中小板成長(zhǎng)篇：小行業(yè)大龍頭的搖籃

　　編者按 對(duì)于中小企業(yè)而言，籠統(tǒng)地談成長(zhǎng)這個(gè)概念顯然過于寬泛。朝一個(gè)方向還是幾個(gè)方向長(zhǎng)、怎么長(zhǎng)、長(zhǎng)成什么樣，這其中還有諸多待解和難解的問題?？上驳氖?，我們發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)已經(jīng)解決了成長(zhǎng)中的很多關(guān)鍵性問題，尤其是清楚了自己要什么和不要什么。正如影視劇中的特型演員一樣，他們清楚自己的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，他們長(zhǎng)于并且甘于自己“特型”的角色。而恰恰是由于對(duì)某個(gè)角色的專注，成就了他們的長(zhǎng)盛不衰，成就了他們的不可替代性甚至是壟斷性。這些中小企業(yè)，通常被形容為“隱形”冠軍。

　　盡管這些中小企業(yè)成功的解決了很多成長(zhǎng)中的問題，但是，有一個(gè)問題是相當(dāng)關(guān)鍵、無法回避且很難靠自身力量快速解決的，那就是資金問題。說到底，成長(zhǎng)不是一個(gè)縱向的問題，而是一個(gè)橫向的問題，換言之，不是自己和自己比，而是要和對(duì)手比。

　　資本市場(chǎng)的一個(gè)重大作用就是發(fā)現(xiàn)價(jià)值，投資者希望分享這些隱形冠軍們的成長(zhǎng)；而這些隱形冠軍們也希望能夠用資本這個(gè)“乘號(hào)”，讓自己冠軍的地位更加牢固。中小板的成立，正是搭就了這個(gè)橋梁。5年來，在中小板上市的隱形冠軍們，獲得了更加長(zhǎng)足的發(fā)展、更加穩(wěn)固了自己的市場(chǎng)地位；而中小板的投資者們，也分享到了成長(zhǎng)的收益，增強(qiáng)了對(duì)中國(guó)創(chuàng)造、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

　　毋庸置疑，中小板是“隱形冠軍”的市常

　　這里的上市公司或許沒有主板里那么多的“全才”、“通才”，但是這里是“偏才”的天下，他們幾乎人手一種“獨(dú)門利器”，長(zhǎng)于“劍走偏鋒”。他們或許還夠不上人們眼中的“大俠”級(jí)別，但是他們已然獨(dú)步江湖，其瀟灑程度，連那些“大俠”們或許都要羨慕幾分；其武功了得，甚至“大俠”們也要讓他們幾分或是找他們“搭幫”。

　　曾經(jīng)有句話說的是，“只有偏執(zhí)狂才能生存”。很多隱形冠軍們所從事的產(chǎn)品，對(duì)廣大普通消費(fèi)者而言都是聞所未聞，但是，這并不妨礙他們賺錢，賺大錢。這些細(xì)分市場(chǎng)上的冠軍企業(yè)，幾乎完全主宰著各自所在的市場(chǎng)領(lǐng)域，他們占有著很高的市場(chǎng)份額，有著獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)策略。再加上中小板這個(gè)市場(chǎng)對(duì)他們的孵化、催化，固化，這些隱形冠軍更加確認(rèn)了他們的地位，其中的佼佼者們，也正在走向從中國(guó)冠軍向世界冠軍的征途。

　　價(jià)值在于深度

　　細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)采用聚焦戰(zhàn)略來獲得市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，注重價(jià)值鏈的“深度”而非廣度，力圖在一個(gè)具體的產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)上形成自己絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　獨(dú)特的定位優(yōu)勢(shì)，讓這些隱形冠軍們?cè)趤韯?shì)洶涌的金融風(fēng)暴中得以偏安一隅。截至2008年10月，273家中小板公司中有細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)96家，占比為35.2%。在2008年開始的全球性金融風(fēng)暴中，這些細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和盈利能力增長(zhǎng)速度有所放緩，但仍然保持了來之不易的增長(zhǎng)。

