10月6日國際金價在盤整19個月后一舉突破1033.9美元/盎司的歷史高位，之后一舉上摸到1061美元/盎司。

　　從短期角度看，國際金價突破1100美元只是時間問題，年內(nèi)可望觸及1300美元。

　　文/中大期貨 樓晟

　　今年的“十·一”黃金周期間，投資市場最熱門的話題莫過于10月6日國際金價在盤整19個月后一舉突破1033.9美元/盎司的歷史高位，并一舉上摸到1061美元/盎司。這使得2009年的“十·一”黃金周成為了名副其實的“黃金之周”。

　　黃金的屢創(chuàng)新高，不外乎幾個重要因素：通脹預(yù)期、保值心理和美元貶值等。而美元的“跌跌不休”、疲軟無力是黃金背后的主要推手。

　　美元弱勢依舊

　　全球大宗商品多以美元計價，美元的走軟預(yù)示著商品期貨牛市的到來，而黃金將是這場盛宴的最重要參與者。不久前，美元匯率創(chuàng)近14個月的新低。美元走軟是解決美國目前多數(shù)問題的最簡單的途徑。結(jié)合近期美國經(jīng)濟(jì)的狀況，我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必須以美元貶值為代價。在美元屢遭拋棄的背景下，拉丁美洲九國領(lǐng)導(dǎo)人10月16日在玻利維亞同意創(chuàng)立地區(qū)貨幣“蘇克雷(Sucre)”，以逐漸減少美元的使用。

　　另外，根據(jù)美國財政部10月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日的2009年財政年度，美國政府財政赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.42萬億美元，相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的10%，為二戰(zhàn)以來最高水平。這一數(shù)據(jù)加強了業(yè)界對美元進(jìn)一步貶值的預(yù)期，同時也成為加速美元貶值的催化劑。

　　滯脹預(yù)期支撐黃金價格

　　世界經(jīng)濟(jì)總是在繁榮、衰退、危機中不斷循環(huán)往復(fù)。10月6日，澳大利亞央行宣布加息25個基點。雖然多數(shù)市場人士將此看作是經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的征兆，但恐怕真正的復(fù)蘇不會是這個樣子。澳大利亞是以自然資源出口為支柱的上游產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)體，而經(jīng)濟(jì)真正的觸底回升，卻不可能是由上往下的。我們可以看到，不論是2000年的網(wǎng)絡(luò)科技泡沫危機，還是上個世紀(jì)90年代的東南亞金融危機，甚至上個世紀(jì)70年代的兩次石油危機，每次危機過后，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇無不是建立在下游需求轉(zhuǎn)旺與大宗商品市場長期低迷的基礎(chǔ)之上。因為只有上游資源價格的長期低迷才能促生企業(yè)利潤與居民收入的持續(xù)轉(zhuǎn)好。

　　由于目前美國選擇了對應(yīng)的破產(chǎn)的金融機構(gòu)進(jìn)行救助，雖然避免了金融體系崩潰，但也導(dǎo)致金融部門需要先償還虧欠政府和投資人的債務(wù)才能恢復(fù)正常融資功能。這將大大拉長經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所需要的時間，同時也延長了寬松的貨幣政策所需要持續(xù)的時間，這必然導(dǎo)致全球資產(chǎn)泡沫的膨脹。不過由于實體經(jīng)濟(jì)需求的不濟(jì)，在缺乏基本面支撐的情況下，市場自然對保值性強、流動性高的黃金更青睞。由此，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)很可能進(jìn)入溫和滯脹期，這也為黃金價格的進(jìn)一步走高帶來可能。

　　從短期角度看，國際金價突破1100美元只是時間問題，年內(nèi)可望觸及1300美元。但中期上，在明年一季度時，應(yīng)注意因年末節(jié)慶消費旺季見尾以及歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化給金價帶來的沖擊。而在操作上，有意于黃金的投資者應(yīng)將主要精力放在中期趨勢的把握上，避免因為短線造成的情緒波動導(dǎo)致過早出局；同時對每月美聯(lián)儲貨幣政策會議這樣的宏觀政策動向給予適當(dāng)關(guān)注。