在首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中，神州泰岳58元的發(fā)行價格外引人關(guān)注。作為移動增值業(yè)務(wù)中增長勢頭最具想象空間的業(yè)務(wù)之一，飛信為神州泰岳貢獻(xiàn)了將近八成的業(yè)績。對飛信業(yè)務(wù)的過度依賴是否增加公司未來收益的風(fēng)險？3G時代又是否會引爆移動增值業(yè)務(wù)的發(fā)展？中國證券報記者就這些投資者最關(guān)心的話題進(jìn)行了采訪。

　　IT運(yùn)維前景廣闊

　　作為此次創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的IT運(yùn)維行業(yè)的第一家公司，神州泰岳所處的行業(yè)并不為很多投資者所了解。據(jù)東興證券IT行業(yè)研究員王玉泉介紹，IT運(yùn)維管理是企業(yè)信息化管理的分支，是指采用專業(yè)的信息技術(shù)和方法，對用戶的軟硬件環(huán)境、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)與電信網(wǎng)絡(luò)、應(yīng)用系統(tǒng)及運(yùn)維服務(wù)流程等進(jìn)行的綜合管理，分為面向計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)服務(wù)管理BSM和面向電信網(wǎng)絡(luò)的電信運(yùn)維支撐系統(tǒng)OSS。

　　在ＢＳＭ市場，神州泰岳的市場占有率居國內(nèi)第一且逐年提高，到2008年為25.7%；在ＯＳＳ領(lǐng)域，根據(jù)CCID測算，神州泰岳位居行業(yè)三甲。

　　根據(jù)預(yù)測，2009年至2013年，我國的BSM市場容量將以19.4%的年均復(fù)合增長率保持高速增長；而在OSS領(lǐng)域，由于3G網(wǎng)絡(luò)處于建設(shè)的重點(diǎn)資本支出期，電信運(yùn)營商基站數(shù)量的增長提升了對OSS的需求，預(yù)計(jì)2009-2011年OSS的需求將處于持續(xù)高增長階段，增長率分別為30%、25%、20%。

　　“飛信”能飛多高

　　飛信是中國移動推出的可同時在電腦和手機(jī)上使用的綜合通信服務(wù)，能融合語音、GPRS、短信等多種通信方式，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)和移動網(wǎng)間的無縫通信服務(wù)。

　　根據(jù)易觀國際《2008年第2季度中國即時通信市場季度監(jiān)測》，2008年2季度，飛信業(yè)務(wù)的活躍用戶數(shù)已超過MSN，市場份額達(dá)4.2%，僅次于QQ，位于即時通信行業(yè)第二位。

　　招股說明書顯示，今年上半年，飛信業(yè)務(wù)的凈利潤占當(dāng)期凈利潤的比例達(dá)到76.30%，對飛信業(yè)務(wù)的依賴性較大。投資者擔(dān)心，一旦中國移動與公司的合作關(guān)系發(fā)生變化，就會使神州泰岳的收入水平下降。

　　對此，神州泰岳董事長王寧表示，中國移動一改與供應(yīng)商合同一年一簽的慣例，與公司簽訂了為期三年的飛信業(yè)務(wù)運(yùn)營支撐服務(wù)合同，合同期限為2008年11月－2011年10月。同時，由于飛信平臺技術(shù)復(fù)雜度相當(dāng)高、應(yīng)用內(nèi)容相當(dāng)豐富，中國移動變更合作關(guān)系的可能性很小，也沒必要。

　　日信證券研究員廣光榮表示，為期三年的獨(dú)家合作協(xié)議，可以保證公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)至少持續(xù)增長到2011年10月份，三年后未來能否持續(xù)取決于飛信的快速增長以及合作關(guān)系的延續(xù)。

　　“但是需要考慮的風(fēng)險點(diǎn)在于,中國移動未來可能會下調(diào)單個用戶的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，這將影響飛信業(yè)務(wù)的毛利率水平，但是隨著用戶數(shù)的增長又會降低或消除收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低所帶來的影響。”張廣榮說。

　　此外，保薦人、中信證券企業(yè)發(fā)展融資部副總裁樊麗莉表示，中國移動飛信業(yè)務(wù)運(yùn)營主體變更為卓望信息，是中國移動內(nèi)部進(jìn)行的調(diào)整，這種調(diào)整不會對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生影響。

　　目前飛信每月的活躍用戶數(shù)有５４００多萬，每月新增用戶數(shù)約７５０萬左右。張廣榮認(rèn)為，相對比中國移動近5億用戶，未來飛信活躍用戶數(shù)至少還有4-5倍的提升空間。

　　王玉泉認(rèn)為，隨著3G時代到來，能夠融合文本、語音、視頻的多媒體交互平臺將為集溝通、資訊、娛樂、商務(wù)綜合功能的移動網(wǎng)絡(luò)鋪平道路。屆時，還將移動增值服務(wù)方面開拓更大的空間。