提下，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇，只是選擇在短期出現(xiàn)“二次探底”或是在中期內(nèi)出現(xiàn)“二次探底”。第二，目前宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)剛性與社會(huì)結(jié)構(gòu)的脆弱性一方面使宏觀調(diào)控可選的方法比較單一，另一方面又使這種單一選擇只能嚴(yán)重依賴于政府，從而使大家期望的均衡局面難以出現(xiàn)。

　　“兩難決策”在多領(lǐng)域同時(shí)集中凸現(xiàn)

　　目前宏觀經(jīng)濟(jì)“進(jìn)退兩難”的局面還體現(xiàn)在其他很多方面：

　　第一，重化工業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)調(diào)整力度加強(qiáng)之間的沖突。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在2008年第三季度深度下滑的核心原因就是在出口和房地產(chǎn)市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)的引領(lǐng)下，重化工業(yè)受到重創(chuàng)。政府救助計(jì)劃中很重要的著眼點(diǎn)在于對(duì)這些行業(yè)的救助。因此，2009年經(jīng)濟(jì)反彈最為迅猛的是重化工業(yè)。但這種復(fù)蘇似乎與我們結(jié)構(gòu)性調(diào)整方向，與中國(guó)所確定的新型工業(yè)化道路并不一致。

　　第二，無就業(yè)復(fù)蘇與增加就業(yè)的刺激方案之間的困境。中國(guó)受國(guó)際金融危機(jī)沖擊的影響很大，其核心原因就是中國(guó)出現(xiàn)了大量非農(nóng)失業(yè)人口，從而使中國(guó)脆弱的社會(huì)結(jié)構(gòu)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。因此，增加就業(yè)、安置失業(yè)成為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)穩(wěn)定的核心。但是目前整體的投資以基礎(chǔ)建設(shè)為主體、以資本密集型產(chǎn)業(yè)刺激為主體，這使得經(jīng)濟(jì)反彈力度很大，但就業(yè)的增長(zhǎng)卻與之不匹配。因此，調(diào)整刺激方案以平衡宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與社會(huì)穩(wěn)定的力度就越來越大。

　　第三，進(jìn)一步出口刺激、出口快速回升與不平衡調(diào)整之間的沖突。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的一個(gè)核心因素就是出口下滑。但在2010年調(diào)控部門將面臨一個(gè)矛盾，那就是刺激出口，出口迅猛回升會(huì)帶來中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇，但這卻使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式又回到老路上。

　　第四，房地產(chǎn)作為民生產(chǎn)業(yè)與作為經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)之間的沖突。作為民生產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)，政府希望廣大居民能夠具有相應(yīng)的購買力，因此，不希望房地產(chǎn)價(jià)格上漲；而作為經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)，政府希望在價(jià)格合理回升中提高投資和銷售，從而帶動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，由此產(chǎn)生了政府在調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)上的矛盾心態(tài)。

　　第五，作為地方政府核心財(cái)源的房地產(chǎn)開發(fā)用地與作為中央政府農(nóng)業(yè)用地之間的沖突。地方政府希望在土地價(jià)格快速上漲中大量投入土地，使地方土地出讓金和相關(guān)房地產(chǎn)收入大幅度增長(zhǎng)；而中央政府卻希望城市化進(jìn)程不要過度減少農(nóng)用耕地，平衡房地產(chǎn)業(yè)與農(nóng)業(yè)之間的關(guān)系，由此產(chǎn)生在調(diào)控土地市場(chǎng)上中央與地方之間的利益沖突。

　　第六，結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程中存量調(diào)整與增量調(diào)整之間的沖突。結(jié)構(gòu)調(diào)整有兩種方式：一是增量的結(jié)構(gòu)控制；二是存量的調(diào)整。一般而言目前新上的項(xiàng)目都是技術(shù)水平較高、有市場(chǎng)的項(xiàng)目，而存量大部分是技術(shù)水平較低、利潤(rùn)較差的行業(yè)，因此，減存量是解決結(jié)構(gòu)問題的一個(gè)核心途徑，但減存量將帶來大量的遺留問題，難度很大。而增量可以通過控土地、控信貸和控項(xiàng)目審批等途徑實(shí)施，由此產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)調(diào)整中可實(shí)施的路徑與效果之間的沖突。

