9月的香港市場，多只新股即將陸續(xù)登場。打頭陣是中國最大藥品分銷商國藥控股（01099.HK），9月4日在香港開始路演。

　　一位接近承銷團的消息人士告訴本報記者，包括9名基礎(chǔ)投資者鎖定的1.95億美元在內(nèi)，國藥控股目前已獲得超過100億美元的認購。

　　國藥控股此次計劃發(fā)售5.4568 億股新股，約為總股本的25％，10%為公開發(fā)售。9月3日晚，國藥控股確定招股區(qū)間，招股價12.25-16港元，相當(dāng)于2010年預(yù)測市盈率的 19-25倍、2009年市盈率的28-36倍。據(jù)此，不計超額配股權(quán)，國藥控股集資金額為66.85-87.26億港元。

　　30多倍的市盈率是否過高？國藥控股董事長佘魯林在午宴結(jié)束后僅表示，長期看好中國內(nèi)地醫(yī)藥市場，“大家應(yīng)該對業(yè)務(wù)有足夠的信心”。

　　國藥控股由中國最大的醫(yī)藥企業(yè)集團——中國醫(yī)藥集團總公司與復(fù)興醫(yī)藥在 2003年共同出資成立，其中國藥集團控股占 53%，復(fù)星醫(yī)藥占47%。

　　8倍超額認購

　　根據(jù)初步招股文件，國藥控股共獲得9名基礎(chǔ)投資者入股，合共認購1.95億美元。

　　其中，中國誠通母公司與東亞銀行主席李國寶，分別投資1000萬美元。中國銀行旗下中銀投資、建設(shè)銀行旗下建銀國際、中國人壽、新加坡政府投資公司（GIC）、英國基金馬丁可利、全球大型對沖基金Och-Ziff，以及惠理集團各認購2500萬美元。

　　上述消息人士透露，國藥控股的配售反應(yīng)相當(dāng)理想，截至9月4日已經(jīng)獲得超過100億美元的認購金額，相當(dāng)于8倍的超額認購。

　　認購?fù)顿Y者的名單可謂星光熠熠，大型國企和香港富豪都榜上有名。

　　“目前已知的認購者包括了中國平安、太平洋保險，以及以私人名義認購的阿里巴巴主席馬云、迪生創(chuàng)建主席潘迪生、恒基地產(chǎn)主席李兆基。他們各自認購的規(guī)模平均都在5000萬至1億美元。”上述消息人士說，有興趣認購的中資基金也不少。

　　對于集資所得，國藥控股計劃將其中45％用于擴展及改善在中國的分銷網(wǎng)絡(luò)，25％撥作向海外供應(yīng)商進口醫(yī)藥產(chǎn)品，10％用于提升及整合信息系統(tǒng)及電子商貿(mào)平臺，10%用作拓展醫(yī)藥零售網(wǎng)絡(luò)，還有10％則用于物流設(shè)備升級。

　　貴還是不貴

　　西京投資董事長劉央4日出席推介活動后表示，國藥控股的市場地位以及發(fā)展前景都很優(yōu)秀，有可能成為今年上市的明星股之一。

　　“我申請認購了5000萬美元，如果中國GDP的增長是10％，整體行業(yè)增長是20%，而國藥控股的增長又超過行業(yè)增長率的10％，那么其增長速度就是30%。”劉央說。

　　根據(jù)初步招股文件，國藥控股去年凈利5.857億元，2009年頭五個月凈利為4.215億元，其中醫(yī)藥分銷占比93.3%、零售藥房占 2.6%、其他業(yè)務(wù)占4.1%。預(yù)計2009年全年凈利將不少于8.4億元。按此計算，國藥控股在2009年的預(yù)測市盈率為28-36倍。

　　劉央表示，雖然國藥控股的招股價不便宜，但是貴也有貴的理由，“同類公司在內(nèi)地，市盈率都是35倍－40倍左右，所以這次與內(nèi)地相比還是有一個折扣。我覺得這家公司適合做長線投資，而且香港市場上這種類型的公司也不多”。

　　香港信誠證券聯(lián)系董事涂國彬?qū)Ρ緢笥浾弑硎?，在午宴上，投資者們比較關(guān)注醫(yī)藥分家的政策對于國藥控股的影響。而管理層表示，其經(jīng)營情況遠遠好于內(nèi)地同業(yè)，能受惠于醫(yī)藥分離政策。

　　據(jù)保薦人之一中金此前發(fā)布的報告，國藥控股為內(nèi)地最大的藥物及醫(yī)療用品分銷商，網(wǎng)絡(luò)遍布全國，去年的市場占有率為10.8%。

　　國藥控股將于9月10開始公開招股，9月15日截止，9月23日掛牌。如果IPO超額認購10倍，公開發(fā)售部分會增至20％，超額認購35倍以上，回撥增至20％，超額認購50倍以上，回撥上限為35%。