　　例如地處云南的綠大地（002200），其主營(yíng)業(yè)務(wù)是苗木培育，是絕對(duì)的行業(yè)龍頭。還有一家上市公司叫做三特索道（002159.），它在湖北、陜西、海南等很多旅游景點(diǎn)建設(shè)經(jīng)營(yíng)很多索道。這類企業(yè)的明顯優(yōu)勢(shì)就在于受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響并不大。除了這些很特殊很細(xì)分的行業(yè)外，在傳統(tǒng)的行業(yè)里也能找到一些區(qū)域性的龍頭企業(yè)。

　　中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上有著獨(dú)特的運(yùn)作模式，比如電信業(yè)、鋼鐵業(yè)、運(yùn)輸業(yè)中的很多大型企業(yè)，需要很多小企業(yè)圍繞他們提供服務(wù)，在某些關(guān)鍵項(xiàng)目上需要這些中小企業(yè)來協(xié)助完成。比如一家叫遠(yuǎn)望谷（002161）的上市公司，它是做超高頻射頻技術(shù)，配合鐵路業(yè)務(wù)，不管目前經(jīng)濟(jì)狀況如何，鐵路都是國(guó)家要大力扶持和發(fā)展的。

　　浙深各領(lǐng)風(fēng)騷

　　從細(xì)分行業(yè)龍頭的地區(qū)分布來看，浙江是擁有細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)最多的省份，有30家企業(yè)，分屬12個(gè)制造業(yè)行業(yè)，體現(xiàn)出浙江拾塊狀經(jīng)濟(jì)”的特色。以浙江省的支柱產(chǎn)業(yè)——紡織服裝產(chǎn)業(yè)為例，其完整的紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)幾乎都有中小企業(yè)板隱形冠軍的身影，如化纖行業(yè)的華峰氨綸、海利得，紡織印染輔料的傳化股份，生產(chǎn)紐扣的偉星股份，服裝輔料的宜科科技，絲印染產(chǎn)品的美欣達(dá)，服裝面料的宏達(dá)經(jīng)編等。

　　相比浙江省而言，深圳市是擁有細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)最多的城市，共14家，其中高科技企業(yè)11家，體現(xiàn)出深圳市高新技術(shù)企業(yè)的整體優(yōu)勢(shì)。

　　從細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)的行業(yè)分布來看，超過95%的企業(yè)屬于制造業(yè)，這一點(diǎn)與盛產(chǎn)“隱形冠軍”的德國(guó)十分相似。具體行業(yè)分布中，生產(chǎn)工業(yè)產(chǎn)品的企業(yè)最多，為32家，占比為33.3%；而其中又以生產(chǎn)機(jī)械產(chǎn)品和電氣設(shè)備產(chǎn)品的企業(yè)居多，為28家。此類行業(yè)的龍頭企業(yè)最具全球競(jìng)爭(zhēng)力，有些企業(yè)不但是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)龍頭，同時(shí)也是全球市場(chǎng)龍頭。[page]

　　國(guó)貨飄洋過海

　　中小板細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)中有約25%的企業(yè)屬于進(jìn)口替代型產(chǎn)品企業(yè)，即它們所做的產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)最初都是依賴進(jìn)口的，通過引進(jìn)技術(shù)或自身科研開發(fā)，這些企業(yè)的產(chǎn)品逐步替代了國(guó)外產(chǎn)品。如2002年以前，國(guó)內(nèi)高端空港設(shè)備幾乎完全依賴進(jìn)口，這些進(jìn)口設(shè)備不但售價(jià)高昂，而且維修困難大，運(yùn)行費(fèi)用和后續(xù)配件費(fèi)用也很高。國(guó)內(nèi)空港設(shè)備龍頭企業(yè)威海廣泰以產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)打破了國(guó)外企業(yè)的壟斷，在爭(zhēng)奪到更多市場(chǎng)份額的同時(shí)，也迫使國(guó)外廠商不得不實(shí)施降價(jià)。

　　再以銀行自助服務(wù)機(jī)（ATM）行業(yè)的發(fā)展為例，國(guó)際龍頭企業(yè)NCR和DIEBOLD共同占據(jù)了全球近55%的市場(chǎng)，在中國(guó)更曾經(jīng)擁有近80%的市場(chǎng)份額。作為全球ATM保有量增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，中國(guó)每年不得不將大量的外匯由于購(gòu)買ATM業(yè)務(wù)上。隨著廣電運(yùn)通、證通電子和廣州御銀等中小企業(yè)的相繼上市，ATM中的“中國(guó)制造”因素大增，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)改變以往外企壟斷市場(chǎng)的格局。