　　第七，匯率政策調(diào)整中的兩難選擇。這種兩難選擇在2003～2007年曾存在，其核心就是作為貿(mào)易戰(zhàn)略的匯率政策與作為金融戰(zhàn)略的匯率政策存在矛盾；作為熱錢治理的匯率政策與作為貨幣政策工具的匯率政策存在矛盾。2010年這些矛盾將重新出現(xiàn)。

　　第八，貨幣政策如何在數(shù)量退出與價(jià)格退出上選擇。這種兩難選擇集中體現(xiàn)在：如果繼續(xù)貨幣數(shù)量性的收縮將導(dǎo)致很多中長(zhǎng)期項(xiàng)目的后續(xù)資金缺乏，從而導(dǎo)致大量的爛尾工程；而進(jìn)行價(jià)格性貨幣政策的收縮將直接誘發(fā)熱錢涌入，導(dǎo)致貨幣政策失靈。

　　第九，戰(zhàn)略調(diào)整問題在短期戰(zhàn)術(shù)層面進(jìn)行獨(dú)立實(shí)施帶來的“長(zhǎng)”與“短”之間的沖突。這集中體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性調(diào)整在本質(zhì)上是一個(gè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段而進(jìn)行的政府主導(dǎo)性的戰(zhàn)略工程，它不是宏觀調(diào)控年度的核心內(nèi)容，不能把它處理為短期戰(zhàn)術(shù)性的行動(dòng)，從而導(dǎo)致年年進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但年年都出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題。

　　面臨多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”

　　目前，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目標(biāo)存在多元化的取向，“保增長(zhǎng)”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“擴(kuò)內(nèi)需”、“促民生”、“管預(yù)期”等多重目標(biāo)成為2010年宏觀調(diào)控的任務(wù)。但是，這種目標(biāo)設(shè)定違反了宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的基本原理——“匹配性原則”：一是政策的目標(biāo)不應(yīng)多于政策工具的目標(biāo)；二是政策實(shí)施時(shí)必須要將工具與其最有效率的目標(biāo)相匹配。這集中體現(xiàn)在：第一，目前五大目標(biāo)的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于我們可以使用的政策數(shù)量；第二，很多目標(biāo)是短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具無法達(dá)到的；第三，很多目標(biāo)之間存在很大的沖突，很難達(dá)成一致的契合。

　　因此，要走出目前這種“政策有效組合困境”，必須從以下幾個(gè)方面來進(jìn)行政策調(diào)整：

　　第一，重新審視目前的各種目標(biāo)，減少宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控最終目標(biāo)的數(shù)量，部分目標(biāo)必須弱化，部分目標(biāo)必須舍棄。具體體現(xiàn)在，一是可以弱化通貨膨脹目標(biāo)，使之成為中間性、從屬性的目標(biāo)，因?yàn)?010年通貨膨脹不會(huì)出現(xiàn)，資產(chǎn)價(jià)格泡沫才是核心；二是強(qiáng)化“擴(kuò)內(nèi)需”，特別是“擴(kuò)消費(fèi)”的目標(biāo)，因?yàn)榕嘤袌?chǎng)性自發(fā)需求是2010年宏觀調(diào)控的重中之重；三是將“調(diào)結(jié)構(gòu)”放在戰(zhàn)略層面，使之成為中國(guó)中長(zhǎng)期規(guī)劃的核心內(nèi)容，而不能列入短期宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)，以避免“長(zhǎng)期問題、戰(zhàn)略問題短期化實(shí)施”所帶來的各種問題，宏觀調(diào)控應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃的意圖，例如利用“擴(kuò)內(nèi)需”來促進(jìn)“結(jié)構(gòu)調(diào)整”。

