作為資深的風(fēng)險投資人，多爾曾主導(dǎo)了DCM對About.com、@Motion、Clearwire、Foundry Networks、Internap、Ipivot和Neutral Tandem等多家公司的投資。近日，多爾在訪問中國期間，接受了《創(chuàng)業(yè)邦》雜志的獨(dú)家專訪。

　　《創(chuàng)業(yè)邦》：2008年，美國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的總投資額出現(xiàn)了自2003年以來的首次下降。作為NVCA的主席，您是否對行業(yè)發(fā)展感到憂慮？

　　多爾：經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在周期性，我的體會是無論處于經(jīng)濟(jì)周期的哪個環(huán)節(jié)，人們都可以做得更好。我認(rèn)為現(xiàn)在這個階段正是創(chuàng)立一家新公司的好時機(jī)，因?yàn)槟憧梢杂酶线m的成本得到優(yōu)秀的管理人才、技術(shù)團(tuán)隊。在這個充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，與其為宏觀形勢徒增憂慮，不如專注于提供優(yōu)良的服務(wù)。

　　《創(chuàng)業(yè)邦》：IPO市場寒流對美國的風(fēng)險投資行業(yè)有何影響？

　　多爾：風(fēng)險投資商的成功退出需要IPO與并購之間的平衡。要持續(xù)幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得成功，我們就要保證資本市場的健康發(fā)展。1990年代IPO與并購的比例是56：44，1999年和2000年每年的IPO數(shù)量甚至超過200個，但2001年之后，比例變成13：87，IPO數(shù)量明顯下降。2008年時公司上市所需要的時間比1998年多了一倍，美國只有6家受VC支持的公司上市，而2009年第一季度沒有IPO發(fā)生，這種情形在美國風(fēng)險投資歷史上從來沒有過。這樣一來，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股東和VC的回報率都會降低。

　　《創(chuàng)業(yè)邦》：最近奧巴馬政府打算加強(qiáng)對VC企業(yè)監(jiān)管，以避免系統(tǒng)風(fēng)險。您對此有何看法？

　　多爾：我認(rèn)為沒有必要，過多的政府監(jiān)管會降低VC的生產(chǎn)力。風(fēng)險投資不會對金融系統(tǒng)及整個經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅，歷史上也沒有出現(xiàn)過舞弊行為。美國政府已經(jīng)出臺了很多政策，其中大多數(shù)的出發(fā)點(diǎn)是好的，但對風(fēng)險投資行業(yè)確實(shí)造成了傷害。這增加了創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長、上市的成本，也加大了VC退出失敗的可能。NVCA剛剛推出了幫助美國風(fēng)險投資行業(yè)盡快復(fù)蘇的一系列建議，即“四支柱計劃”，其中有一部分涉及到政府。

　　《創(chuàng)業(yè)邦》：能否詳細(xì)介紹一下“四支柱計劃”呢？

　　多爾：首先是完善創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO的生態(tài)系統(tǒng)，加強(qiáng)VC界所有合作伙伴，如投資銀行和會計師事務(wù)所之間的協(xié)作和良性競爭，同時培養(yǎng)IPO市場的新買家。第二，采取措施恢復(fù)風(fēng)險投資的流動性。第三是通過新的稅收激勵措施激活I(lǐng)PO，降低投資者的資本利得稅，延長長期資本利得的持有時間，為清潔技術(shù)等方面的投資提供稅收抵免。最后，我們還將呼吁政府對放寬相應(yīng)法律監(jiān)管，即重新審查如何精簡小公司的IPO流程，放松包括《薩班斯-奧克斯利法案》在內(nèi)的限制性法規(guī)，將納斯達(dá)克聯(lián)盟（NASDAQ Portal Alliance）的作用向私營公司和經(jīng)認(rèn)可的投資者擴(kuò)展。

　　《創(chuàng)業(yè)邦》：在增加風(fēng)險投資的流動性方面，有什么具體措施嗎？

　　多爾：具體措施包括使用新的平臺幫助機(jī)構(gòu)投資者與賣家接觸（如通過Inside Venture公司）；鼓勵在新一輪融資、并購和IPO中利用全球性基金和國際上的證券交易所；積極推動并購以幫助被投資公司形成競爭或絕對優(yōu)勢。

　　《創(chuàng)業(yè)邦》：您認(rèn)為美國的風(fēng)險投資行業(yè)何時能走出低迷？

　　多爾：我認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)在2009年第四季度會有復(fù)蘇的跡象，2010年情況會繼續(xù)向好，IPO市場也會逐漸轉(zhuǎn)暖。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度不會很快，需要時間。

　　《創(chuàng)業(yè)邦》：風(fēng)險投資行業(yè)如何在金融危機(jī)中尋找機(jī)遇？

　　多爾：新能源、環(huán)保汽車、環(huán)保電池、網(wǎng)絡(luò)游戲、社交網(wǎng)站，這些都是未來有發(fā)展前景的行業(yè)。每個國家市場中的機(jī)會不一樣。對中國來說，空氣和水的凈化、更有效利用能源的方法等，都會有不錯的前景。

　　風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)若想在金融危機(jī)中獲得成功，關(guān)鍵在于擁有對本地情況非常了解的專業(yè)人士。另外，整個團(tuán)隊必須達(dá)成共識、共同合作，這樣才能發(fā)現(xiàn)好機(jī)會和好公司。