　　站穩(wěn)腳跟之后，還要走出去。隱形冠軍們由于選擇了狹窄、專注和深入挖掘，因此在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間受到一定的限制。為此，一些細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)選擇了放眼全球，當(dāng)它們的目光擴(kuò)展到全世界，發(fā)展空間也就變得可觀起來，數(shù)據(jù)顯示，96家中小板細(xì)分行業(yè)龍頭的海外銷售額占總銷售額的比例均值為16.75%。

　　上市實(shí)現(xiàn)超越

　　我國(guó)大多數(shù)制造業(yè)細(xì)分行業(yè)目前還處在一個(gè)企業(yè)家數(shù)眾多、競(jìng)爭(zhēng)無序激烈的階段。通過資本運(yùn)作，中小板細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)可以較快地實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率。登陸中小企業(yè)板，讓這些隱形冠軍實(shí)現(xiàn)了新的跨越。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在273家中小板公司中，126家公司上市后主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率相比上市前獲得了提升，市場(chǎng)占有率排名全球第一的公司有19家，進(jìn)入全球前三名的公司有42家，排名國(guó)內(nèi)第一的公司有113家，進(jìn)入國(guó)內(nèi)前三名的公司有150家。對(duì)2007年底前上市的202家中小板公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中小板公司上市后一年比上市當(dāng)年，營(yíng)業(yè)收入平均增長(zhǎng)28.2%，凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)9.0%。

　　如國(guó)內(nèi)激光信息標(biāo)記設(shè)備龍頭企業(yè)大族激光自上市以來，通過資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，目前已經(jīng)涉足激光工業(yè)加工設(shè)備行業(yè)的全部六大領(lǐng)域。從一家激光打標(biāo)機(jī)生產(chǎn)商迅速成長(zhǎng)為全面工業(yè)激光解決方案的供應(yīng)商，激光標(biāo)記設(shè)備的銷售額全球排名第一。

　　又如偉星股份，上市前單一制造紐扣，2004年上市后實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，上市后新增專利38項(xiàng)，業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大到鈕扣、拉鏈、人造水晶鉆、光學(xué)鏡片等服飾輔料的生產(chǎn)、制造與銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率居于首位，2008年?duì)I業(yè)收入比上市前增長(zhǎng)4.6倍，凈利潤(rùn)比上市前增長(zhǎng)6.9倍。

　　再如蘇寧電器，2003年底僅有41家零售門店，2004年在中小板上市后，截至2008年底零售門店躍增到812家，2008年度營(yíng)業(yè)額躍增到499億元，成為全國(guó)首屈一指的家電零售企業(yè)。

　　前景光明燦爛

　　在人們的普遍意識(shí)中，中小企業(yè)的重要特點(diǎn)是成長(zhǎng)空間大，但抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性差。但是，有了中小板以后，不僅擴(kuò)大了上市企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，而且很好的彌補(bǔ)了原有的劣勢(shì)。然而回顧中小板自2004年開板以來的5年，期間歷經(jīng)股權(quán)分置改革、全球金融危機(jī)和市場(chǎng)的熊牛轉(zhuǎn)換。但是，在資本市場(chǎng)的支持下，中小板的隱形冠軍們依舊實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)足的發(fā)展，充分展示了其優(yōu)秀的資質(zhì)，破解了人們對(duì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)憂慮，樹立了資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的信心。

　　今天的中國(guó)，已經(jīng)向世界展示了什么叫做奇跡般的崛起，但是，中國(guó)要想在激烈競(jìng)爭(zhēng)的全球化市場(chǎng)上拔得頭籌，今后的路還很長(zhǎng)。這個(gè)路途的長(zhǎng)短，將取決于未來的歲月中，中國(guó)還將會(huì)誕生出多少中國(guó)的隱形冠軍乃至世界的隱形冠軍。

　　答案，就寫在中小板上。