　　第二，注重政策工具與目標(biāo)的匹配性。其體現(xiàn)的核心原則：一是中長(zhǎng)期政策與中長(zhǎng)期目標(biāo)相匹配，例如改革與利益結(jié)構(gòu)調(diào)整相匹配、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與結(jié)構(gòu)調(diào)整相匹配、社會(huì)工程建設(shè)與社會(huì)規(guī)劃相匹配，切忌“長(zhǎng)期問題、短期實(shí)施”；二是注重政策工具的性質(zhì)，把握問題的核心根源。這集中體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整過程中出現(xiàn)的各種問題。例如，不能將產(chǎn)能過剩絕對(duì)化，中國(guó)廣泛存在周期性產(chǎn)能過剩問題，產(chǎn)能過剩將因?yàn)槿蚍止んw系和外部需求的變化而變化；依靠單純的行政管理和計(jì)劃調(diào)整的方式無法實(shí)施動(dòng)態(tài)調(diào)整，產(chǎn)能過剩問題的治理必須從行政體制自身的層面來尋找答案，地方政府與地方的行政利益格局不改變，不形成有效的“有進(jìn)有退”、“有生有死”的競(jìng)爭(zhēng)淘汰機(jī)制，不改變政績(jī)觀，不建設(shè)保證落后企業(yè)和落后產(chǎn)能退出的社會(huì)保障體系，不破除政府采購中的地方保護(hù)主義就無法真正達(dá)到產(chǎn)能均衡發(fā)展的目標(biāo)。再如，產(chǎn)業(yè)升級(jí)不能用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的理念或搞運(yùn)動(dòng)的模式來強(qiáng)制推行。供給升級(jí)必須與需求升級(jí)相匹配，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變必須與相對(duì)價(jià)格結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)分布相結(jié)合，政府可以在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)升級(jí)進(jìn)程中出現(xiàn)市場(chǎng)失靈的地方找到用武之地，但不是完全主導(dǎo)。還如，調(diào)結(jié)構(gòu)必須注意順序，其戰(zhàn)略順序一般體現(xiàn)為“利益結(jié)構(gòu)調(diào)整→需求結(jié)構(gòu)調(diào)整→價(jià)格結(jié)構(gòu)與價(jià)格形成機(jī)制調(diào)整→產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整→技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整”，政府主導(dǎo)型結(jié)構(gòu)調(diào)整也必須注重結(jié)構(gòu)調(diào)整所蘊(yùn)含的必然邏輯。

　　“以進(jìn)為退”的政策選擇及其建議

　　如何突破目前所面臨的“進(jìn)退兩難”的困境和多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”，是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在“政策刺激性反彈”向“市場(chǎng)需求反彈”全面過渡階段的核心任務(wù)。當(dāng)前中國(guó)社會(huì)結(jié)構(gòu)的脆弱性、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的剛性以及結(jié)構(gòu)調(diào)整的長(zhǎng)期性決定了目前學(xué)術(shù)界力主的“以退為退”、“以穩(wěn)促退”的策略無法達(dá)到“經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇”與“宏觀刺激政策順利退出”的二元目標(biāo)?！耙赃M(jìn)為退，保持中國(guó)較高的增長(zhǎng)速度，在高速中調(diào)結(jié)構(gòu)，在連續(xù)性中謀退出”可能是中國(guó)近期的最佳選擇。因此，相對(duì)弱化“結(jié)構(gòu)目標(biāo)”、“通脹目標(biāo)”，強(qiáng)化“速度目標(biāo)”是解決多目標(biāo)約束下的“政策有效組合困境”有效之道。

　　“以進(jìn)為退”的本質(zhì)并非是單純保持目前積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，為政府性反彈的持續(xù)或加速打下基礎(chǔ)，而是要在保持政府刺激性需求相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，財(cái)政政策和貨幣政策在支持市場(chǎng)性需求方面大規(guī)模進(jìn)入，為市場(chǎng)性需求的復(fù)蘇以及內(nèi)生增長(zhǎng)機(jī)制的形成打下基礎(chǔ)。因此，未來貨幣政策應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化流動(dòng)性對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滲透，而不是防止價(jià)格的復(fù)蘇。未來的財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化各種社會(huì)保障體系的建設(shè)、工資形成機(jī)制的改革、民生工程的建設(shè)以及公共服務(wù)的建設(shè)，而不是進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)投資的進(jìn)入。

