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華興包凡:把握投資平衡點(diǎn)

2009-07-06 11:09:51      雷中輝

  華興資本CEO包凡

  在2004年創(chuàng)建華興資本之前,包凡曾擔(dān)任國內(nèi)領(lǐng)先的IT服務(wù)和軟件公司亞信集團(tuán)股份有限公司的首席戰(zhàn)略官,后服務(wù)于摩根斯坦利和瑞士信貸,曾經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)了中國聯(lián)通56億美元的海外上市,這是迄今為止中國最大的IPO項(xiàng)目之一。

  華興資本已為UUSEE、奇虎、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、汽車網(wǎng)和千橡互動等成功融資,融資額都為幾千萬美元。

  在我們所做的案子里,融資額都比較大,很多人說我們的估值比較高。其實(shí)我們都努力在投資者和被投資之間找到平衡點(diǎn),讓他們在平衡的情況下達(dá)成交易。

  你看我們合作過的這些企業(yè),不是不懂企業(yè),其實(shí)都是相當(dāng)懂。比如貓撲的陳一舟,對于風(fēng)投的市場相當(dāng)熟悉。越對資本市場熟悉的人,越認(rèn)可像我們這樣投行的價(jià)值,越意識到術(shù)業(yè)有專攻。

  他知道在這個(gè)過程中,我們會把握一個(gè)尺度,尤其是我們很多時(shí)候談到最后階段,都是幫投資者在去跟被投資的公司去談價(jià)格:價(jià)格到這差不多了,合理的價(jià)格便接受,最主要不要光看估值的問題,要看很多其他的東西,比如投資者適不適合你,他可能給你帶來多少其他的價(jià)值。

  我覺得做交易,找到一個(gè)感覺上的到位相當(dāng)重要。如果說公司估值太高,投資者很勉強(qiáng)地進(jìn)來,投資者進(jìn)來后心態(tài)會不好,他對這個(gè)公司今后犯錯(cuò)誤或者走彎路的接受程度將相當(dāng)?shù)?。因?yàn)樗J(rèn)為自己出了很高的價(jià)格,他的期待值就相當(dāng)高,他不允許管理團(tuán)隊(duì)在過程當(dāng)中犯任何的錯(cuò)誤,犯錯(cuò)誤的時(shí)候,他自己的壓力也很大。所以,他給創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的壓力也很大,大家合作當(dāng)中會產(chǎn)生很多矛盾。

  反之,如果投資者進(jìn)來價(jià)格相當(dāng)?shù)?,占了?chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的便宜,那創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的這個(gè)人心態(tài)就不好,他總覺得自己吃了虧了,“我吃了虧了,我為什么還要給你創(chuàng)造價(jià)值?”那些創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)遲早會想一個(gè)辦法把當(dāng)初吃虧那部分找回來。而那個(gè)時(shí)候,投資者吃的虧就是大了,哪怕當(dāng)初占的只是個(gè)小便宜。

  所以我覺得做任何交易,找到一個(gè)感覺上的平衡點(diǎn),我們比較注重這一點(diǎn)。這就是為什么很多投資者比較愿意跟我們一塊做項(xiàng)目,他們知道我們比較擅長把握這一點(diǎn)。

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