　　相對(duì)弱化“結(jié)構(gòu)目標(biāo)”、“通脹目標(biāo)”，并非意味著這些目標(biāo)不重要，而是要將“結(jié)構(gòu)性目標(biāo)”納入到戰(zhàn)略調(diào)整的高度，而不是局限于短期宏觀調(diào)控的范疇；要將“通脹目標(biāo)”納入到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的總目標(biāo)之下，使之成為從屬性目標(biāo)。

　　因此，2010年具體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策建議如下：

　　一是對(duì)目前積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，在保證其總體方向基本不變的前提下，改變刺激的著眼點(diǎn)。其中財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)以“促民生、建社保、改工資、穩(wěn)投資”為目標(biāo)，貨幣政策應(yīng)當(dāng)以“促進(jìn)流動(dòng)性的滲透性、抑制資產(chǎn)價(jià)格高漲”為目標(biāo)。因此，財(cái)政赤字在2010年財(cái)政收入上揚(yáng)的前提下不宜減少，貨幣政策在維持M2和M1正常增長(zhǎng)的同時(shí)，新增信貸總量應(yīng)不少于7.2萬億元。

　　二是穩(wěn)定目前各類在建項(xiàng)目的政府投資，對(duì)于地方新建項(xiàng)目和進(jìn)一步的投資膨脹進(jìn)行適度約束，防止2011～2012年地方政府財(cái)政惡化帶來大量的“爛尾工程”和進(jìn)一步結(jié)構(gòu)惡化的問題。經(jīng)濟(jì)適用房的政府投入必須加強(qiáng)和落實(shí)。

　　三是民間投資的啟動(dòng)不能以資金保障和利率補(bǔ)貼為主，而應(yīng)以行業(yè)開放以及準(zhǔn)入調(diào)整為主，同時(shí)，約束大型國(guó)有企業(yè)在利潤(rùn)和資金高漲的狀態(tài)下進(jìn)一步進(jìn)入一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，防止出現(xiàn)過度的“國(guó)進(jìn)民退”。

　　四是消費(fèi)啟動(dòng)依賴于社會(huì)工程的建設(shè)和制度建設(shè)，而不是單純一次性收入的增長(zhǎng)。因此，2009年消費(fèi)政策可以適度延續(xù)或局部擴(kuò)張，不宜大規(guī)模、全方位進(jìn)行，因?yàn)檫^度的消費(fèi)性政策刺激可能成為真正的市場(chǎng)性消費(fèi)啟動(dòng)的障礙，給未來的退出帶來不必要的波動(dòng)或社會(huì)動(dòng)蕩。消費(fèi)政策應(yīng)當(dāng)與民生工程、工資改革、社會(huì)保障體系建設(shè)以及公共服務(wù)的完善相結(jié)合。

　　五是應(yīng)當(dāng)以“投資杠桿率”控制為主、利率調(diào)控為輔，對(duì)2010年可能出現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)格暴漲進(jìn)行制約，其中核心的工具包括銀行資本充足率的適度提高、股票保證金交易限制、非保障性住房抵押貸款條件的提高、嚴(yán)格熱錢流入以及差別化利率調(diào)整等。

　　六是房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控是2010年的重點(diǎn)，供給放量依然是政策調(diào)整的落腳點(diǎn)，但關(guān)鍵在于土地供給和土地囤積的管理。

　　七是雖然2010年通貨膨脹問題應(yīng)當(dāng)弱化，但對(duì)于一些瓶頸產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)以及關(guān)鍵產(chǎn)品的價(jià)格變化依然要保持高度關(guān)注。

　　八是熱錢的大規(guī)模涌入是2010年匯率調(diào)整、資本市場(chǎng)管理必須關(guān)注的重點(diǎn)。

　　九是貿(mào)易政策保持相對(duì)穩(wěn)定，不宜進(jìn)一步出臺(tái)政策刺激出口的復(fù)蘇，進(jìn)口政策和對(duì)外投資政策應(yīng)當(dāng)保持積極的態(tài)勢(shì)。

　　十是結(jié)構(gòu)性調(diào)整可以在戰(zhàn)略上高調(diào)提出，但在短期宏觀調(diào)控上不宜用勁過猛。“產(chǎn)能過?！北仨殑?dòng)態(tài)化處理，不宜過分依賴增量收縮和行政規(guī)劃來解決周期性產(chǎn)能過剩問題?！?/p>

　　作者系中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)